最近，Wintermute 和 Kaiko 对以太坊（ETH）现货ETF的需求进行了预测，结果显示其初始表现可能不如预期。这一现象引发了市场广泛关注，本文将深入分析造成这种情况的原因。

预期需求下降

Wintermute 预计，未来一年以太坊 ETF 的资金流入量将显著低于预期。他们预测，未来一年内，以太坊 ETF 将获得的资金流入量最多为40亿美元，低于市场分析师普遍预测的45亿至65亿美元。这一预期远低于比特币 ETF 自六个月前开始交易以来的170亿美元流入量，相差约62%。

尽管如此，Wintermute 仍然预计，在这些资金流入的支持下，以太坊的价格在未来12个月内可能上涨24%。

监管审批带来的挑战

以太坊 ETF 于本周一获得了监管机构的最终批准。这意味着包括贝莱德、富达、Grayscale、VanEck、富兰克林邓普顿、Bitwise、21Shares 和 Invesco 等多家发行商可以开始提供这些基金，并在本周二开始交易。然而，美国监管机构拒绝了发行人有关允许以太坊 ETF 质押其所持有的加密货币以产生额外收益的请求。这使得这些基金的竞争力下降，因为投资者无法从质押中获益。

需求冷淡的原因

Kaiko 指数主管 Will Cai 提到，以往以以太坊为基础的金融产品在市场上的表现也不如预期。他指出，去年底在美国推出的基于期货的以太坊 ETF 同样未能激起市场热情。投资者对新基金的资产积累速度寄予了较高的期望，但实际表现却未能达到预期。

此外，Kaiko 的数据显示，以太坊的隐含波动率在近期大幅上升，这表明市场对以太坊 ETF 的推出持保留态度。特别是在7月26日即将到期的合约中，隐含波动率从59%跃升至67%，反映了交易员对以太坊 ETF 市场表现的不确定性。

管理费用的影响

发行人上周在文件中披露了以太坊 ETF 的预期管理费用，这是获得最终监管批准的最后障碍之一。Grayscale 的以太坊信托基金计划向投资者收取2.5%的费用，而大多数其他管理者则将费用保持在0.15%至0.25%的较低范围。这一差异可能进一步影响投资者的选择，导致需求进一步降低。

总结

以太坊 ETF 的市场需求低于预期，可能与监管限制、市场对新产品的信心不足以及费用结构不匹配等多重因素有关。尽管如此，市场仍对以太坊未来的价格走势抱有一定乐观预期，投资者和市场观察者将继续关注这一新兴金融产品的表现。