引言

FTX，这家曾经是全球知名的加密货币交易所，已经正式破产。随着其还款计划的推进，债权人们终于看到了资产回收的曙光。按照当前的进度，10月7日即将举行的听证会可能会给出最终结果，决定这些债权人的未来赔偿方案。然而，即便最终获得赔偿，许多债权人能收回的资产远不及他们的预期，尤其是当资产不是稳定币的情况下，他们可能只能拿回加密货币价值的10-25%。

还款计划的现状与推进

根据FTX重组团队的最新消息，债权人已经投票批准了其还款计划。重组团队表示，计划将在10月7日举行的听证会上提交最终投票结果，之后将等待法院的确认。如果一切顺利，该还款流程最快将在60天内启动。

此次还款计划的核心是以现金或与美元挂钩的稳定币进行偿还。在资产全部出售后，预计FTX将拥有约145亿至163亿美元可供分配。而根据估算，FTX的债务大约为112亿美元，主要是欠客户和非政府债权人的资金。

重组团队还指出，绝大多数用户（持有资金在5万美元以下的）有望拿回约118%的现金赔偿。也就是说，较小规模的债权人或许能够全额收回他们的资金，甚至可能得到超过损失金额的赔偿。然而，事情远没有看起来那么简单。

10-25%赔偿：高额持币人的困境

FTX的还款计划对于持有大量非稳定币资产的用户来说，并不乐观。由于赔偿是基于FTX提交破产申请时的加密货币价格进行计算，而不是当前价格，因此非稳定币资产的债权人将面临大幅缩水的赔偿。例如，在FTX申请破产时，比特币的价格约为1.6万美元，而当前的比特币价格已接近6.6万美元。对于那些当时持有比特币的债权人而言，最终拿到的赔偿可能只相当于16,000美元的比特币价值，约占当前价值的25%。

这一现状让许多债权人感到愤怒，其中包括债权人Sunil Kavuri。他曾多次公开批评FTX的还款计划，指出许多债权人由于毕生积蓄被盗而精神崩溃，甚至出现离婚、自杀等极端情况。他认为，这种赔偿方案根本无法补偿债权人们因FTX破产而遭受的巨大损失。

重组计划的反对声浪

FTX的还款计划并没有得到所有人的支持，尤其是在法律层面上受到了一些质疑。2024年8月，一位负责监督破产程序的美国受托人提出，FTX的重组计划为其管理团队和代表提供了过多的法律保护，可能不利于债权人的最佳利益。

此外，美国证券交易委员会（SEC）此前也曾表示，如果FTX选择使用稳定币偿还客户，可能会反对该计划。SEC的担忧在于稳定币的监管风险，特别是它们与市场波动的关系，以及如何确保这些币种与法定货币保持挂钩的透明度。

虽然反对声不断，但FTX团队仍在推进其重组计划，并在听证会之前努力解决各种法律问题，以确保计划能够顺利获得法院批准。

FTX破产是否会成为市场活水？

一旦还款计划得到确认并正式启动，FTX破产案预计将为市场注入大量资金。根据《富比士》分析，债权人最终分配的总金额可能高达160亿美元。由于这些资金主要将以美元进行赔付，大部分资金预计将回流市场，而比特币市场可能会因此获得最大的利好。

第四季度加密市场的看涨前景由此增添了新的动力。加密市场正处于一个关键阶段，许多投资者和分析师预期，FTX破产赔偿的大量资金流入将推动市场走强。尤其是比特币，由于其在加密货币市场中的主导地位，有望从这笔资金流入中获得显著的上涨动力。

结语

虽然FTX的还款计划即将迎来关键的听证会，并可能顺利进入实际执行阶段，但对许多债权人来说，这并不意味着损失完全弥补。非稳定币资产的债权人将面临较大幅度的损失，而即便是持有稳定币的债权人，虽然有望得到较高比例的赔偿，仍然需要在市场中承受大量的不确定性。

与此同时，FTX的重组团队也面临着法律和监管层面的压力，如何妥善解决这些问题，将决定最终赔偿计划的落实进度和效果。

总的来说，FTX的破产还款将成为加密货币行业内一个标志性的事件。它不仅影响了债权人的利益，还将对第四季度加密市场的流动性和价格波动产生重大影响。在经历了漫长的法律程序之后，债权人们即将迎来他们的最终答案，全球市场也在等待这一事件为接下来的市场走势提供新的线索。