独立研究机构 Vader Reasearch 在本文中简要介绍了该机构的五篇研究论文，所阐述的观点分别是：优秀的 Web3 游戏将出自 Web2 游戏公司之手、游戏 NFT 市场规模将超千亿美金、庞氏骗局正在拖累 Web3 游戏产业，以及未来每个 Web3 游戏都会有自己的央行并将拥有超过 1 亿名受雇玩家。

Web3 游戏领域需要新的独立研究机构。一直以来，一些加密风投机构设计并推广代币经济庞氏骗局，为谋求短期利益不惜牺牲加密货币的长期声誉。

维德研究是一家论文驱动的研究机构，致力于 Web3 游戏的长期发展。我们注重基本面研究，每一步决策都以数据为导向。我们为领先的游戏、平台、游戏公会和机构投资者提供各种咨询服务。

在本文中，我们将分享关于 Web3 游戏的 5 篇核心论文。

论文一：看好由 Web2 游戏开发者开发的 Web3 游戏

游戏制作这门生意相当艰难──每年都有成千上万的游戏死掉。这是一个需要大量人气支撑的行业，无法进行规模扩张，也无法进行风险投资，因而长期以来备受批评。移动游戏的分析方法让行业有所改观，因为，设计流行游戏过程中开发出来的专有技术，目前也可以用于开发新的流行游戏。

当前 Web3 游戏热的目标不是寻求乐趣的传统玩家，而是寻求庞氏回报的加密烂人和金农专家。 从第一天起，我们就对 Axie Infinity「玩赚」模式的可持续性表示了担忧。P2E 是一个游戏化的金字塔骗局，包裹着复杂的代币经济学，所有 P2E 游戏最终都会崩溃，就像每个担保不足的算法稳定币都会崩溃一样。

每个游戏经济体都有流入和流出──任何游戏要想持续下去，资金流入必须超过流出。一个可持续发展的游戏经济体的资金流入应该来自玩家，那些不期望任何经济回报，仅出于娱乐目的而在各种蓄水池中（装扮、跳过等待）花钱的人。

P2E模式的问题在于，玩家恨不得自己花在蓄水池里的钱短短 30 后就能翻倍。 这种资金流入就是我们所说的通胀性蓄水。他们给游戏经济带来了短期的现金流刺激，却埋下了更大的长期经济隐患。

因此真正的解决方案是开发一款有趣的游戏，其核心机制令人上瘾，还有酷炫的视觉元素、迷人的故事情节和活力满满的社交元素，足以说服传统游戏玩家花钱购买虚拟物品，而不附带任何的经济上的期望。游戏玩家通常在虚拟物品上花钱购买的是情感体验。

设计这样一款令人上瘾的有趣游戏非常具有挑战性，需要多年经验才能得心应手。我们认为，有了经验丰富的顾问的帮助，传统游戏开发者掌握加密货币比让加密原生的创始人去掌握游戏设计更容易。

传统游戏玩家并不关心 NFT、去中心化或所有权之类的东西。他们想玩有趣的游戏，想在整个游戏过程中获得具体的情感体验。Web3 游戏公司需要的是能够被好游戏和流畅的上手体验所吸引的传统玩家。

因此，我们看好由经验丰富的 Web2 游戏开发者所开发的 Web3 游戏。

论文二：游戏 NFT 将成为一个千亿美元以上的金融市场

出于区块链的所有权观念，大多数 Web3 游戏会拥有开放的经济体系，游戏内资产在二级市场上可以进行无许可交易。传统游戏的虚拟物品交易是一个价值 500 亿美元的产业──这个数字主要是一级市场上的销售，因为游戏物品二级交易通常被禁止。2015 年，游戏物品二级交易的黑市估计达到 50 亿美元。

随着游戏产业向 Web3 融合，更多的 Web3 游戏将被开发出来，从而铸造出数百万个独特的游戏 NFT。迄今为止，已有 1200 多万个独特的 Axie NFT。我们相信，Web3 游戏的增长将使游戏 NFT 二级金融市场日益累积，乃至超过某些一级金融市场的规模。

正如所有复杂金融市场（股票、债券、大宗商品）一样，游戏 NFT 金融市场也将达到一定的规模，吸引复杂解决方案供应商入场，如资产管理公司、对冲基金、激进投资者、量化交易员、被动指数、衍生品经纪人、公会经纪人、结构性 NFT 租赁商、并购顾问等。

我们相信，传统游戏产业将融入 Web3 游戏领域，这一进程将加速整个行业的增长。Web3  游戏开放的经济属性将会吸引投机者和金融资本，使游戏 NFT 的市场规模累积增加到 1000亿美元以上。

论文三：每个 Web3 游戏都会有一位央行行长

每个 Web3 游戏都是一个具有开放经济体的独立国家。玩家是公民，投机者是外国投资人，金农是移民工人，游戏开发商是政府和中央银行。

现实世界中的经济体要在增长性和可持续性之间进行权衡——政府为了赢得选举着眼于短期增长，而中央银行为了长期可持续的经济，则以可持续性为目标。为了同时实现这两个目标，各经济体都专注于提高生产力和效率（更好的技术，更低的成本，更高的收益）。

虚拟世界的经济有不同的优先级排序——吸引玩家、留住玩家和将玩家货币化，让游戏的长期品牌价值最大化。经济可持续性与它对玩家行为的影响同等重要。虚拟经济学家不需要解决诸如贫困或失业等问题。也就是说，一个可持续的虚拟经济通常对长期留存玩家很重要。低效率在虚拟世界中是一项特质，而不是一个错误。

Web3 游戏经济中存在着一个我们从未完全面对过的挑战——它的无需许可的二级市场，是一个同时存在多个用户群体（游戏玩家、投机者、金农）的开放式虚拟经济体。Web2 中的大型多人在线游戏，如 Runescape，EVE，World of Warcraft 在某种程度上也面临着类似的挑战，但它们中没有一个拥有无许可、无摩擦的二级市场。

对于 Web3 游戏虚拟经济学家来说，拥有可持续的开放式游戏经济的同时，平衡增长、留存和货币化将一直会是个挑战，因为自由市场套利者不会放弃对无效市场的寻找。游戏经济管理也是通过代币和 NFT 激励来获取用户的重要渠道。

因此，每个 Web3 游戏的内部或外部都会有一位央行行长。

论文四：庞氏骗局会拖慢 Web3 游戏的进程

Stepn，Luna，Thetan Arena，DeFi Kingdoms 和 Pegaxy 等项目用复杂的代币经济学来伪装其庞氏骗局的本质，使得 Web3 游戏引入真正玩家的进程倒退了数年。

一些网红和风投机构把它们当成安全或非庞氏的项目来营销，代价却是加密货币的长期普及。尽管有些用户知道它们的庞氏骗局本质，并且享受赌博的快感，但大多数用户都是不知情的散户投资者，最终会损失掉自己的积蓄。

这些项目崩盘的负面新闻和恶劣口碑，往往会导致传统玩家和游戏开发者认为 Web3 游戏和 NFT 只不过是不受监管的庞氏骗局。Web3 游戏所需要的，是被好玩的 Web3 游戏吸引而来的传统玩家，这样的游戏只能出自经验丰富的游戏开发者之手。

好游戏，不需要靠 APY 5000% 的庞氏骗局来建立和发展玩家群。这些刺激手段吸引来的是投资水军或金农，一旦出现另一个提供诱人回报的类似项目，他们就会立即一窝蜂地跑掉。早期由水军用户主导的游戏，可能会令传统玩家望而却步。这些项目需要源源不断的新资本来维持经济，最终将陷入不可避免的死亡螺旋。

庞氏经济，如果使用得当，可以成为冷启动和增加网络效应的高效工具，前提是不被滥用。要了解游戏是否属于不可持续的庞氏经济，一个经验法则是查看其投资回报比（ROI）。 如果你的投资回收期低于 120 天，那就是典型的庞氏骗局——投资回收期越短，经济就越不可持续。

我们为Axie Infinity，Pegaxy，Thetan Arena，Crabada 和许多其他 web3 游戏构建了详细的财务模型，通过应用各种模拟和压力测试来预测其经济前景。我们还在 2021 年 8 月警告过 Axie Infinity 的经济不可持续性。

我们相信庞氏骗局会减缓 Web3 游戏普及的进程。因此，我们只与想建立长期游戏品牌的团队合作，不建议设计不可持续的庞氏经济。

「造船这事儿，最好还是交给那些没有蓄谋掺合泰坦尼克号设计和营销的人。」

论文五：到 2030 年，Web3 游戏领域将雇用超过 1 亿受资助玩家

Axie Infinity 帮助超过 300 万玩家靠玩视频游戏赚钱。尽管它的经济不具有可持续性，但是游戏开发者与玩家分享收益，并期望吸引更多的鲸鱼进行消费，这是一个双赢的案例。随着我们看到更多可持续的 Web3 游戏，我们相信到 2030 年，肝游戏的玩家和受资助的玩家所组成的社区会增长到 1亿多人。

Web3 游戏的开放经济让玩家能够在游戏中用时间来换取金钱，在这些游戏中，消费大户/鲸鱼很乐意掏钱请人去做一些具体操作。只要不掏钱的人让掏钱的人感觉良好，他们就会继续花钱，游戏经济就能持续发展。这篇论文的灵感主要来自于卡斯特罗诺瓦的《受雇玩家》白皮书，对于那些想了解这个话题的人来说，这是一篇必读的文章。

「对消费大户来说，其他人的存在是有价值的，原因有几个：比别人更富有、更强大的快感，没错，但也有陪伴带来的简单快乐。不管是什么原因，消费大户们都愿意付给一家公司足够多的钱，使公司有能力对任何人敞开大门。」(卡斯特罗诺瓦)

低技能工作的自动化将造成更多低技能工人的失业，导致更大范围的收入不平等。其结果可能是富人在娱乐方面消磨更多的时间，因为无聊将成为他们最大的问题。如此一来，他们可能会在游戏上花费更多的时间和金钱。

另一方面，穷人将难找到低技能的工作机会。对于穷人来说，游戏将是一个很好的副业选择，因为对竞争力没什么要求。这份收入很可能不足以支付全部生活开支，但将代表一种有意义的副业收入。有竞争力的玩家或许会通过玩电子游戏来谋生，但没有竞争力的玩家很可能无法完全覆盖生活成本，而会把电子游戏上挣来的钱作为副业收入。

”在心理学和社会学上，离开第二等级，第一等级就不会存在。因此，所有不花钱玩家的比较作用仅仅是成为第二等级。他们的任务恰恰就是坐在二等舱里，这样，一等舱的乘客才能为自己提前登机、得到更好的食物、拥有更多的空间而感到高兴。“ (卡斯特罗诺瓦)

「在雇人来玩的游戏中，每个人仍将成为英雄。但他们中有些人会掏出大量真金白银，成为一个了不起的大英雄，而另一些人会赚到一笔小小的真金白银，成为一个相当不错的英雄。」 (卡斯特罗诺瓦)

在反乌托邦式的未来，它将逐渐汇聚起来，成为全民基本收入，因为政府和私人广告网络为了换取特定的行为，每天都会放出有偿任务。因此，我们相信到 2030 年，Web3 游戏将雇用超过 1 亿名受资助玩家。