Layer1 代币经济学的变革

在近期备受关注的项目中，如 Berachain、Monad、Story Protocol、Initia 和 Movement，均为 Layer1 解决方案。这些项目选择开发独立的 L1 解决方案，而非依赖于以太坊的 Layer2。这些新兴项目通过独特的功能和经济模型构建其独立生态系统，使命各异，有的专注于提升 EVM 性能，有的则致力于优化 Rollup 执行环境，整体目标是提出创新的 L1 解决方案。

在众多项目中，哪些将崭露头角，实现可持续增长？尽管技术实力和社区参与度至关重要，代币经济学的设计同样对 L1 的发展起到关键作用。本文将深入分析各 L1 项目的代币经济学及其稳健性。

L1 生态系统：代币的角色

Layer1 的运作机制与国家体系相似，L1 如同国家，生态协议构成地方经济体，而用户和社区则是参与者。在这一框架下，代币有机地将各经济单位连接在一起，既充当经济激励工具，又作为储备货币。

在这样的背景下，代币经济在 L1 国家中承担什么样的角色？代币经济激励网络参与者积极投入，确保网络的活跃运行，同时调节代币供需以维持其稳定价值。

代币经济学的设计需反映出一个国家的经济结构。正如各国在设计经济体系时考虑地理条件、产业结构、政治制度和文化，L1 的代币经济学也应当映射出技术架构、DApp 生态系统、治理和社区特性。

然而，2017 至 2019 年间的 ICO 热潮催生了许多 L1 区块链，它们普遍采用同质化的代币经济学，未能考虑到不同网络的独特性，导致了所谓的“十亿美元僵尸区块链”的出现。这些区块链虽然维持高估值，却未能创造实际价值。

如今，代币经济学逐渐变得复杂。除了监控网络层面代币的供需，代币经济学还需针对技术架构进行优化，并考虑网络中不同角色（如验证者、协议和用户）的利益分配。本文将以 Berachain、Initia 和 Injective 为例，探讨如何解决现有代币经济学的局限性，并促进可持续设计的三大支柱。

代币飞轮的缺陷与解决方案

代币的基本概念

「为何需要代币？」这是一个难以简单回答的问题。对于 L1 来说，发行代币是合理的，因为它们用于奖励验证者。L1 原生代币的主要功能包括：

• 储备货币：用户在使用区块空间时以原生代币支付网络费用，L2 在主链上作为数据可用性层时，原生代币也可以作为存储成本。

• 激励工具：诚实验证交易的验证者将获得原生代币作为区块奖励，具有“统一流动性”功能的 L1 将以原生代币奖励流动性供应者。

• 价值单位：L1 发行的原生代币直接或间接反映 L1 所创造的价值。市场参与者依据以太坊的表现和市场地位进行交易。

代币经济学的作用

代币经济学不仅关乎代币的销毁机制和分配方法，更包括激励系统的协调，这些系统确保参与者的利益得以兼顾并鼓励有利于网络的行为。具体而言，代币经济学设计的核心在于创建激励参与者所需行为的系统，确保 L1 网络的平稳运行。有效的奖励结构不仅要鼓励网络安全性和流动性的增强，还需包含调节代币供需的机制，以维持奖励的实际价值。

代币飞轮的循环增长结构

经过精心设计的代币经济学能产生飞轮效应，通过价值循环促进网络的有机增长。该模型假设验证者（确保区块链安全）、开发者（构建应用）和用户（形成社区）之间的互动，形成一个自我增强的增长结构。

当核心团队提出新的愿景，初始资本用于搭建 L1 网络基础设施并产生代币价值后，验证者通过提供安全性和功能性获得区块奖励。随着 L1 网络的功能和安全性的增强，开发者会加入并构建有价值的应用，从而推动用户的参与和代币需求的增长。

一旦飞轮开始运转，L1 网络便会获得自我维持的增长动力，增长不再依赖于核心团队的推动，而是通过代币激励自动加速。

挑战与应对策略

然而，飞轮模型基于某些假设，若这些假设未能实现，则可能导致循环增长结构的失效。目前，许多 L1 网络在建立可持续代币经济学时面临以下挑战：

1. 参与者激励的协调：L1 网络涉及多种利益不同的参与者，如果未能协调这些利益，飞轮可能会停转。

2. 网络活动与代币需求的关系：网络活动增加是否必然导致代币需求的增长？没有有效的结构，可能会出现不一致的情况。

3. 代币的价值捕获：代币需求增加是否必然导致代币价值增加？必须确保代币需求超过新创造的供应量，才能实现价值增长。

修正代币飞轮的三大支柱

基于以上分析，L1 代币不仅充当储备货币、激励工具，还体现了网络的价值单位。L1 需要通过代币经济学构建一个协调生态系统参与者利益的经济体系，并通过有效的激励机制确保网络活跃运行。

要实现理想的代币飞轮，必须注意参与者激励的协调性、网络活动与代币需求之间的联系以及代币的价值捕获机制。接下来，我们将通过案例研究，深入探讨现有代币经济学所表现出的局限性，并明确上述关键点。