主持人杨萌：6月1日，央行、证监会、银保监会等八部门联合发布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，从落实中小微企业复工复产信贷支持政策、开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程、优化地方融资环境、强化组织实施等七方面提出了30条政策措施。今日本报请专家学者对其中部分政策进行解读。

6月1日，央行、证监会等八部门联合发布的《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》提出，支持优质中小微企业上市或挂牌融资。支持符合条件的中小企业在主板、科创板、中小板、创业板上市融资，加快推进创业板改革并试点注册制。

《证券日报》记者从证监会网站和上交所官网了解，截至6月2日，主板、中小板、创业板和科创板IPO排队企业共590家，约八成为民营企业。记者据同花顺iFinD数据梳理，剔除无数据的企业，其中550家企业拟募资4977亿元，平均每家拟募资约9亿元；而590家排队企业合计拟募资将超过5000亿元。

据同花顺iFinD数据统计，截至6月2日，A股市场共3852家上市公司，民营企业占比为63.81%，且民营拟上市企业多为中小企业。从板块上来看，创业板、科创板和中小板中民营企业占比较高，分别为88%、79%和77%，而主板民营企业占比为44%。

华泰联合证券执委张雷对《证券日报》记者表示，从目前A股上市公司来看，各个板块的企业均有明显特征。主板上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资产和营收规模以及更加稳定的盈利能力；在中小板上市的企业主要是中小型盈利规模稳定、发展稳健的企业。科创板不同于传统板块，为盈利和规模都在初创阶段的中小型科创公司提供更加方便的上市渠道，支持具有较强研发能力和具有科创属性的企业；改革后，创业板是支持创新创造类企业，鼓励新旧产业融合，体现与科创板的差异化发展。

从“后备军”来看，记者据同花顺iFinD数据梳理，上述590家排队IPO的企业中，申报创业板的数量最多，为199家，申报科创板、主板和中小板分别有166家、153家和72家。

从盈利规模来看，拟IPO企业选择的板块也与目前A股情况契合。剔除未更新2019年财务数据的公司后，排队IPO企业中，申报主板的企业去年平均净利润11.46亿元，申报中小板、创业板和科创板分别为7.67亿元、1.14亿元和0.77亿元。

张雷对记者表示，主板和中小板尚未实行注册制，对企业盈利能力要求较高，侧重于对企业持续盈利能力、经营规范的审查，不允许未盈利企业上市。较中小板企业而言，主板规模门槛更高。科创板和创业板实施注册制，包容性更强，允许尚未盈利的、采取表决权差异安排以及红筹企业上市，侧重于信息披露，对企业不做实质判断。与创业板相比，科创板支持战略新兴产业，对行业要求较高。

对于科创板和创业板，太平洋证券投行部董事总经理王晨光对记者表示，创业板改革以后将实施注册制，主要是服务成长型创新创业企业，支持传统产业与“四新”深度融合，财务指标比较宽松。对于一般企业，可以符合三套标准：第一套指标，要求2年累计净利润在5000万元以上，相对来说是要求比较低的；第二套指标，要求市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元，也不算高；第三套指标，要求预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。对于一般的中小企业来说，在创业板上市相对容易些。

“科创板有几套上市标准，但是对科技含量要求是最高的，所以定位上还是比较高的。而中小板目前尚未实施注册制，一般来说要求是行业龙头，其次财务指标也不如创业板灵活。”王晨光表示。

据已披露2019年财务数据的拟IPO企业来看，申报主板上市的企业，去年净利润均在6000万元以上，申报中小板上市的企业，净利润均在5000万元以上。申报创业板的企业，去年净利润在1500万元以上，近两年累计净利润则均超过5000万元。科创板则出现了13家最近两年连续亏损的申报企业。

选择适合自己的板块上市，企业可以更加高效、便捷实现上市融资。张雷表示，中小企业选择上市板块，要看企业所处的行业和自身属性。“如果企业自身所处的行业符合科创板的要求，并且企业具备较强的研发能力和科创属性，适合选择科创板上市。如果企业自身所处的行业属于新旧产业融合，且不属于负面清单里的传统行业，适合选择创业板注册制，因为相较于主板和中小板，创业板注册制盈利门槛更低，注册制下估值水平更加市场化，并且审核速度也会更快。如果属于农林牧渔、黑色金属、农副食品加工等传统行业，并且盈利规模稳定，适合选择中小板。”（见习记者吴晓璐）