近期，加密市场弥漫着一种平淡而诡异的气氛，链上研究员Haotian 针对这一现象，以「加密社群的至暗时刻」为题，分析了当前市场的各方参与者所面临的困境，并探讨了加密ETF的通过对市场的影响。

Haotian 表示，目前一级市场的「创新无用」和二级市场的「MEME 一切」的价值观扭曲现象令人担忧，加密产业似乎真的来到了所谓的「至暗时刻」。

他指出，过去两个月，由于市场氛围低迷，很少有项目能够激起投资者的兴趣。无论是缺乏创新，叙事重复，还是一二级市场脱节，社群在讨论技术，叙事或商业时显得相当无力。

Haotian 强调，产业参与者应保持精神，继续关注热点及技术。例如，与一线开发者进行技术交流，或与项目方的创始人深入沟通，这样不仅能免受二级市场情绪的干扰，还能接触到产业的「创新活力」。

对于「高FDV（完全稀释估值），VC 搅局，互不接盘，MEME 便是一切」的现状，Haotian 坦言，从纯炒币的角度看，所有加密货币都是MEME，不管是由VC包装叙事还是单纯的迷因币。

他补充道，「前者更容易在长期找到价值依循，后者则带着博弈情绪在短期内创造财富故事。」他认为，VC币和迷因币各有优缺点，选择不同风险也不同，并没有对错之分。

Haotian 还肯定了在迷因币盛行时坚守信仰的开发者，强调选择任何生态系统都存在成本，代价和潜在回报的不确定性。他提醒，迷因币一旦赌性失控，可能导致无法挽回的结果。

Haotian 也看好比特币和以太坊现货ETF的通过，认为这让整个加密产业进入了空前繁荣的阶段。他表示，只要不过于沉迷于交易和市场短期涨跌的情绪，他找不到任何对当前市场及产业感到消极的理由。

从大环境来看，加密产业正在打破过去几轮周期的小众感，并以web3的身份与web2快速融合。

Haotian 表示，在web3快速融合的过程中，开发者，项目，叙事，诈骗，玩法及选择都在增加。他也坦言，钻石手持币的财富增长将因此变慢，频繁换仓的交易风险也将变高，过去的炒币经验将不再适用。

消极来看，早期的炒币红利正在消失；但积极而言，web3产业变得更加竞争和成熟。竞争和成熟是Web3产业成长的必经之路，开发者和投资者需要面对创业和投资变难的处境，并尝试寻找更多机会。

Haotian 强调，竞争加剧和成熟化是产业成长中的必经过程，产业参与者应保持初衷，不要因市场情绪起伏而产生赌性，不能因为价值观错乱而认为产业不行了，回归到赌博本色。