截止发文前，比特币价格约为37000美元，从64900美元高点的跌幅超过了40%，“恐惧和贪婪指数”也降至了2020年3月以来的最低水平。

尽管市场信心受挫，但加密货币市场的基本面依旧强大。最近，全球投资公司古根海姆已向美国证券交易委员会寻求比特币敞口的新基金。

亿万富翁投资者StanleyDruckenmiller也重申了对比特币的看涨立场，他认为比特币已经赢得了价值存储的竞赛，比特币已经存在了13-14年，而且供应有限。

另外，值得注意的是，自5月份以来，以太坊的表现比比特币强势得多，ETH/BTC交易对单月上涨超50%。摩根大通和高盛的报告也对以太坊表达了正面的观点。

以太坊基本面强劲

其实，就矿工收入和网络交易价值而言，以太坊已经超过了比特币。高盛甚至在报告中表示，由于建立在以太坊上的DeFi和NFT生态的增长，以太坊很有可能超过比特币成为主要的价值储存手段。

（图）比特币和以太坊的矿工收入

5月份，以太坊矿工的日均收入达到7600万美元，远超比特币矿工的4500万美元（包含区块奖励和转账手续费）。

比特币和以太坊的链上交易和转账金额也存在类似现象。根据该指标，以太坊表现出了显著的优势。

（图）比特币和以太坊链上日均转账金额

如上图所示，以太坊网络上的日均结算额达250亿美元，比比特币高85%。以太坊链上的稳定币发挥了重要作用，但锁定在DeFi应用程序中的500亿美元净值也至关重要。

| 期货溢价轻微看跌

尽管基本面依旧强大，但从期货合约溢价的角度来看，比特币和以太坊都显示出轻微的看跌迹象。期货合约溢价指的是长期期货合约与当前现货市场水平之间的差异。

30天期货合约通常比常规现货价格溢价10%–20%，以证明资金处于锁定状态而不会被立即兑现。

（图）OKEx上的比特币和以太币期货年化溢价

如上图所示，自5月19日比特币和以太坊暴跌以来，期货溢价一直低于10%。这表明市场情绪略微看跌。

以太坊期权指标看跌

“25%deltaskew”期权指标可以用来评估以太坊交易者情绪。该指标为正则表示看跌（卖出）期权的成本高于类似看涨（买入）期权的价格，这表明了看空情绪。反之，该指标为负值则表明看涨。

自5月19日以来，“25%delta skew”指标一直保持在10%以上。这表明做市商和巨鲸不愿意为价格提供下行保护，市场处于“恐惧”状态。

衍生品市场缺乏看涨信心，这是目前最大的问题之一。当然，从另一个角度来看，市场情绪可能只是一种表面现象，反而有助于清洗掉不坚定的短线浮筹，为后续的上涨创造更大的空间。

以太坊EIP-1559预计将于7月实施，该提案将创建基于网络需求而波动的基础费用，且基础费用还将会被销毁，从而为以太坊生态系统创建潜在的通货紧缩模型，这可能会大大提高以太坊对全球投资者（特别是机构）的吸引力。