DAO 并不专指一个行业或者领域，它是一种组织治理结构，就像有限责任公司可以从事各种业务，DAO 既可以做资产管理，也可以做 DeFi 协议、NFT……这里探讨的是 DAO 这种治理结构的优势和不足，并通过用例来说明 DAO 是如何进行治理的。

任何组织都离不开决策，如何决策又取决于治理模式。公司作为最常见的组织，当前普遍采用的治理结构是管理层+董事会：管理层监督公司日常运营，董事会则提供战略监督并审查管理层。公司治理主要体现为对企业剩余价值的索取权和控制权，譬如净利润用于股东分红还是投入再生产。治理的目标则是提高公司价值，实现股东利益最大化。

公司治理和公司相伴相生，已历经几个世纪的演变，然而当前主流治理模式并非最佳实践，也并非适合所有公司组织。譬如，个人股东受财力所限，一般在公司中所占份额较小，没有足够的动力和实力去监督企业家，而甘愿成为消极股东。又譬如，互联网平台利用创作者生产的内容或数据获得广告收益，在传统公司治理结构下，这种收益归股东所有，缺少合理的创作者激励机制。此外还存在治理过程不透明，激励错位，治理效率低下等问题。

2016 年以太坊主网上线，它所提供的智能合约自动执行功能最早、最被寄予厚望的应用场景就是治理。这种通过在区块链上执行一系列规则来进行协作的组织被称为 DAO（去中心化自治组织）。当时，人们对 DAO 充满期待，以致于去中心化风投基金 The DAO 在短时间内筹集了 1.5 亿美金。DAO 以代币持有人代替股东，允许最大的代币持有人实际担任协议的董事会。这个事实上的董事会通过提议或投票进行升级和指导未来的发展，帮助引导协议的方向。

DAO 可以做什么

DAO 的核心功能是提案和投票，通过类似 Aragon，DAOStack，DAOhaus，Llama ，MolochDAO 和 MyCo 智能合约提供的 DAO 工具，可以处理投票、资金和筹集资金分配相关的问题。此外还有像 Snapshot 之类的工具，专门用于管理代币持有人投票的提案，这些工具使查看提案的相关详细信息和投票状态变得容易。利用这些工具 DAO 可以透明、高效的完成传统公司治理功能：

• 控制资产。DAO 常见的功能之一就是控制资金库的使用。譬如以盈利为目标的投资基金，采用

  DAO 的组织形式，利益相关方可以是匿名的，可身处世界上的任何地方，通过提案和投票达成共识，一起管理 DAO 的资产。

• 重要岗位的任命。DAO 可以通过投票合理地任用人员，那些具有社区声望的人更容易得到社区的认可。

• 协议升级及新功能上线。协议代币持有者是利益相关方，但协议开发上线的权力往往掌握在项目方小部分手中，通过投票可以做到将这种权力下放。

• 代币经济模型的改变。一些项目早期设定的经济模型在发展过程中出现不适用的情况，需要增发，或者改变代币分配比例。

• 开发提案。对于开发资源有限的项目来说，不能满足所有功能需求，通过投票决定是否进行某个功能的开发。

广义上来说，不是只有名称里带有 DAO 的项目才是一个去中心化组织，如果一个加密项目本身是通过去中心化的方式进行治理，即代币持有者能就项目的方向与各种参数设定进行投票，而非仅由中心化的团队进行决策，则该项目也可被看作一个 DAO。譬如：

• 构建了去中心化稳定币的 MakerDAO 的代币持有者可以管理系统并对稳定费等参数进行投票。

• Curve DAO 它会产生手续费并为锁仓的代币持有者们提供收入分红。Curve 代币 (CRV) 的锁仓时间越久，该DAO 成员获得的投票权与回报就越多。与按比例进行收益分成的传统公司不同，Curve DAO 设立了根据代币持有人的投资时间长短对投票权和收入份额进行加权的制度。

• 2 月 3 日 yearn.finance （YFI）社区以 83.46％ 的支持率通过了「增发 6666 枚 YFI 代币的提案」。

• 4 月 1 日，Kava 发起主网升级提案，拟定于 4 月 8 日升级；1 月 23 日，0x 社区以超过 99% 的支持率通过协议 V4 版本的升级。

DAO 的用例

The LAO

The LAO 的全称是「Limited Liability Autonomous Organization」，意为「有限责任自治组织」，它通过 OpenLaw 提供的工具实现合规。OpenLaw 在 The LAO 创建和维护过程充当「管理员」的角色，收取一定的开发费用，除非应社区成员要求，否则不会对 The LAO 行使任何控制权。

作为美国特拉华州合法的有限责任实体， The LAO 允许社区成员购买权益，并通过类似 MolochDAO 智能合约处理投票、资金和筹集资金分配相关的问题，以分配给初创公司和其他需要融资的项目。The LAO 社区目前已募集到 15,119.82 ETH ，价值 3674 万美元，官网显示已投票通过 19 个提案，否决 3 个提案。The LAO 支持的项目大致可分为去中心化资产管理、交易与衍生品、NFT、开发与工具、基础设施这五类领域。

Flamingo DAO

Flamingo DAO 是 The LAO 社区孵化的首个 NFT 主题的 DAO，它因为以超 76 万美元高价购买 CryptoPunks 收藏品「CryptoPunk 2890」而受到关注

Flamingo 的功能有：

• 购入 NFT，进行所有权分割，接入现有 DeFi 平台。

• 预定知名 NFT 艺术家、匠人、创作者的作品。

• 购入数字艺术家各自社区或社交代币来投资数字艺术家。

• 管理购入作品，为公众创建「超虚拟世界」的数字博物馆和画廊。

• 挖掘并投资支持 NFT 核心基础设施和项目。

成为 Flamingo DAO 的会员即可对上述业务提案进行投票，通过投入 ETH 的方式可以成为会员，每投入 60 ETH 获得 1% 投票权（10 万枚 Flamingo 代币），每人最多可获得 9% 投票权，代币不可转让，如需转让需要获得会员多数票通过。会员投票权包含：

• 确定投资标的及投资方式

• 发行新治理代币替代现有 Flamingo 代币

• 未来 DAO 持有资产资产类型（ETH、DAI、BTC 或任何生息资产）

• 决定所有资金和资产流向、使用方式、收益分发

• Flamingo 组织架构

• 会员去留，吸纳新会员

• 多数投票决定解散 Flamingo，或将 Flamingo 投资资产转移至另一实体或机构

Moloch DAO

Moloch DAO 是一个为促进以太坊生态系统发展提供津贴奖励的 DAO，它的目标是为以太坊基础设施做出贡献，并解决生态系统开源开发中的公共问题。Moloch 使投票、成员资格、治理成为可能，其代码是协调机制的。成为 Moloch DAO 每人需要捐赠 100 ETH，若成员不同意 DAO 的整体决策，允许成员退出并取出资金。为创建其他的 DAO，MolochDAO 的合约已经被分叉了许多次。
Vitalik Buterin 评价 Moloch DAO 是社区驱动的努力，以维持、发展和改良以太坊社区的氛围。

MetaCartel Ventures

早期，MetaCartel 创建了一个 DAO，为在以太坊去中心化生态系统中开发新产品的黑客和建设者提供资助。在过去的一年里，它为很多此领域最受欢迎的新兴项目提供了早期资金，包括：Mintbase、Known Origin、rDAI、Kickback、Sablier、DeFiZap、RocketNFT、Gelato Finance。

基于 MetaCartel DAO 在赠款项目上的成功，MetaCartel 组建了 MetaCartel Ventures，它是一家以盈利为目标投资 dapp 的基金，其成员由 33 家 (截至目前) 认证投资者和建设者组成，包括许多加密社区中富有经验的建设者们，例如 Zapper 和 Rai。其本质则是一个去中心化组织，使用 MolochDAO 的 v2版本来管理组织资金、分配股份以及管理组织成员之间的投票。

0x DAO

4 月 13 日，去中心化交易协议 0x （ZRX）宣布正式在主网启动 0x DAO，初始社区金库有 200 万枚 ZRX，目前价值约 422 万美元。任何人都可在 0x 论坛分享 DAO 资金使用想法，但提交提案最低需要 10 万枚 ZRX （占 ZRX 总供应量的 0.01％），每次投票将持续 72 小时，并可直接在 ZRX Portal 上投票。0x DAO 在初始阶段将仅能控制社区资金的使用，而非核心协议。

总结

回到文章开头讲到的公司治理，事实上除了我们熟知的股份有限公司制通过管理层+董事会来实现治理。合作社也是一个非常独特的治理结构。合作社的构想可以追溯到 18 世纪中叶，它是将股份出售给公司用户、创建者或客户的公司。然而因为合作社在资本和经营两方面的效率都比较低下（组织、协调和激励数以百万权益相等的股东是非常困难的）合作社很容易被结构更精简、更容易获得资本的传统型公司击败。

美国户外运动品牌 REI 也许是最为知名的消费者合作社。当 REI 盈利良好时，消费者会根据其合乎资格的消费额瓜分年度 10% 利润。传统公司通过派发股息或回购来增加对股东的回馈，而合作社是让消费者 / 用户受益，通过奖励消费来进一步创造价值。区块链可以改善合作社的运营效率，让合作社打造出具有更高吸引力的模式，嵌入到去中心化模板上。但这里的治理创新依然主要体现在效率和自动化上，而不是其底层设计。可以发现很多 DeFi 平台代币都通过向核心用户、对平台有贡献的人分配代币，让他们共享到平台发展的红利，这和合作社的模式非常像。

效率和自动化水平的提高可以解决一些问题，但不能解决所有问题。DAO 是强大的组织方式，可以用代码替换法律合同的各个方面，并节省大量的运营开销。

如果对DAO的控制变得中心化，或是被模糊地定义，同样会产生问题。怀俄明州参议院委员会还通过了一项怀俄明州 DAO 法案，该法案将有助于创建法律认可的 DAO。

此外，与授权 CEO 进行快速决策的管理制度相比，DAO 在协调和快速行动方面还存在很多困难。为了提高效率，折中的办法是「渐进式去中心化」，也就是将治理权力进行一定的集中化。

传统公司面临的股东参与度低的情况，在 DAO 中也依然会存在，不是所有的成员都想投票，或者参与投票的成员事实上不符合标准。在这种情况下，可能会有选民将投票委托给那些在投票中更知情、更积极、也与他们的信仰一致的成员，可能会出现协议游说团体。
另一个问题是，完全开放成员资格有可能导致成员质量降低和杂音越来越多，可以通过 DAO 筛选过程，或最小代币持有量来解决这些问题，以至少确保参与者利益相关（skin in the game），并激励 DAO 实现成功。