从5月到9月这短短3个多月的时间，其实是考验你对于区块链趋势把握的3,4个月。

有胆大心细刚进圈不久的新韭菜，在这几个月里获得了资产5倍，10倍的增长。

有老韭菜没有放弃学习，每天关注动态，挖掘一手信息，没有倚老卖老，用空杯心态，硬是把自己变成一个新韭菜，收获也很不错。

还有很多老韭菜，抱着手里一堆所谓的“主流币”，每天除了看两篇那些分析比特币以太坊K线走势的所谓“分析师大V”文章，酸酸的吐槽+眼红下新韭菜手里“空气币”和“挖矿”来的收益之外，自己的资产，几乎没有任何变化……

不信，那今天微信群的一张图，能看懂多少就能证明你是上面哪一类人。

还有一个更为简便的方法，便可以知道你这几个月收益如何——即你能讲清楚YFI从3美元涨到3万美元这背后的逻辑是什么不？YFI到底是怎么估值的，现在算高估还是低估？

讲得清楚的，多半这几个月收益会非常不错，这些人通常在YFI800-3000美金的时候便清楚地知道1YFI=1BTC不是梦。

对YFI一知半解的，对YFI的印象基本停留在公平，无团队分配、没有预挖、没有投资机构，机枪池……收益应该也OK，但肯定不如楼上的。

对YFI一无所知，甚至没听说过的，恐怕你这几个月，应该是没什么收益的那种“老韭菜”。

再来做个小测试，看看你属于哪一个level：

1.只用三大所这种CEX，主要玩BTC，BCH，EOS；

2.会用Metamask，去Uniswap交易过，但使用频率远不如CEX；

3.经常去Uniswap或是Balancer交易，还给一些交易对提供过流动性，用过compound或是AAVE，知道LP（liquidity provider) token(流动性提供商)是个啥；

4.能熟练的使用MakerDAO，Compound，AAVE，Curve这些借贷平台，各大流动性农场的常客， 手里一堆瓜果蔬菜，是一个快乐的农民。

这四个Level，基本和上面那三类人，是反向对应的。

本篇是上篇，主要用来讲清楚YFI所引发的一个基本概念，即那种公平，无预挖的代币分发方式，也是目前流动性挖矿最为火热的一种方式，许多挖矿项目都纷纷模仿YFI。但因为YFI的四个池设置极其复杂，所以简化一下，用YAM这个后来大红大紫的YFI+AMPL的仿盘来举例，理解了YAM的池设定，你也就理解了流动性挖矿的基础与核心。

在这里假定你知道Uniswap，AMM（自动做市商），AMM无常损失这几个基本概念，如果这几个概念也觉得陌生，建议还是先去做一点功课，再来看下文，会更加清楚一些。

安全又“相对公平”的1池

1池的宗旨是，玩家在没有本金损耗的情况下，存款就给代币。

这其实和最早Edgeware等项目的ILO（锁仓即挖矿）有点像，即用户只是付出流动性的代价，即可获得代币，只不过ILO是定期，且通常只有ETH，像是YAM这种，更像是活期，随时可以灵活存取，在代币分发周期内，存的金额越大，存的越久，自然也就能拿到更多的代币。

而且像是YAM以及后来的各种瓜果蔬菜，一池通常都会包含7，8个不同的小池子，通常一定会有一个小池子存ETH的，其他的多半都是存Lend，COMP，link，SNX等等这些主流的，有基本面支持的DeFi相关币种，现在YFI本身也通常作为被承认的价值资产，被许多后来的流动性挖矿项目作为一池的一个选项。

一池的最大特点即：安全，用户存进去多少资产挖矿，不想挖了提币走人的时候，除去GAS费用出来的一定还是这些资产，外加挖到的新币。也正是这个原因，火爆的流动性挖矿项目对于一池支持资产是有很大的推动作用的，当初YAM的一池刚开，几个支持币种的价格直接飙涨，因为大家都去买这些币，来YAM的一池挖矿来了。

当然，这些代币本身的价格波动，1池是没有办法控制的，这里说的安全，只是相对于币本位而言。

YFI的一池相对复杂，但更加安全，因为几乎可以排除币价本身的波动，YFI的一池是用稳定币，去Curve提供流动性证明之后，来挖YFI，可以说是一种更加稳妥和安全的方法，但同样门槛较高，不会用Curve以及不懂LP Token的玩家直接就被排除在外。所以后来的流动性挖矿，基本是模仿YAM这种一池为主。

至于为什么说“相对公平”是因为：

1.这确实很公平，你拿一个ETH和任何人拿一个ETH挖出来的“矿”，都一样多，人人平等。

2.但这基本是一个巨鲸和大户的游戏，你挖到的代币，跟你存进去的资产所占的总资产的比例有关。比如ETH的池子，你一开始年化看着特别高，1000%之类，你存了10个ETH进去开心了没5分钟，一个大户存了1千个ETH进池子，年化瞬间跌倒了200%。嗯，就是这样，人家资产是你的100倍，挖出来的东西，自然也是你的100倍。

已经有一些新的挖矿项目在这一点上尝试做出改进，比如最近出现的一个新项目，首批挖矿就被限制在3000的数量，且一个钱包只有1000美金的限额。同时，对申请挖矿的钱包地址还有审核，必须是之前参加过流动性挖矿，或是与借贷，保险等合约交互过的ETH地址，即之前深度参与过Defi的地址，才有资格参与挖矿。这样既保证了初始每个人差不多都能同比例挖矿，又能有效的杜绝的大户把资金分散到多个新地址一起挖矿的想法。

高风险高收益，决定价格的灵魂2池

问了很多玩水果蔬菜挖矿的新农民，问：“你这个币能干啥嘞？”

答：”不知道，反正就挖提卖”

我又问：“那二级市场是谁在接盘这些你都不知道干啥的币嘞？”

答：“额……总有投机的想买吧，你看这种挖矿的币一般开始价格都蹭蹭涨”

我再问：“那初期是谁在提供这些币的流动性，他们为啥要提供流动性嘞？”

答：“额……就赚手续费啊，不是提供流动性有手续费分的么”

我：“为了那点手续费冒这么大无偿损失的风险，拿ETH给你的挖提卖“空气币”做流动性，你以为流动商都是慈善家啊……”

YAM这种流动性挖矿，通常会先开1池，等到1池运行了1,2天之后，开始启动2池。

2池的特点是什么呢？高风险，高回报。

2池跟1池不一样，2池想挖，要存进去的不是ETH，LEND这些个其他资产，而是要存你的LP Token，即做市流动性证明Token，才可以挖。

拿YAM举例，很多玩家在一池挖到许多YAM之后，会去Uniswap，按照ETH：YAM=1:1等价值存入Uniswap的ETH-YAM流动性池，给其他交易者提供流动性。这时候，Uniswap会发给提供流动性的玩家一个LP Token,以便将来你可以提取你的ETH和YAM。这个LP TOKEN是你提供流动性的证明，也包含了你在整个流动池供应提供的流动性占比。

这个LP Token，就可以存入YAM的2池，进行挖矿，YAM会用远超1池的速度，给你更多的YAM做奖励，简单说来，就是撑死胆大的的，饿死胆小的。你做了流动性贡献，我就给你大大的奖励。

但同样，高回报的另一面，即高风险。

你冲进流动池的ETH：YAM，价值1:1,当YAM价格升高时，外面的人都拿ETH来换你的YAM，当你收回流动性的时候，手里ETH多了，YAM少了，相当于系统帮你边涨边卖，法币肯定是没亏，但相比你只屯YAM不卖的话，是少赚一些的，这也就是你经常看到的AMM“无常损失”。

当YAM价格下降时，会有更多人的来把YAM换成ETH，你收回流动性的时候，YAM就变多了，ETH变少了，相当于系统帮你自动不断抄底，如果看好项目的话，其实倒是没毛病。

然而意外时常有，币圈的归零币不要太多，YAM就因为一行代码，当天直接“归零”，所有在2池挖YAM的玩家，损失惨重，因为他们提供的ETH和YAM，基本全被换成了一手的YAM，ETH被恐慌性抛售YAM的人都给换走了。

然而通常情况来讲，除了YAM这种代码级黑天鹅事件，在2池的激励作用下，许多1池挖到农作物的玩家，会去选择接着去2池拿刚挖到的币+ETH提供流动性，继续加速挖，相当于变相锁仓，所以可以看到，在一个挖矿项目开始的前几天，通常价格“跌不动”，就是2池的功劳，一面通过流动性锁住了大量抛压，一面提供了大量的流动性，整个局面“欣欣向荣”，当然挖个一段时间，就更多得靠项目的基本面来支撑价格了。

将来有可能出现的IYO模式

我们通常会拿YFI做公平分发，无预挖，无VC的典范来赞扬他，经常说这会ge了VC的命。

那么真要ge VC的命，项目方，尤其是DeFi相关的项目，现在就多了一种社区冷启动的方式，即流动性挖矿模式。

方法照搬YAM即可：

1.开一个1池，抵押ETH，LEND，SNX之类的好资产，慢挖项目方代币。

2.比一池晚一点，开2池，去Uniswap，做ETH和项代币的流动性挖矿，快挖项目方代币，风险和收益都比1池高。

3.再晚一点，可以开一个三池，即项目方自己的开发资金，类似于公木，以一个速度，释放代币给项目方，速度可以和1，2池某些参数挂钩。因为2池的存在，项目方可以去出售代币，来换取开发资金。或者更加简单，直接1,2池挖出来的10%或者一个特定比例，分给项目方当做启动资金，毕竟开发总是需要钱的。

你看，在这种模型下，就不存在什么种子轮，天使轮，基石轮，私木，公木，1EO这些有的没的募资方式，也不会有当年上星期的天使轮，这星期翻倍变成了私木轮，下周再翻倍让公木接盘的币圈“怪相”。

当然，这并不适用所有的项目，许多优质的，技术难度复杂的项目还是需要种子轮初期的投资，进行几个月甚至1,2年的开发，拿出MVP，才好做进一步的募资。只是IYO，让资金募集方式多了一种新的思路，也是一个相对于现有募资方式，更加公平，更加“区块链”的一种募资方式。

在下篇里，我们会介绍YFI的机枪池，保险，清算，VC，刚刚上的YETH等各项业务，让你看看为什么这东西已经3万美金一颗，许多业内大佬却依旧喊着YFI价值被低估。