乔恩·坎利夫不仅是英格兰银行副行长，也是今年初刚成立的七行CBDC研发小组负责人之一。2月28日在伦敦经济学院发表演讲，题为《现在该谈谈货币了》，其中涉及对稳定币和加密货币的看法。

一、英国支付领域：现金持续下降，新技术加剧竞争

和欧洲其他国家相比，英国公众对于现金的偏好居中，既不像德国、瑞士等国公众喜爱用现金特别是大额钞票支付，也不同于瑞典、丹麦等北欧国家，非现支付手段替代率较高。但即使如此，近年来英国支付领域也出现了现金使用量明显下降的趋势，从2008年到2018年，现金在交易中占比从60%下降到28%，并预期10年内下降至9%。居民手中持有的钞票和硬币仅占交易性货币总额的5%。

来源：英格兰银行

带来这些变化的不仅是银行等金融机构提供了新的交易方式，还有一些新的市场参与者加入，在支付交易服务与产品方面带来了竞争。值得引起注意的是加密货币和稳定币的出现：

“这些加密资产的某些版本——所谓的‘稳定币’，旨在保持资产的价值——充当支付手段，取代了目前银行间持有和转移结算资产或“货币”的机制，同时创造了一种新的‘货币’形式——稳定币——用于转移。”

坎利夫认为，包括稳定币在内新支付技术的出现既是一种不错的机遇，也提出了一些央行必须回答的“重要问题”：

如何监管稳定币?如果发行数字货币，公私部门的界限在哪里?二、稳定币：有些可能成为主流，但必须加强监管

坎利夫认为：稳定币的出现映照出目前英国支付系统存在的缺陷，尤其是在跨境零售支付方面，交易时间长、成本高而且不可靠，使用极不方便。

但是，稳定币如果发展到系统性规模，像天秤币这样拥有25亿网络用户的稳定币，一旦进入支付市场，会带来极大的网络效应，所谓好处会放大，风险也会随之加大，尤其是对货币和金融稳定，对信贷中介和货币创造在经济中的作用，究竟会带来什么样的影响，将很难预测估量。

对于稳定币的未来，坎利夫预期：

“与大型技术和社交媒体平台相关联的稳定币很有可能成为主流，人们会把现在存放在银行活期账户中的全部或大部分钱存入非银行机构提供的虚拟钱包中。”

对此，坎利夫认为对稳定币适用  “相同风险相同监管”的原则，即稳定币不论是用于支付、持有，还是在公平竞争、数据保护、反洗钱和反恐融资等方面，对其监管标准应当和对商业银行货币的监管标准相同。

“我们需要确保，稳定币被当作货币一样的支付工具在支付系统中使用时，应当满足的标准和对商业银行资金必须满足的标准——价值相对稳定，鲁棒性的法律声明，以及按法定货币面值赎回的能力——是相等的。”

他透露，金融稳定委员会将从全球角度开展对稳定币问题的研究，并于今年形成监管建议。

三、央行数字货币：设计重点是公私界限

央行数字货币的发行，为应对现金快速下降、支付及其支付工具的革命性变化，带来了很多机遇，但同时也对货币政策和金融稳定提出了挑战。坎利夫认为，要抓住这个机遇、应对挑战，应当考虑好两个方面：一是公众对于CBDC的需求、普及性和用途，二是CBDC有哪些功能。根本问题是，未来的CBDC到底能在多大程度上取代商业银行的货币与支付，以及非银行的货币与支付如稳定币。

因此，CBDC的设计至关重要，设计元素包括使用者是谁（公众还是银行机构），用途或功能（支付工具还是价值储存手段），是否计息（和银行存款相比是否有竞争力），是否限额（正常时间与危机时期），数据与隐私保护等。

“最重要的是，贯穿所有这些设计问题公私界限在哪里，哪些职能和服务应由央行提供，哪些应由私营部门提供。”

坎利夫认为，上述方面对于CBDC的发行影响至为深远，目前还没有确定的答案，需要政府部门、央行和技术机构进行更广泛的讨论来确定是否发行CBDC。

目前国际组织和各国货币当局凡谈及数字货币，普遍是稳定币与CBDC并称。这种做法并不是完全肯定稳定币，包括坎利夫所说未来稳定币可能成为主流的提法，是基于稳定币的一些新技术特性恰好满足了公众对支付领域某些环节的需求，如时间、成本、便利性等。但稳定币游离于官方监管体系之外，存在风险隐患不容忽视，加强监管势在必行。而各国货币当局谈到CBDC发行往往持谨慎态度，并不是否定这种新货币形态，而是意图在设计阶段能充分考虑到CDBC可能给带来的影响和风险，把它们控制在最低限度。概而言之：管好已经有的（稳定币），规划好未来的（CBDC）。