整个加密货币行业的游戏规则，正在发生翻天覆地的变化。

AMM、流动性挖矿、IDO，新鲜的名词连同巨大的财富效应占据了整个行业的注意力。

旧币愈发暗淡，新项目层出不穷，去中心化的思潮奔涌而来，改变着广大行业用户的认知与习惯。

20年前，黄光裕执掌的国美在线下的市场中攻城略地。

但黄光裕不知道，他真正的对手正在另一个维度的世界里，用他曾弃如敝履的电子商务模式，默默地扩建着自己的兵营，增强着自己的武器库。

最终，凭借着电商版图，京东扶摇直上，而国美则黯然陨落，甚至有人高呼“国美死于2003年。”

现如今，加密货币交易所，或者说CEX，也遇到了同样的问题。

“DeFi毫无疑问是革命性的，但这种革命性的事物在其出现的初期，被很多交易所忽略和轻视。”虎符平台长安告诉深链财经。

DeFi面前，二三线交易所陷入了焦虑，亟需破局。

「 焦虑的交易所 」

全球一共有多少家加密货币交易所？

Coingecko给出的答案是：437家。但我们知道，加上未纳入统计的各种小交易所，整个市场中的交易所数量远比这数字要大。

据统计，今年全球加密货币玩家累计有1.06亿人，如果均分的话，理论上每个交易所能够获得24万用户。

然而，事实上，这437家交易所彼此的生存境遇却各不相同。

在交易所赛道，越来越多的用户和资金集中到了少部分头部交易所中，而大多数的交易所，则时刻伴随着生存与死亡的问题。

分析平台Cryptowisser的研究显示，2020年一年，行业内消亡的交易所就已经高达75家，而这一数字比2019年，高出56%。

交易所们很焦虑。

这一焦虑，很大程度上来自于头部交易所对行业资源的大量虹吸，使得马太效应在交易所赛道中表现得愈发明显，强者愈强，壁垒森严，新型交易所难以实现进一步的跨越。

头部交易所对市场话语权以及市场资源的掌握和触达，使得二三级交易所的空间越来越小。

“如果你仔细观察行业，就会发现，目前二三线交易所现在市场上发声是一件非常困难的事情，因为加密货币领域的信息很多，而且只有在细分领域名列前茅的，才可能被媒体报道出现在大众视野之中。”长安如是说道。

除此之外，LBank创始人何伟也认为，“交易所的核心其实是以项目运营为主要方向。大家比得是哪个交易所可以上线优质的区块链项目，并且还上得足够早。”

而二三线交易所却对于优质项目的吸引力愈来愈低。

目前在行业内，似乎大家对于Coinbase以及币安等头部交易所有了一个普遍的认知，即一个项目只有上线上述交易所，才算是真正意义上的成功，而只要上线其中之一，便意味着币价会大涨。

头部的交易所，上马一个项目，可能就会引领一个行业的热潮，但二三线交易所上线一个项目，可能除了自身交易所的忠实用户而言，对于整个行业几乎没太大影响。

高昂的获客成本和偏低的转化率，成为了二三线交易所面临的一大难题，即便吸引来用户，一些人抱着撸羊毛的心态，另一些人则根本不参与交易。

在相当长的一段时间内，和头部交易所的“差异化”上币成为了二三线交易所的生存逻辑。

很多二三线交易所往往会打一些时间差，提前去挖掘，上线很多的新锐项目。

通过让用户各取所需，尽管二三线交易所生存状态每况愈下，但依然在行业内拥有一席之地。

但2020年，突如其来的DeFi风潮，慢慢地让二三线交易所的这种生存逻辑变得越发脆弱。

「 DEX动摇了二三线平台的发展根基 」

毫不夸张的说，DeFi这一新生事物已经无可辩驳地对于加密货币行业发展造成了深远的影响，并在很大程度上改变了交易所的玩法。

“未来的发展上，无论从DeFi还是NFT还是合约，都将是竞争的关键领域，区块链发展已经到了3.0阶段，任何平台都不能忽视市场的风口，如果错过对平台的创新和热点捕捉，或许很难再跟上3.0的列车。”BiKi交易所对于二三线交易所发展的前景，感到担忧。

DeFi一来，“以现货为主的老牌交易平台基本上发声也比之前少一些。”BitZ交易所告诉深链财经。

“当前的DeFi，在交易、借贷、理财、募资等诸多领域都已经有较为成熟的产品，如果CEX（中心化交易所）继续躺在自己的舒适区，很可能活不过今年。”何伟对于DeFi对CeFi的冲击，百分百确定。

“DeFi的出现是革命性的，其对于CEX的冲击也是毋庸置疑的。”长安如是说道，“这种冲击是强烈的，是发展思路和逻辑的变化，并不是CEX之间，服务优劣，上币速度快慢的寻常攀比。”

如上文所言，DEX出现之前，许多二三线交易所可能会上线很多大交易所不屑于上，或者说出于某种考虑不方便上线的项目。

然而，随着Uniswap等DEX的涌现，使得任何一个币种都能无门槛的上线和交易。

截止目前，DEX领域排名第三的Sushiswap，其交易对已经高达826个。与之相对的，虎符、LBank、Biki等交易所，其交易对最多也只在400个左右。

二三线交易所，不再是山寨币或者说新项目的聚集地。

在长安看来，在加密货币行业发展的过往，用户们往往会选择在二三线交易所上面去找寻各种新出现或者小众的项目币种。

然而现在，随着Uniswap、Sushiswap等DEX的涌现，使得任何一个币种迅速地上线并流通。以往以山寨币见长的二三线交易所，如今也只能在Uniswap等DEX上线的项目中做筛选。

“可以说，DEX的出现，动摇了二三线平台的发展根基。”长安告诉深链财经。

面对DEX的步步紧逼，行业内的交易所从业者就有了一个新的想法。

既然一条拥堵、缓慢的以太坊公链，都能孵化出数量繁多的DeFi项目，给CEX带来不小的冲击，那么交易所何不自己搞一条公链来承载DeFi项目呢？

于是我们看到，币安在原有的币安链之外，重起炉灶打造了币安智能链，火币也在火币公链之后推出了火币生态链，而OKExChain的计划也蓄势待发。

那二三线交易所是否可以效仿呢？

在长安看来，开发一条交易所公链，技术上没有难度，最难的在于生态建设。对于二三线交易所，就算公链出来，但以其实力，基本吸引不来优质的项目。

面对危局，二三线交易所亟需破局之道。

「 合规与创新，破局之道 」

“LBank如果不想被时代淘汰，那就只有自己革了自己的命。”何伟告诉深链财经。

面对当下形势，中小交易所需要有三个方面的改变：优质项目的准入，拥抱DEX，或者合规。

从极客的小众实验到千亿美元市值的新兴经济体，以比特币为代表的加密货币走过了十多年时间。

在加密经济成长的这十多年时间里，野蛮粗放、违规违法等市场行为充斥其中，直至今日依旧没有消弭。

如今，随着越来越多的国家开始立法并对加密货币展开监管，加密货币市场终将告别草莽时代，走向合规之路。

对于交易所而言，寻求合规更是长远发展的基础。

在何伟看来，在未来，交易所主要会分成两类，一类是以代码及智能合约为主的无需许可类的交易所，另一类则是以合规为大前提，以第三方资产托管为方向，对上线的项目进行采取审核制度的有限许可类交易所。

这两类交易所会长期共存，前者服务加密朋克圈，比特币信仰者，密码极客及高风险偏好者；后者服务机构用户、高净值用户以及传统人群。

当前DEX的体验，无论是横行的科学家，高额的手续费还是漫长的交易时间，都决定了CEX仍然是当下普通用户的主流选择。

而这也会给普通二三线交易所留下喘息，甚至超越的余地。

对于何伟的观点，长安也表示赞同。

在他看来，对于包括虎符在内二三线交易所，能做的就是取长补短，然后进一步强化CEX特有的长处。

毕竟CEX其实还承担一定的信息输出和研究的职能，而DEX则完全就是只具有交易功能的自由市场。在这种情况下，中小交易所其实可以从DEX上挖掘更多优秀的项目，并将其引入到CEX的用户群体和生态之中。

除此之外，在长安看来，二三线交易所要想出头，还需要正视自身的优势和不足。

“别看虎符在交易所赛道的整体发展态势中并不突出，但在二三线交易所里，虎符的资金量和活跃用户数还是不错的。”

此外，今年以来，虎符接连首发上线了诸如SKL、DEGO等项目，并在此后则登陆了Coinbase以及币安，并由此收获了15到20倍的涨幅。

“其实，虎符在选币方面，还是有一定实力的。”长安坦言，“但是，对于DeFi战略布局的落后以及自身产品的问题，这些都是虎符交易所需要改正的地方。”

事实上，包括虎符在内的二三线交易所确实也在以强大的魄力来进行创新和改革。

今年2月23日，虎符交易所销毁了9亿未发行的平台币，使得HOO的总量缩减至1亿枚。

长安认为，此次虎符公开销毁9亿HOO，就是为了向市场表示虎符对现有HOO进行充分价值赋能的决心。

另外，虎符近期还公布了跨链计划，通过支持TPT等项目的跨链需求，来链接目前市场上的主流公链，为虎符的用户提供更为广阔的应用空间。

此外，BitZ交易所也表示，面对行业发展的新动向，身为交易所要积极参与行业浪潮，关注各个赛道动向。

合抱之木，生于毫末，九层之台，起于累土。

面对头部交易所的层层施压以及DEX步步紧逼，在险境中拥抱合规和创新，并力图有所为的后浪交易所们，能否成功破局和逆袭？或许时间才能给我们答案。

作者 | Phil

编辑 | 门人

运营 | 小石头 风清扬