在过去的几个月里，DeFi 借贷环境发生了巨大的改变，我认为人们有必要了解了一下这个领域的一些更新。因此，这是一篇关于新协议的说明，关于协议的统计数据，以及哪个项目将在下一个周期中引领借贷的内容。

新的借贷协议

DammFinance 和 RibbonFinance 是抵押不足的浮动利率借贷协议。它们在性质上类似于 Aave 的池子模型，存款和贷款是无摩擦的。

dAMM 目前服务于 23 种资产，Ribbon 即将推出。

Lulo 是一个链上 P2P 订单簿，具有固定利率和定期贷款。与 Morpho 非常相似，Lulo 关闭了传统上基于资金池模式的贷款人 / 借款人价差，并直接匹配交易方。

ArcadiaFinance 是一个借贷协议，允许借款人将多种资产（ERC-20 和 NFT）一次性抵押到一个保险库中。这些保险库是 NFT，因此可以构建可组合的第二层产品，放款人可以根据保险库的质量选择他们的风险偏好。

Arcxmoney 是一个借贷协议，重视借款人在链上的历史交易行为。历史记录越好（即没有清算），最大 LTV 越高。到目前为止，最大的借款是 100% LTV。贷款人根据借款人的信用风险提供流动资金。

dAMM 和 Ribbon 在机构（抵押不足）借贷领域直接与 Maple 和 Atlendis 竞争。

Arcadia、ArcX 和 Frax 是我们在该领域已经看到的现有模型的变体。

许多协议继续追求产品的垂直化，以试图增加护城河和价值捕获：

• Frax：稳定币、AMO、AMM、流动质押

• AAVE：稳定币、抵押不足的贷款、RWAs

• ArcX：信用评分

• Ribbon：保险库 + 借贷

一些贷款协议更注重迎合长尾资产的需求。在机构方面，dAMM 是唯一一个已经有许多长尾资产的机构。Eulerfinance 允许借出和借入任何资产，而有些资产可以被抵押。

到目前为止，AAVE 是明显的赢家，部分原因在于其积极的多链部署——其总 TVL 的 37% 位于 L2 或 EVM 上。COMP v3 从 v2 迁移资金的速度很慢，v2 稳居第二位，Maple 是最受欢迎的抵押不足贷款协议。

在过去的一个月里，Euler 和 Clearpool 是仅有的 2 个出现大幅增长的半成熟平台。

AAVE 和 Compound 居于中间位置，而 Kashi 的缩水幅度最大。

大部分借贷 TVL 驻留在主网上，但 EVM 和 L2 一直在缓慢占据市场份额。

在下一个周期，L2 的使用量和项目数量的增加将加速对杠杆的需求，从而加速总体的流动性。

就每个类别的 TVL 而言，到目前为止，超额抵押的模式一直占主导地位。

预计随着 KYC 和基于 ZK 的认证释放新的用例，以及更多的机构资本进入链上，这一差距将大大缩小。

至于蓝筹资产与长尾资产的借贷方面，蓝筹资产目前几乎代表了所有的流动性。

Euler 是最突出的专注于长尾资产的协议，但其长尾资产的 TVL 也低于 5%，主要是由于代币抵押的机会成本。

当（非流动性）质押可以赚取更高的年利率（10-30 倍）时，为什么要把 $GRT 代币存入 Euler？

这将随着时间的推移而改变，因为我们会看到 Web3 和 DeFi 协议出现流动性更强的抵押衍生品，其中代币可以同时赚取收益并被借出。

垂直化是在所有 DeFi 中看到的一个有趣的趋势，因为借贷并不是唯一一个市场份额越来越集中的板块，Lido、Uniswap 和 MakerDAO 在各自的类别中拥有极强的市场份额。

随着时间的推移，我们可能会看到 DeFi（和借贷）继续集中……类似于过去几十年，大型银行的规模持续扩大。

这里有 3 个原因：强大的网络效应，垂直化（将产品变成功能），以及品牌护城河。

新的借贷实验

1）基于链外抵押品的 zk 证明的抵押不足贷款（并与 KYC 挂钩）

2）使用基于社会背景的 NFT 作为抵押品的贷款

3）以 DAO 为重点的贷款