昨天晚上巴菲特发布了一年一度的致股东信，内容主要讨论的是伯克希尔2019年投资得失。尽管老爷子不看好比特币，这也不妨碍我们学习他的投资哲学，而且投资策略是共通的，与标的无关。看了下股东信，我也有几点体会，说出来供大家参考。

谈到老爷子的投资，广为流传的一句话大概是“复利的力量”。简而言之就是假如资产以20%的年化稳定增长，最终会发现收益惊人。本身逻辑没问题，只不过在我看来，稳定的年化收益对多数人其实并不适用。很简单的数据，20%十年收益是6倍，十年不动的投资本金，即使是现在多数人也拿不了太多，10年之后投资收益真的可以让我们满意吗？反观10年以来加密领域的市值增长，与其说关注理论上的复利暴力增长，对于投资启动资金有限的投资者，标的选择也许更重要。

以伯克希尔的数据为例，自2016年开始加持苹果的股票以来，到目前累计收益109%。如果说两年翻倍数据不敏感，那么收益实际增长383亿美元，就是天文数字了。所以所谓的复利，本质是本金和时间的平衡游戏，在股东信中，老爷子特别提到了“保留盈利的力量”，是指优秀的管理层是不会将年利润全部派发给股东，而是投入到新的驱动业务，这是另一种复利形式。个人投资者，我觉得同样如此，除了关注资产收益率这一数据，更应该关注自身投资能力是否也在以复利增长，这反倒是决定未来投资收益的根本条件。

另外我想说说投资品种选择，伯克希尔的重仓股基本是市值排行榜上有名的，诸如可口可乐、美国银行、运通和苹果这类。按照币圈多数人的投资逻辑，在持有的币上涨过后，应该换仓寻求“低估”币以获得更多利润，多数情况却事与愿违。而在大资产的前提下，持有更多稳定收益的资产确实是最重要的事情，给大家的建议就是，当通过某些标的获得短期高倍增长，尤其是资金体量达到一定量级之后，要适时转变自己的投资逻辑。千万不要被自己的“神级”操作冲昏头脑，陷入高收益增长的怪圈，收益率往往是随着体量的增加而减小的。

除此之外，这个问题还可以上升到价值投资上。毫无疑问，伯克希尔的投资标的在可见的人类文明中没有短时归零的风险，币圈确实存在极小概率的系统性风险，不过已经通过高收益反哺。撇开系统性风险不谈，圈内币种的选择逻辑，同样可以参考伯克希尔的做法：时间验证，这一标准大道至简，就像老爷子追涨苹果股票。比较有趣的是，老爷子现在依旧不看好特斯拉，至于伯克希尔的继承者们是否会改变这一观点，主要看特斯拉能否经受时间的考验了。

行情方面：

BTC：中午大饼进行了一番拉升，直接突破了我们说的9700点，最高摸了一下9900点上方。主流方面，前期强势的以太和辣条都顺势上了一个小台阶，超跌的其他主流也有小反弹，大盘转好的趋势更加强烈。很多人说这次上涨可能出现大饼的吸血行情，我倒不这么看，上一轮主流表演是没有尽兴的，这一次大概率是在大饼站上关键点位后，主流继续表演。技术面来看，4小时维持整体向上，不过1小时线有回调走势，我们可以观察一下是否弱回调，尤其是不破9700的话，大概率是继续整理再寻找机会突破关键的万点大关。

BCH：这波拉升价格抬高20美元，如果主力确定大饼的破位风险解除，拉涨应该会更强烈，目前联动大盘，上方400点位的有效突破情况是重要信号。

ETH/LTC：过去一周的回调行情中，仔细看会发现支撑力量很强，有货的继续持有，大盘企稳后续有较大的表现机会。

BSV：跟随大盘回调后价格没有明显的破位，说明主力没有出逃，加上之前的BSV拉盘迅猛，持有的继续期待下，新资金暂时保持观望。

EOS：大盘企稳后上涨也是最多的，阶段性风险释放，有长期仓位想法的，可以开始关注。