信任是一切金融服务的基础，在资讯时代尚未到来之前，人类必须通过叠床架屋的专业仲介环节，才能确保信任基础与金融服务同步发展，因此也导致了金融服务成本高、效率低的弊端，甚而至于成为经济健康发展的障碍。以Intranet和Internet 技术为代表的第一代和第二代网路科技，促使金融服务行业开始走向“去仲介化”的道路，减少包括支付转账、证券交易和上市融资在内的金融交易过程中多层仲介环节，削弱垄断组织的市场地位，让交易终端受益匪浅。而以分布式帐本或者区块链技术为核心的新一代网路科技到来，则更进一步利用演算法及智能合约强化信任基础，并将价值交换过程的仲介功能全面自动化，大幅降低了时间、金钱和人力成本及人为失误。拥抱科技，摒弃传统仲介、提升商业活动及社会治理综合绩效，是金融服务机构和金融监管机构的必然选择。JPM Coin，Libra，DC/EP 在2019年业界领袖及各国政府已宣告全面启动数字经济时代，创业者在2020年抓住风口、乘势而上则更是刻不容缓！

一、2019：区块链技术引发金融行业巨变的一年

2019年是主流社会开始全面重视数字货币及虚拟资产的元年。

年初，一向强烈反对比特币和虚拟货币的JP摩根大通集团率先发出 JPM Coin，推进区块链技术在华尔街支付和内部清算等应用；6月，Libra白皮书横空出世，拥有27亿用户的Facebook计划推出的非主权稳定币Libra, 更进一步让普通人一脚踏入了数字金融服务的门槛；同月，在FATF推荐下， G20接受了对虚拟资产服务商进行全球一致监管的建议，并进而要求全球各个主要经济体的监管机构，在 2020年6月30日之前都全面推动相关监管的条例最后的落地实施，要求其所有的虚拟资产服务商都必须申请经营牌照、接受严格监管； 10月，更具影响力的事件发生，在全球第二大经济体中国，习近平主席提出将区块链技术作为中国未来发展的核心战略科技之一，中国人民银行也紧跟释放重大资讯，宣告即将推出人民币数字货币及电子支付系统DCEP（Digital Currency Electronic Payment）。

而作为传统金融国际中心的香港也并没有置身事外，证监会在10月4日发布了《使用于管理投资于虚拟资产的投资组合的持牌法团的标准及条件》、11月6日发布《立场书》出台了关于虚拟资产交易平台的申请条件和细则，一方面推动了虚拟资产交易产业、虚拟资产投资管理产业在香港的规范化发展，另一方面也为传统金融服务公司进入虚拟资产行业提供明确的指引，启动了区块链技术与传统金融产业的合流接轨。

毫无疑义，比特币诞生10周年、带领金融科技革命到达一个新台阶的2019年，明确地迎来了数字经济和虚拟资产的春天。

二、金融科技前传：第一、二代网路科技对交易所及场内交易员的去仲介化

第一代网路科技Intranet，从诞生伊始就对金融产业带来了翻天覆地的变化。1971年，美国全国券商协会(National Association of Securities Dealers, NASD)利用Intranet把所有的券商报价自动的连接在一起，建立了全国券商协会自动报价系统，也就是大家所熟知的Nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)，对整个金融产业的资讯透明化和对交易的“去仲介化”走出了关键的一步。

在网路科技日趋发达的90年代，更多科创企业结合第二代网路科技Internet与第一代的Intranet，将金融科技革命推向新的高峰。利用了Intranet和Internet的金融科技革命推动了”去仲介化”的进程，不管是Nasdaq主导的场外交易，还是主流交易所的交易席位、交易员和做市商都受到了很大的冲击，而金融科技和开明监管则让散户、中小券商和一些没有交易席位的做市商和金融机构受益匪浅，人人均可直接下单到交易所场内进行交易。1998年开放的机构类交易所牌照ATS，更让新创金融科技企业，建立了多网路的金融交易体系，甚至可以让买卖双方直接通过ECN（电子通信网络）完成Peer-to-Peer（点对点）的交易，完全将数百年来占有牌照和市场垄断地位但缺乏技术优势的传统中心化交易所摒除在外。2005年底，成立不到10年的开放性电子交易平台Archipelago，在购买太平洋交易所后，进一步完成了与称霸金融世界200年的纽交所的合并，并将其全面改造成为与Nasdaq一样没有交易席位、交易场地、交易员的全自动化交易所。

自此以后，传统金融龙头纽交所（母公司ICE）利用科技来改造金融体系的步伐便再也无法停止。纽交所在SEC注册的股票交易所名称NYSE Arca Exchange保留了上一代金融科技的特色，而它2019年推出的Bakkt以及纳斯达克与诸多区块链公司共同推出来的一些合规交易平台，都在当下的区块链以及虚拟资产的交易大潮当中成为中流砥柱。

三、未来已来进行曲：区块链对传统银行业及资本市场的彻底颠覆

传统金融机构未敢稍微松懈紧追科技进步外，真正具有颠覆创新能力的主流，仍然是以分布式账簿技术为基础的新创大军。

银行业界，陌生人交易、远距支付及跨境转账，向来手续极其复杂繁琐，人为失误乃至有意欺诈频频发生。利用区块链技术的鉴真、溯源、不可串改、天然互信机制的优势，比特币率先获得了新兴世代和科技人士的青睐，成为网路中彼此陌生的交易双方最佳支付工具；而瑞波币特制的跨境支付平台，则将复杂、冗长、昂贵的国际汇兑体系，变革为快速、便捷、精准无误的区块链代码交换流程。JPM Coin正是由保守的传统金融公司，不得已而顺应科技潮流，为汇兑、支付、清算、登记而设计的；未来的央行数字货币，则将更彻底地完成对传统银行业的去仲介化革命。

资本市场中，从企业家创业开始，通过努力经营，并完成财务、法律等各方面审查、披露，再通过投资银行进入公开市场进行股权、债权交易，投资人则通过经纪公司、基金管理人等进行投资，每个环节都伴随着包含KYC/AML及CFT合规、资讯鉴真、审计、清算和托管等手续，为了确保让资本顺利流转的信任机制，仲介机构更是叠床架屋，让整个流程变得异常复杂、成本变得异常高昂。美国的tZero、新加坡的iSTOX、香港的GlobalSTOX等新创公司，则在致力于对传统资本市场进行颠覆式创新改造。用内含可编程式、自我演化的智能合约的证券通证，代替僵硬简单、易于伪造的股票、债卷、地产信托凭证、衍生商品合同，让所涉及的资产将财务、法律资讯更好地上链储存，确保投资人能获得准确无误的资讯，也让复杂的交易环节通过钱包技术大幅缩减，节约交易、清算、登记、行权、治理的时间、手续和成本，达成交易的自动化、同步化、平民化。

金融发达，向来是经济进步的一个重要指标。但金融仲介的高门槛、多层化、复杂化，反倒推波助澜放大加剧了经济危机。尤其如托马.皮凯迪在《二十一世纪资本论》中对150年来主要经济体的研究发现，金融资产的回报成长速度大幅超越了劳工收入成长幅度，造成了贫富愈加悬殊的固化收入结构，让金融资产和创业资本牢牢控制在一小撮金融精英手中，严重阻挠了经济发展、扼杀了创新创业，甚至成为了社会动荡的主要原因。

而以区块链技术为基础的当代金融科技，正逐步推动端对端（End-to-End）“去仲介化”运动，并能更好地协助政府对金融活动进行监管调控。无论是银行业还是资本市场，势必将更为透明、开放、流程简化、成本降低， 让金融资产更易于流转、分享，更高效地推动经济发展、创新创业，并逐渐推动金融资产共有、共治、共享的新型生产关系。全面到来的金融科技革命，因此也正是一场人类进步的社会运动！

四、香港的巨大机会：金融、人才、法制、大湾区、大中华

香港向来是引领亚洲的国际金融中心，意识到创新创业重要性的香港政府，在2016年特别成立了创科局，鼓励青年创业、推动科技发展；在2017年建立了金融沙盒，鼓励金融科技创新；在过去的2019年，更逐步落实了虚拟银行牌照发放、完善了虚拟资产投资管理及交易平台的监管细则。香港政府同时也成立了创业引导基金，推出了AI、区块链、晶片设计等科技领域的人才移民及工作签证计划，并正积极建设数码港、科技园区等科技创业基地。

香港独特的一国两制政治制度，大湾区在经济领域的进一步整合，中国大陆广大市场和应用场景，以及区块链作为国家科技发展战略的新政策，都将成为香港再次领军数字经济新金融的巨大助力。

2020年代伊始，站在历史风口，拥抱金融科技，相信区块链创业者必将再创辉煌！

香港区块链协会主席 梁捷扬

2020年1月1日