Layer1 代币经济学的变革
在近期备受关注的项目中,如 Berachain、Monad、Story Protocol、Initia 和 Movement,均为 Layer1 解决方案。这些项目选择开发独立的 L1 解决方案,而非依赖于以太坊的 Layer2。这些新兴项目通过独特的功能和经济模型构建其独立生态系统,使命各异,有的专注于提升 EVM 性能,有的则致力于优化 Rollup 执行环境,整体目标是提出创新的 L1 解决方案。
在众多项目中,哪些将崭露头角,实现可持续增长?尽管技术实力和社区参与度至关重要,代币经济学的设计同样对 L1 的发展起到关键作用。本文将深入分析各 L1 项目的代币经济学及其稳健性。
L1 生态系统:代币的角色
Layer1 的运作机制与国家体系相似,L1 如同国家,生态协议构成地方经济体,而用户和社区则是参与者。在这一框架下,代币有机地将各经济单位连接在一起,既充当经济激励工具,又作为储备货币。
在这样的背景下,代币经济在 L1 国家中承担什么样的角色?代币经济激励网络参与者积极投入,确保网络的活跃运行,同时调节代币供需以维持其稳定价值。
代币经济学的设计需反映出一个国家的经济结构。正如各国在设计经济体系时考虑地理条件、产业结构、政治制度和文化,L1 的代币经济学也应当映射出技术架构、DApp 生态系统、治理和社区特性。
然而,2017 至 2019 年间的 ICO 热潮催生了许多 L1 区块链,它们普遍采用同质化的代币经济学,未能考虑到不同网络的独特性,导致了所谓的“十亿美元僵尸区块链”的出现。这些区块链虽然维持高估值,却未能创造实际价值。
如今,代币经济学逐渐变得复杂。除了监控网络层面代币的供需,代币经济学还需针对技术架构进行优化,并考虑网络中不同角色(如验证者、协议和用户)的利益分配。本文将以 Berachain、Initia 和 Injective 为例,探讨如何解决现有代币经济学的局限性,并促进可持续设计的三大支柱。
代币飞轮的缺陷与解决方案
代币的基本概念
「为何需要代币?」这是一个难以简单回答的问题。对于 L1 来说,发行代币是合理的,因为它们用于奖励验证者。L1 原生代币的主要功能包括:
储备货币:用户在使用区块空间时以原生代币支付网络费用,L2 在主链上作为数据可用性层时,原生代币也可以作为存储成本。
激励工具:诚实验证交易的验证者将获得原生代币作为区块奖励,具有“统一流动性”功能的 L1 将以原生代币奖励流动性供应者。
价值单位:L1 发行的原生代币直接或间接反映 L1 所创造的价值。市场参与者依据以太坊的表现和市场地位进行交易。
代币经济学的作用
代币经济学不仅关乎代币的销毁机制和分配方法,更包括激励系统的协调,这些系统确保参与者的利益得以兼顾并鼓励有利于网络的行为。具体而言,代币经济学设计的核心在于创建激励参与者所需行为的系统,确保 L1 网络的平稳运行。有效的奖励结构不仅要鼓励网络安全性和流动性的增强,还需包含调节代币供需的机制,以维持奖励的实际价值。
代币飞轮的循环增长结构
经过精心设计的代币经济学能产生飞轮效应,通过价值循环促进网络的有机增长。该模型假设验证者(确保区块链安全)、开发者(构建应用)和用户(形成社区)之间的互动,形成一个自我增强的增长结构。
当核心团队提出新的愿景,初始资本用于搭建 L1 网络基础设施并产生代币价值后,验证者通过提供安全性和功能性获得区块奖励。随着 L1 网络的功能和安全性的增强,开发者会加入并构建有价值的应用,从而推动用户的参与和代币需求的增长。
一旦飞轮开始运转,L1 网络便会获得自我维持的增长动力,增长不再依赖于核心团队的推动,而是通过代币激励自动加速。
挑战与应对策略
然而,飞轮模型基于某些假设,若这些假设未能实现,则可能导致循环增长结构的失效。目前,许多 L1 网络在建立可持续代币经济学时面临以下挑战:
参与者激励的协调:L1 网络涉及多种利益不同的参与者,如果未能协调这些利益,飞轮可能会停转。
网络活动与代币需求的关系:网络活动增加是否必然导致代币需求的增长?没有有效的结构,可能会出现不一致的情况。
代币的价值捕获:代币需求增加是否必然导致代币价值增加?必须确保代币需求超过新创造的供应量,才能实现价值增长。
修正代币飞轮的三大支柱
基于以上分析,L1 代币不仅充当储备货币、激励工具,还体现了网络的价值单位。L1 需要通过代币经济学构建一个协调生态系统参与者利益的经济体系,并通过有效的激励机制确保网络活跃运行。
要实现理想的代币飞轮,必须注意参与者激励的协调性、网络活动与代币需求之间的联系以及代币的价值捕获机制。接下来,我们将通过案例研究,深入探讨现有代币经济学所表现出的局限性,并明确上述关键点。