即将到来的以太坊Pos合并引发了一个“昂贵”的问题：以太坊矿工将何去何从？

这个问题牵扯到机器设备和挖矿收益，价值高达数百亿美金。PoS合并目前暂定于下个月的15和16号，矿工们正在等待着这一天的到来，届时ETH算力在PoS信标链面前将分文不值。

图一：以太坊和比特币矿机总价值对比

目前来看，PoS合并之后的以太坊矿工群体主要可分成两个阵营：

第一种：想要通过以太坊分叉来保持PoW机制的矿工 （大多数为中国矿工）

第二种：转战ETC链的矿工

第一种显然是有争议的，甚至被矿工群体中的PoS支持者们视作异端。另外这其中释放出来的危险信号有可能让以太坊矿工望而却步，诸如交易费用¹被发送至多签钱包地址进行管理等。

但反观来看第二种，像ETC等代币所带来的价值并不足以支撑所有的以太坊矿工，毕竟这是一个除比特币之外最大的挖矿群体。

由于缺乏极具保障的后路，许多以太坊矿池目前仍处于观望的状态。其中绝大多数还未对其ETH2.0时代下的发展计划做出公布，除非PoS合并得到明确确认，因为他们早已对它一再的延迟上线见惯不惯。

Luxor Technologies方面，已组建咨询团队²来试图说服以太坊基金会保留PoW机制。而其他像f2pool（stakefish³）和Ethermine⁴将把目光转向为ETH2.0提供服务上来。

目前关于ETH2.0， 情况复杂且微妙，更是一场涉及数百亿美金的懦夫博弈。尽管我们十分希望以太坊可以保留其反复测试的PoW机制，但在ETH2.0时代下探索矿工日后的挖矿方向还是有一定价值的，其中包括可行性以及选定方向之后可能引发的后果等。

综上所述，现在让我们深入了解一下。

求同存异：PoW的分叉（ETHW/ETHPoW）

我们将从PoW分叉开始介绍，即ETHW或ETHPoW，原因是这是目前最为复杂，最具争议，也是最为重大的提案。

说来也怪，故事要从ETC开始讲起。或者更准确地说，是从ETC分叉链的主要工程师郭宏才开始。

作为先前ETC分叉操作中的前线人员，郭宏才在7月27日发推：我分叉过以太坊一次，我会再分叉第二次。

关于分叉的计划早前已扩散至以太坊矿工微信群，Telegram群聊，而如今更是拥有了官方twitter账号⁵。8月10日，ETHPoW组织者在twitter聊天室中宣布了此次分叉的原则（已在其项目宣言⁶中）：

1.此次分叉属于公平启动，无额外奖励或者保障。

2.PoW机制将是分叉链上的唯一机制。

3.废除现有ETH上的EIP-1559，并且废除gas费用烧毁的机制。

4.继续秉承去中心化的理念

5.三年内解散此次分叉的背后团队

而以上的原则是否会被秉持，只有时间可以证明。

这个项目有自己的Linktree⁷、网站⁸， 另外，GitHub⁹上还有从Go-Ehereum拷贝下来的代码数据。

根据项目中的代码¹⁰来看，此次分叉将会在9月18日前后到来。在最近的媒体平台¹¹，ETHPoW团队称底层代码已准备就绪，而测试网也即将完成。同时声明以太坊难度炸弹¹²已被拆除，新增了防重入保护，以及更新了ETHPoW信标链地址。

ETHPoW项目组近日释出了硬分叉的初始版本¹³。作为最值得一提也是最具争议的一点，团队指出与之前的焚烧机制不同（EIP-1559时是烧毁的），新分叉链上的基本费用会转入一个由矿工和社群共同管理的多签钱包。另外ETHPoW起始挖矿难度也将会在发布当日进行调低。

委婉来说，多签金库可以说是厚颜无耻的，对矿工来说这无疑是一个交易破坏者的角色。往好了说，它会引发信任问题；往坏了说，多签钱包下的分叉链如同是一场彻底的诈骗。

加密货币交易所接纳ETHPoW

相信大家对下面这句名言都十分熟悉，即不要浪费每一场危机。但对于加密货币交易所来说，“不要浪费每一次分叉”显得更为贴切。

一些最具影响力的交易所已承诺支持ETHPoW（或将考虑在未来对其进行支持）。对那些当即承诺百分百支持ETHPoW的交易所来说，这意味着它们可以开创代币期货市场，等分叉成功后，再将其转为现货出售。

Poloniex¹⁴是首家表示支持立场的交易所。如多米诺骨牌效应一样，剩下的就交由博弈论：Poloniex发表声明后，BitMEX¹⁵、Gate.io¹⁶和MEXC¹⁷相继发布支持声明。另外，Binance¹⁸、Huobi¹⁹和OKEc表示若ETHPoW代币能通过评估，那么他们便会将其列入交易列表中。

图二：BitMEX上ETHPoW交易界面截图

在上述交易所（或将会有更多）的支持（潜在支持）下，PoW链终于踏进了赛场，来与PoS链一较高下。

但是ETHPoW要具备竞争力所需要的不仅仅是“赛场”，观众也是必不少的。

过去亦是序幕：ETC、BCH的经验之谈

像ETHPoW这样的硬分叉若想其价值上升到一定的高度，哪怕只是公链的一小部分，也是需要经济支持的。

或者说，有人买才有价值。

这一点很明显也很重要，因为矿工在之前以太坊链上获取的数百万的收益将会被此次分叉所替换掉。所以想要在ETHPoW上获得之前收益的哪怕是很小一部分，都不开背后的经济支持。

这部分经济支持可以是（最初是）来自于那些想在这次突如其来的分叉后造成的混乱中获利的交易者们（下文中有细讲）。但是想要在分叉链上进行长期的挖矿活动的话，就需要长期的交易支持。要有实际的买入，也需要市场参与者和开发者们对分叉链的百分百信任。

如此看来，BCH硬分叉和ETHC硬分叉都是很好的例子。2017年比特币分叉为BCH后，其价格一路飞升。最高点时，1BCH甚至等同于0.28BTC。同样地，ETC的价格也是在分叉后疯涨，最高点时1ETC等同于0.33ETH。

与公链时相比，两者的价格都在分叉之后达到历史最高，但是两者在之后除了“躺平”外没有任何动作。所以在算力上追赶不上公链也是理所当然。对BCH来说，其算力一直在削减；反观ETC，ETH在2020/2021牛市期间挖矿收益如此丰厚之际，ETC算力不断倒退，但是在ETH2.0合并前期的准备阶段却增长了将近6倍。

图三：创立至今BCH算力变化走势

图四：ETC算力变化走势

ETHPoW矿工们若想避免重蹈覆辙的话，那么以太坊社群和开发者们的支持将是不可或缺的。

开发者在哪？

的确，近几年以太坊挖矿收益如此丰厚的原因正是其链上DeFi应用的兴盛发展。

如果没有DeFi的这些智能合约，矿工们将无法从交易手续费和MEV²⁰中获取到如此的利润。一旦开发出这些应用，那么客户便会随之而来。

但问题是，目前为止并没有迹象表明项目方和开发者们对此次分叉的支持。

相反，作为以太坊最受欢迎的预言机和DeFi拼图中不可或缺的部分，CHainlink²¹明确表达了其对PoS机制的支持。

类似地，作为市场中规模最大的稳定币，USDC²²C和USDT²³也都发声表示支持PoS链。与其他代币相比，稳定币现在处境更不利。像Chinalink的LINK币或者是Uniswap的治理型代币UNI币，均可被链上复制，且对应的合约在不同链上仍然生效。

但这对于稳定币来说是不可行的，因为稳定币商要保证USDC和USDT之间1:1的换算率。所以两者选一，他们选择了PoS。

稳定币对于DeFi来说是至关重要的，在ETHPoW的成功道路上更是必不可少的。有消息称Justin Sun（Poloniex拥有者）正在ETHPoW上开发稳定币²⁴。

假设稳定币开发成功，ETHPoW也得以发展，但要想实现其经济可行性，还需要DeFi智能合约和用户足够的交易流动性。任何有相关技术的人都可以在技术层面上对ETHPoW分叉链进行维护，就像之于Uniswap和Compound Finance一样，虽然目前尚未看到任何在这方面的投入。即便维护到位了，要想智能合约在ETHPoW上成功执行，仍然是需要用户和交易的流动性来维持流动资金池在合约上的运作。

或者讲的更远一点，像MetaMask这样的热门钱包将不会对此次分叉提供支持（没有利益可图）。也就是说，对这些钱包进行复制将是极其容易的。另外，任何被锁定在信标链中的ETH将无法获取（排除其他技术支持），所谓的“流动性质押代币”也将会变得毫无价值可言。

完美的混沌理论

即使ETHPoW未能达到ETH的受欢迎度，但其在短期内仍是有利可赚的。

毫无疑问，ETHPoW引发的市场混乱将会为那些选择它的矿工和交易商带来巨大的利润。

此次分叉将会完全复制ETH，也就是说目前存在于ETH上的所有智能合约和资产将会同样出现在ETHPoW之上。这意味着去中心化交易所的流动性资金池和Uniswap、Compound Finance等自动化做市商也将会被完全复制并应用于此次分叉链上。

交易商和矿工群体将极有可能在分叉后即刻抢占流动资产池。原因来自于ETHPoW用户们大量不可复制的资产如稳定币和WBTC，它们因无法实现兑换而失去在分叉链上的价值。于是用户将会出售以换取ETHPoW，最终矿工们将通过用户们的交易为自身谋取到可观的MEV收益。

（这里有必要指出一点，即只有那些技术熟练到可以运行自建节点的用户才可以执行这些交易操作。对DeFi合约来说，其在ETHPoW上是没有前端处理器的，除非人为构建，所以这些交易有可能都是发生在后端）

当交易者想在分叉之后尽可能多的获得ETHPoW时，巨大的抛售压力也将随之来临。以太坊PoS支持者们将尽可能在ETHPoW价格仍然可观时进行快速出售，从而来获得现金收益。任何PoS支持者将有意的对他们认为有敌对性的链上施加抛售压力。

说了那么多，接下来我们将话题转到现有可代替ETHPoW的那些区块链上。ETC与其他PoW代币

相比于转战到新的分叉链，一些矿工更想保持怀旧，即ETC。

原因很简单。以太坊原始链（2016年DAO收到攻击后所分叉出来的）可能是矿工们能想到的ETH2.0时代后的第一个去处。它所运行的是略微修改过的Ethash算法，所以对矿工来说，PoS合并后将算力转移过去相当容易。

Antpool（比特大陆矿池）也做出了表率工作。团队承诺对ETC生态系统投资1000万美金²⁵用于DeFi应用的开发，用来复制近几年炒热以太坊的金融工具，同时也对这应用程序的创收进行复制。

正如ETHPoW一样，矿工需要这些智能合约，需要投资者和用户，这样才有可能填平在ETH和ETC下挖矿收益的差距。

而这个差距就是：以太坊矿工去年的收益为184亿美金，而以太坊经典矿工的收益为3.187亿美金，差距接近60倍。

图五：ETH和ETC算力价格上的对比

算力上的差距甚至更大，截止写稿时间，ETH算力为900TH/s;而ETC的算力只有30TH/s，差了30倍。

在看到ETH和ETC在收益和算力上的差距之后，很明显ETC并不能全盘接受ETH的算力。而且收益完全不够分。

事实上，想要支撑以太坊现有的矿工算力，ETC的价格需要上涨50倍。

图六：过去一年内ETH和其他PoW链的收益对比

综上所述，我们预计矿工将转战其他区块链以获取挖矿收益（DOGE、RVN、LTC等）。但是从上图可以看出，面对这个第二大的加密挖矿群体，这些代币所在区块链同样显得力不从心。所以最好的解决办法就是将算力平均分配到这些代币所在区块链（理想状态）。

没有退路可言

不幸的是，一旦以太坊算力失去价值，它便会成为风中残烛，无家可归。

ETHPoW分叉本身就存有太多变数，更不用提中心化和公开透明的问题了。短期内可能有利可图，但长期来看，不太可能成为一个稳定的收入来源点。就目前现有的PoW区块链来看，他们还不足以满足起整个以太坊矿工群体的收益诉求。

对矿工来说，最好的方案就是将算力平均分配给不同的代币。而本着寻求最佳挖矿收益的原则，这个局面终将会到来。但即使算力被平均分配，矿工的收益与之前相比也会大打折扣。

以太坊2.0的到来将真正成为一个时代的终结。它将为大部分代币下的挖矿产业敲响丧钟，并且重新书写代币挖矿的历史。