著者说

近期数字经济表现比较抢眼，不仅比特币终于又过万了，而且在很多加密数字货币都在上涨。这篇文章就是对在疫情如何影响数字货币的本质的分析，以及如何理解比特币的长期价值的构建，最后我们还会讨论央行的数字货币政策是否会受到影响。最近关于疫情对经济和社会的影响成为了经济学界的重要课题，希望这篇文章能够给疫情之中的各位市场参与者一些冷静的思考，相信关于市场经济规律和本质的讨论有助于大家做出更加理性的决策。——刘志毅

首先我们来讨论推动普遍性的数字货币价格上涨的影响因素有哪些？我们可能需要回顾一段历史：1944年7月在美国新罕布什尔州的布莱顿森林，全球44个国家通过了由美国主导的协议，这一协议将美元跟黄金挂钩，其他货币跟美元挂钩。英镑最终让位于美元，美元从此取代英镑成为全球唯一的储备、结算和贸易货币。1973年美国单方面的宣布美元与黄金脱钩，却继承了布莱顿森林体系的主导货币体系的地位，其结果就是美元成为了唯一的国际货币的计价单位。2008年金融危机让我们看到法定美元的周期性和主权性陷阱，黄金和比特币都作为某种共识性的解决方案，当人们对法定货币信用机制推动的全球金融资本主义感到失望的时候，就会选择黄金或者比特币（数字黄金）来解决问题。

系统思考之后，可以分析其实际原因有三个，为各位分析其基本逻辑：

第一、在大众看来，比特币作为数字黄金具备对抗通货膨胀的能力，当人们对经济的预期悲观时就会导致比特币的流通和交易数据增长。虽然实际情况是黄金本身的价格波动显示其也不能对抗通胀，人们的选择更多的显示了一种共识的分裂：在危机来临时人们（主要指的是少部分对比特币有认可和共识的人）对法币的信息不够充分，因此选择了比特币作为储值的方式和手段；

第二、春节假期前市场波动和交易量的下降是非常普遍的现象，而随着长假结束市场也恢复了运作（过去几年期间2月份本来也属于数字货币的强势月份），持续的经济不确定和疫情的推动催化了人们的恐慌情绪，对传统金融市场信任度的下降不仅推动了作为数字黄金的比特币的价格上涨，也推动了黄金价格的上升。事实上，另外一组数据也显示了这个现象，全球央行已连续十年成为黄金的净买家：全球黄金储备资产在2019年增长了650.3吨，全年增量为五十年来第二高，其实质就在于08年以来的金融危机确实挑战到了人们对法定货币的根本信任；

第三、在理解以上两个观念的基础上，数字货币的价格实际上反映的是经济史上一个核心问题：信用和共识是如何达成的。无论是黄金还是美元都是在特定历史时期获得了市场的共识性的信用（相比来说对黄金的信任时间周期更长更根深蒂固），而事实是当这些强势的货币被新入场者挑战时，需要做的可能不是视而不见的回避，而是想办法去拥抱新技术下的货币逻辑，找到更好地推动全球经济向前发展的解决方案。

简而言之，比特币的上涨来源于疫情推动的避险情绪（包括全球经济不确定性增大），从而导致的对货币共识的分裂，从而推动了价格的波动上涨。随着价格的普遍上涨，很多市场的投资者开始畅想所谓比特币牛市是否已经到来，在这里我来讨论下所谓真正的牛市应该具备什么样的必要条件？

作为一个理性市场的参与者，要理解的是推动任何一种货币价格的变化（尤其是作为投资品的货币）需要做到的是增加对它普遍上涨预期的共识达成，换言之外部缓解是疫情带来了全球避险情绪的提升，风险偏好的下降也会推动人们去寻找投资产品。但是这样的上涨并不是持续性的而是周期性的波动的，要推动其进入所谓牛市就要达成以下三个条件：

（1）推动比特币成为更普遍人群的共识标的，具备跟黄金一致性的投资属性，需要知道的是黄金凝聚的是上万年间人们对金属货币的共识和信用，而比特币目前只具备很小圈层的人们的共识，且它需要计算力和电力的支持；

（2）推动比特币在更多的主权国家得以应用，投资属性的标的需要实际经济场景支持，考虑到全球经济周期的不确定性增大，虽然没有到经济学家“末日博士”努里尔·鲁比尼曾经所预测的崩溃的境地，但是普遍性的信心不足已经既成事实，在这样的情况下推动更加“公平”的比特币的广泛可能是一个很好的解决方案；

（3）推动比特币在数字经济领域的普遍应用，尤其是在跨境服务领域得到普遍的支持；比特币毕竟来自于数字世界，其应用场景应该也集中于数字领域，因此找到其杀手级的场景，拓展其在不同场景的流通效率是关键。

在以上三个条件达成的基础之上，可以推动比特币从小众到大众，从个体认知到普遍共识的逐渐形成，单纯的依赖外部条件的偶然性变化刺激出来的避险情绪，是不可能推动持续的牛市，结果只会是不尽人意。因此，劝解各位投资者更加理性的看待波动性周期性的行情对投资标的的影响，反过来思考比特币长期上涨的真正推动力是否具备？

最后，我们来讨论央行的数字货币政策是否会受到一定的影响？要回答这个问题首先要看疫情对人民币汇率的影响，从疫情期间的人民币汇率表现来看，非典疫情期间我国实行的是市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，疫情期间人民币汇率始终维持在8.28附近，而当前我国实行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率的市场化弹性更强，因此本次疫情带来的人民币汇率波动会高于非典疫情。

换言之，有关新冠疫情对于境外资本的冲击方面存在两种影响，一方面出于短期避险情绪的考虑，部分境外资本流出国内市场，导致人民币汇率短期或存在贬值压力，而另一方面，疫情带来的风险资产价格下降，也将同时提升其吸引力，因此存在境外资本从风险收益角度流入的影响，导致人民币汇率存在一定的支撑。也就是说我们可以预期到三个结果的出现：

1、疫情推动了人民币汇率的波动，也会推动央行推进数字货币的技术解决方案来更好的管理人民币的汇率；目前疫情导致的风险最大风险在于会阶段性的影响市场情绪，使得汇率阶段性承压的同时，也挑战人们对未来经济的预期。考虑到外部中美贸易的基本环境，可以看到的是央行将面对一个更加复杂的市场环境，需要更好地对汇率进行管理；

2、考虑到随着新型冠状病毒肺炎疫情防控工作进入关键阶段，社会公众关心的使用现金支付是否安全的问题可以通过数字货币得到缓解，更多的人倾向于在特殊时期使用无接触的电子支付手段，这将推进数字货币的发行和使用，目前看来，疫情给到了央行推动全面无纸化货币的契机，长周期看无纸化货币也可以帮助央行更好的管理社会信用以及制定货币流通的规则；

3、长期看来，各国央行关注的是法定加密数字货币如何推动社会协作和价值交换，能否通过这样的新的技术形态推动本国经济更快更好地运行，因此理解央行的数字货币政策不能仅仅从短期来理解，而要从数字货币如何更好的服务经济的角度去理解。一方面可以看到央行在对待数字货币的谨慎，新的技术不仅仅会带来收益也会对金融系统带来风险，另一方面也可以看到对于人民币国际化的机遇，个人建议加大政府及社会各方面的投入，进一步占据主权“数字货币”技术的全球制高点，在技术成熟的基础上，以现有的人民币支付清算网络和渠道为依托，开展DCEP的国际支付清算。应该看到危机之中蕴含的机会，DCEP的国际化是国内货币制度向国外的延伸，国内货币制度的完善是人民币和DCEP国际化的基础和保障。

以上就是我对比特币为代表的数字货币价格上涨的现象思考，其逻辑核心就在于理解货币的本质在于推动社会协作（分工）和价值交换（交易），在这个基础之上理解技术带来的金融、社会和经济的变化，才能够真正看到除了价格波动外的价值的演变逻辑。货币反映出来的只是人们对它所代表的经济系统的预期的变化，更加根本的是对它所代表经济系统的信心的变化，如何推动共识和信息的达成不仅仅需要理解数字货币带来的收益，更需要理解的是复杂经济系统下如何推动人们共识的形成。最后我们讨论的是央行货币政策的影响，其核心观点在于帮助大家理解央行的数字货币政策不会仅仅受到某个投资标的的影响，而是会基于经济系统的健康运行和发展才是其考虑的核心。

总结下，疫情带给全球经济系统来了挑战也带来了机会：挑战在于疫情带来的避险情绪实际上体现了人们对目前的全球金融资本主义下的经济系统的信任度和认可度的下降，而机会则在于新的技术和治理系统带给原来的全球货币生态创造新格局的可能性，而我们希望中国不要错失这样的机遇，也相信央行能够推动DCEP为代表的法定数字货币在现有经济系统的基础上建构出更加健壮的经济生态。对于各位投资者来说，与其相信所谓的牛市说，更可靠的还是相信市场经济的本质在于社会协作分工和价值交换。、