12月16日晚间，比特币突破两万美元关口。12月17日13:59，数据显示，BTC短线上涨突破22300美元关口，日内涨幅达到7.94%，持续创立新高。

尽管在2020遭遇疫情+减半，但今年的加密市场仍旧在年末取得了胜利，创立新高的原因有哪些？未来比特币还将带来怎样的惊喜？采访OKEx Research首席研究员William，看他解读当下市场的发展。

比特币最近一个月的上涨，提及其背后的原因，这里归纳为如下三个方面：

直接原因：高净值人士和机构投资者的入场

本轮牛市的主力，毫无疑问来自于机构投资者和高净值人士的入场。这一点我们可以从灰度基金旗下的GBTC产品数据即可得到印证。

GBTC基金类似于ETF基金，但没有赎回机制，在二级市场的出手也有6个月的锁定期。GBTC的一级市场申购只面向合格投资者，根据其第三季度的财报显示，有80%的客户是机构投资者（主要是对冲基金），因此是一个很好的观测机构资金入场的指标。

根据最新的数据显示，GBTC的总持仓量已经接近57万，相较于6月初的36万持仓量，不到半年的时间增长了58.3%。这表明在今年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币领域。

根本原因：全球宏观经济的变化

前面我们提到自今年下半年以来，有大量的机构投资者开始买入比特币，而这背后的根本原因在于今年全球宏观经济形势的变化。

2020年，我们经历了百年未见的“大流行”和“负油价” 黑天鹅事件，为了应对疫情带来的经济衰退，各国采取季度宽松的货币政策，利率一再下调，目前欧洲央行已经实行了负利率政策，而美国的联邦基准利率也已经贴近零。

一方面，受疫情的影响，未来一年里全球经济复苏减缓；另一方面，央行超常规货币宽松推高金融市场的通胀预期。高通胀、低增长、负利率的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金的需求黄金和黄金的替代品---比特币。

美国MicroStrategy公司或许是一个典型案例，也代表了大多数机构的看法。MicroStrategy在今年下半年大约购买了4万多枚比特币（目前价值约8亿美元），近期又宣布将发行4亿美元的可转债来购买比特币。在今年9月接受彭博社的专访时，MicroStrategy CEO表示：“未来的年均通胀率将达到20%，极大地削弱了购买力，持有比特币比持有现金的风险更小。目前，比特币是唯一能让我们获得正收益的资产。”

技术分析—价格会屡创新高 但市场波动较大

经过近一个月的上涨后，比特币在11月下旬进入横向延伸趋势，随后在12月中旬左右逐渐形成了对称三角形这一持续整理形态。这表明下一步的市场运动方向将于11月的趋势一致，目前仅仅是做短暂的停留，为的是蓄势待发。在三角形内部，比特币的价格摆动幅度越来越小，交易量也开始减少。但在12月12日左右，对称三角形的上管道线被比特币价格穿越后，即预示着比特币价格未来将迎来大涨，交易量也会出现增加。因此我们看到12月16日左右，比特币突破2万美元大关，迎来历史新高。

目前市场对全球经济低增长，高通胀的预期尚未发生明显改变，因此未来一段时间比特币依旧会保持上涨趋势，价格也会屡创新高。

值得注意的是，12月16日晚，当比特币价格突破2万美元大关后，大量投资者开始涌入加密货币市场，一度造成部分加密货币交易所出现卡顿或宕机现象。这表明市场的投资主力可能会出现结构性变化，由机构投资者转向中小投资者。市场的亢奋狂热情绪进一步被放大，可能会导致比特币价格出现大的波动，希望市场投资者保持理性，不要随便加杠杆。