由于对美国经济前景的担忧以及金融市场的波动,加密货币估值在8月初显著下跌。特别是以太坊的表现不佳,可能与期货市场的仓位增加以及少数大持有者的抛售有关。如果美国经济继续沿着“软着陆”的路径前进,Grayscale Research预期代币估值将会反弹。即便在经济疲软的环境下,Grayscale Research也认为价格的下行风险可能会比以往更为有限。
市场波动概况
在经历了8月2日(周五)至8月5日(周一)的剧烈下跌后,加密资产和传统金融市场在周中趋于稳定。尽管主要代币价格与其他资产类别的相关性通常较低,但传统市场的波动仍可能对加密货币的估值产生影响。例如,8月初发布的美国7月份就业报告弱于预期,这引发了市场对经济衰退的担忧,导致股票等周期性资产表现疲软,而传统避险资产如美国国债和日元则表现强劲。这一时期,比特币和以太坊的价格均有所下跌,其中以太坊的表现尤为逊色,Solana则表现突出。
以太坊表现分析
以太坊的价格跌幅相较于比特币更为显著。数据显示,自2020年以来,以太坊的价格跌幅通常是比特币的1.2倍。近期,以太坊的跌幅甚至达到了比特币的1.8倍,显示出其面临额外的下行压力。造成这一现象的原因之一是永续期货市场中多头仓位的增加。2024年5月,期货仓位大幅增加,随后在美国证券交易委员会(SEC)批准以太坊交易所交易产品(ETP)申请后,部分多头仓位在价格下跌中被清算,加剧了以太坊的价格下滑。8月4日,以太坊价格在短短三分钟内下跌7.6%,当天的永续期货清算总额达3.4亿美元。
此外,少数大型持有者的抛售也可能是导致以太坊表现不佳的原因之一,包括做市商Jump Crypto、风险投资公司Paradigm和Golem Network等。根据Arkham Intelligence的数据,这些实体在转移代币之前持有了价值约15亿美元的以太坊。
未来展望
尽管近期市场波动剧烈,但更广泛的金融市场已趋于稳定。未来市场的走势将取决于即将发布的宏观经济数据和企业盈利报告。Grayscale Research预计,如果美国经济能够避免衰退并继续“软着陆”,代币估值有望反弹,比特币可能会在今年晚些时候重新测试其历史高点。即使在经济环境疲软的情况下,Grayscale Research认为价格的下行风险也可能低于以往。这一观点部分基于新上市的ETP需求相对稳定、中心化金融机构提供的信贷不足,以及山寨币回报率低迷等因素。
结论
经济周期是影响所有资产类别的不可避免的因素,加密投资者应将宏观经济的不确定性视为短期风险。同时,Grayscale Research认为,政策制定者可能会在经济疲软时采取货币和财政政策的刺激措施,从而可能增强比特币的长期投资吸引力。
参考资料