在9月的降息决定之后,美国的利率前景仍然不明朗。美联储的政策走向将受到10月公布的经济数据的影响,这些数据将为未来的政策调整提供重要指引。
8月的就业数据为“鹰派”与“鸽派”提供了不同的解读依据,使得美联储秋季的政策方向变得更加模糊。尽管9月18日的降息25个基点几乎已成定局,但未来的政策走向依然充满变数。
根据美国劳工统计局的数据,8月新增非农就业人数为14.2万,失业率升至4.2%。乐观者认为,这表明就业市场从7月的疲软中有所回升,同时工资增长强劲,显示出就业市场的健康。而担忧经济衰退的分析师则指出,前两个月的非农就业数据下修了8.6万,失业率也从2023年的3.4%显著上升。
尽管这些数据未能提供明确的经济前景指引,但它们未能改变美联储在9月的降息倾向。然而,对于接下来的政策动作,这些数据并未提供足够清晰的信息。美联储将会关注11月6日至7日的FOMC会议之前的两份就业报告,以进一步评估经济状况。
此外,美联储还将密切关注8月的通胀数据。美国劳工统计局将在9月11日公布8月消费者价格指数(CPI),9月12日公布生产者价格指数(PPI)。经济学家预计,8月CPI环比涨幅将为0.2%,与7月持平,同比涨幅预计为2.6%,低于7月的2.9%。
尽管预计通胀数据将继续朝着美联储2%的目标下降,但距离这一目标仍有一定距离。德意志银行的经济学家指出,美联储当前关注的重点是就业市场的风险,尽管抗击通胀的工作仍在进行中。
在9月会议结束后,美联储将发布最新的《经济预测摘要》(SEP)——即“点阵图”,该图将展示经济和利率的预测。自2023年7月以来,美联储将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%的目标区间。根据6月的《经济预测摘要》,美联储预计2024年只会降息一次,降息幅度为25个基点。然而,考虑到经济数据的变化,这一预测可能已不再准确。目前,利率期货市场预计到年底前美联储可能降息100个基点。
9月的《经济预测摘要》可能会调整降息次数的预测,但不太可能与市场预期的降息幅度相符。同时,美联储对失业率的预测也值得关注。由于就业市场前景的不确定性,《经济预测摘要》可能无法对这些关键信息作出清晰阐述。
最终,10月的经济数据——包括就业、通胀和经济增长数据——将决定美联储的未来政策走向。美联储主席鲍威尔在8月23日的杰克逊霍尔央行年会上表示:“前进的方向是明确的,降息的时机和幅度将取决于未来公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。”因此,今年秋季,投资者仍需密切关注数据的表现,以掌握未来的政策走向。