据研究机构 Bernstein 的分析师指出，随着美联储降息预期的临近，去中心化金融（DeFi）市场的收益率有望再度回升。分析师预计美联储本周可能会降息 25 至 50 个基点，这一政策或将成为推动 DeFi 市场复苏的关键因素。

「降息将使 DeFi 市场的收益率重新具有吸引力，这不仅可能重启加密信贷市场，还可能重新激发投资者对 DeFi 和以太坊生态系统的兴趣，」Bernstein 的分析师 Gautam Chhugani、Mahika Sapra 和 Sanskar Chindalia 在其客户报告中指出。

DeFi 允许全球用户通过向去中心化借贷市场提供流动性等方式，从稳定币（如 USDC 和 USDT）中获得收益。尽管 2020 年的「DeFi 夏季」热潮已成为历史，但以太坊上的头部借贷平台 Aave 依旧能提供 3.7% 至 3.9% 的稳定币收益率。

DeFi 市场的回暖迹象

分析师认为，随着全球利率周期从紧缩转向宽松，加密市场正逐步迎来新的增长周期。尽管 DeFi 市场中的总锁定价值（TVL）与 2021 年的峰值相比仍仅为一半，但自 2022 年的低点起已经翻倍，达到 770 亿美元。同时，DeFi 月活用户数较低谷期增长了三到四倍。

根据 The Block 的数据显示，稳定币的市值也回升至约 1780 亿美元，DeFi 月活跃钱包数量稳定在 3000 万左右。分析师补充道：「这些都是 DeFi 市场复苏的积极信号，随着利率进一步下降，市场有望加速增长。」

分析师还指出，如果市场对加密信贷的需求增加，DeFi 收益率可能会超过 5%，这将有望超越美元货币市场基金的收益，并进一步刺激加密信贷市场的复苏和数字资产价格的上涨。

押注 Aave 和以太坊的回归

为反映这一趋势，Bernstein 将 AaveToken 纳入其数字资产投资组合，取代衍生品协议 GMX 和 Synthetix。分析师指出，Aave 的未偿债务总额自 2023 年初的低点增长了三倍，尽管比特币价格波动较小，AaveToken 在过去 30 天内却上涨了 23%。

此外，尽管现货 ETF 的资金流入表现不佳，以太币（ETH）相对比特币（BTC）的表现疲软，但分析师认为，随着 DeFi 市场的复苏，特别是借贷市场的回暖，可能会吸引大型投资者重返以太坊生态，为 ETH 对 BTC 的长期疲弱表现带来转机。

Gautam Chhugani 等分析师目前在多种加密货币上持有多头头寸，并看好未来市场的上涨潜力。