按：比特币将在5月份迎来第三次减半。人们已经从价值存储等多个角度认识了比特币，本期硬核（Hardcore）从另一个独特角度来认识比特币，即比特币如何防止经济周期，实现可持续的经济增长。长久以来，人们被灌输认为，经济周期是市场经济的固有现象，但真的这样吗？如果不是的话，那么是什么导致的经济周期？又如何防止呢？本文或许能提供部分答案。以下为正文，enjoy it。

几个世纪以来，资本主义国家的生产似乎以某种“周期”的形式发展。每隔几年，经济就会经历一段急剧的经济增长期，然后经历企业倒闭和高失业率的经济衰退期。市场的这种从经济繁荣到萧条的周期性运动不断发生，被称为“商业周期”。

从“消费不足”到某种心理倾向，社会科学家们对这种现象提出了多种解释。但是，目前为止，尚未有普遍认可的应对措施能解决这个问题。中央银行显然未能“治愈”这种所谓的“市场失灵”，尽管它们的力量和影响力持续在大幅增长，但我们似乎再次处于毁灭性衰退的开始。

尽管中央银行对它们处理商业周期问题的能力充满信心，但似乎，尤其是自2008年上一次危机以来，公众对现行制度失去了耐心。人们已经厌倦了为金融系统的错误买单。现行方案的后果已经清晰可见。经济学家严重失败，纳税人支付费用。显然，该系统无法持续。然而，正确的替代解决方案仍然远未达到。尽管如此，主流和大多数学术界似乎都同意一件事，那就是货币必须由政府通过中央计划来管理。

他们倾向于将经济视为一台机器，某种在以货币为燃料的发动机上运转的黑匣子。投入的“燃料”越多，发动机运行得越快，经济运行就越快。尽管不同的经济学派和学说通常会提供不同的理论和解释，但它们的实际争议和分歧主要围绕着，在什么时候注入更多的“燃料”会导致“机器”运行太快，过热并最终爆炸。也就是说，投入多少货币对经济来说太多了，会导致问题甚至恶性通货膨胀。不管流行的教义之间有多少不同，发行货币都是他们能热情达成一致的地方。货币供应量必须持续增加！印钱，银行信贷扩张，“流动性注入”，“量化宽松”，“公共赤字支出”，如果需要的话甚至直升机撒钱，但是绝不能让货币流入放缓！

这种货币“工程”学的方法无疑是最流行的，并且已经指导了一个多世纪的政策。但是，考虑到它未能实现任何其承诺的目标，似乎有充分的理由质疑这种方法。实际上，如果从过去的一百年中可以学到什么，那就是政府对货币的控制即中央银行，并不能促进繁荣。货币和信贷扩张并不能解决商业周期问题（或与此有关的任何其他问题），每次都失败了。经济就像是由国家运营的以货币为燃料的机器，某些人觉得人们常用的这个类比是正确的。但真的正确吗？我们默认接受的理论就是真的正确的吗？

在本文中，我将介绍经济学中的“异端”学派“奥地利学派”。奥地利学派从个人行为和激励的角度研究经济学问题，将经济视为由许多个人的行为产生的“有机”复合体。它的商业周期理论可能是其核心成就之一，尽管也是最具争议的。但是，本文的目的不在于解释奥地利商业周期理论（ABCT），当然也不是为了证明其有效性。许多其他书籍已经提供了出色的证明。本文的目的是以奥地利学派的理论著作为基础，讨论经济改革的可能性，探讨比特币如何能够防止商业周期，从而实现更大更可持续的经济增长。

经济增长

在开始讨论之前，我们将首先研究健康的经济增长方式。“经济学之父”亚当·斯密（Adam Smith）认为经济增长主要归功于劳动分工，即个人在执行特定任务方面的专业化。但是，斯密忽略了人类进步的一个更为关键的因素。正如奥地利经济学派创始人卡尔·门格尔（Carl Menger）所解释的那样，那就是资本，经济增长取决于资本，它也为劳动分工设定了界限。

资本或资本财货是指把鞋不用于直接消费的，而是在生产其他财货的过程中使用的财货，最终作为“消费财货”到达消费者手中。门格尔用不同“级数”的财货来解释这种差异。消费者直接使用的商品，例如食物，衣服和汽车，是最低的“一级”财货。以面包为例，我们可以说面粉是“二级”财货，因为面粉用来生产面包。这样，小麦就可以称为三级财货，而小麦生长的土地就可以称为四级财货。物品的“级数”并不是物品本身固有的属性，而是基于一个人打算如何使用它的“推理产品”。因此，同一财货在不同生产阶段使用时，可以具有不同的级数。当然，这里的重点不是分配特定的级数，而是要理解生产是一种具有不同“深度”的结构。此外，正如我们现在所看到的，我们在生产过程中使用的财货级数越高，即我们的生产结构越“深”，我们的生产力就更高。

例如，拿用斧头砍柴的伐木工人和使用电锯的伐木工人比，显然，后者的生产力更高，因为他使用的资本财货要比伐木工人使用的资本财货优越得多。但是，同样清楚的是，电锯需要使用更高级别的财货进行组装，其生产过程更长更复杂。原始人都可以用非常简单的原材料生产斧头，但电锯需要使用到工业设备，例如发动机和电源，而这些设备本身也需要使用许多其他财货，依此类推。换一种说法，电锯需要积累更多的资本，并需要使用更高级数的财货来生产，这需要“更深的”生产结构。

门格尔的学生，经济学家庞巴维克（Eugen vonBöhm-Bawerk）把增加的生产长度和复杂性定义为“迂回生产”。生产过程越“迂回”，就意味着使用了越来越多的高级资本财货。他选择“迂回”一词，试图表示一个至关重要的概念。为了生产更多更好的消费品，我们必须首先花时间创造更多的资本品。为了实现生产最终消费品（如木柴）的目标，我们迂回前进，付出额外的努力并首先生产其他东西（所需的资本如斧头或电锯），然后我们可以生产出更好或更大量的最终消费品。人类进步的过程也是改善人们福利和物质条件的过程，可以被最恰当地描述为资本积累的过程。我们的发展和经济增长取决于生产所需的资本财货，并受其限制。因此，要了解经济增长的实际过程，下一步要看的是资本是如何积累的。

积累资本意味着提高一个人的储蓄水平。这意味着停止商品消费，取而代之的是储蓄并在以后的生产中使用它们。考虑一个人单独工作的情形，比如渔夫自己做鱼竿，资本积累的过程很清晰。渔夫现在延迟去“捕鱼”，而是花时间去制造鱼竿。在生产鱼竿时，他需要推迟鱼的消费，但以后将能够使用它来钓更多的鱼。最终，他将有更多的资本节余（鱼竿），并且能够更有效地生产（鱼）。但是，当在市场经济框架内进行讨论时，该过程突然变得更加“抽象”，并且变得较难理解。因此，了解市场经济中资本积累的细节至关重要。

市场经济是分工的系统。这是一个“框架”，其中私人拥有资本，交换商品和服务并进行合作以实现其目的。它最重要的特性是存在一个价格系统，所有交换的产品和服务都能通过通用交换媒介也就是货币来计价。因此，市场经济中的资本配置主要是通过商品的货币价格来完成的。

大多数人都容易混淆货币和货币价格。例如，当我们说伐木工人通过生产木材节积累了100美元时，我们的意思是说他创造了一些在市场上定价为100美元的东西。如果他决定使用这100美元的木柴进行消费时，他可以直接进行，比如使用木柴进行燃烧，也可以间接进行，比如通过以100美元现金出售木柴，然后将其用于实际消费的东西上。但是，如果他希望增加积蓄，则需要避免消耗木材，将其存储以备后用或用于制造新的工作工具（资本）。或者，按照市场经济的一般做法，他可以将其出售为现金，要么把这些钱储蓄起来以备后用，要么现在将其用于购买更多的资本财货以供使用，或者将其借给或投资于某些企业。人们直接拥有或通过储蓄，放贷和投资间接积累的资本越多，经济发展的速度就越快。

从上文我们可以发现，经济增长的最重要力量是储蓄和积累资本，这需要延迟对商品的消费。因此，我们现在面临一个新的问题。一个人为了积累更多资本愿意延迟消费多长时间？换句话说，一个人乃至整个经济如何决定生产时间？也就是说，是生产时间较短，尽快消费但消费品较少，还是生产时间较长，“迂回”生产更多（或更好）消费品。

答案是人们根据自己的时间偏好来决定。人们普遍接受的观点是，在所有其他条件相同的情况下，一个人总是希望早日而不是晚些时候满足自己的需求。因为每个人的时间都是有限的，未来是不确定的。这意味着，为了让人们推迟当前的消费，人们预期，花费更长时间（更多迂回生产）带来的未来产出必须足够高，以补偿这种消费延迟。简而言之，人们珍惜时间，他们宁愿早日实现目标，他们对现在而不是未来的重视程度就是他们的时间偏好程度。

具有较高的时间偏好，一个人将不太愿意延迟消费，而在经济活动中将更加以现在为导向。相反，具有较低时间偏好的人将宁愿等待更长时间并采取更多的迂回生产，因为它们将充分补偿他生产时间的增加。我们可以说，人们的时间偏好决定了经济中生产时间的长短。

时间偏好越低，则面向未来的人们就越多，他们为加强生产力和发展经济而储蓄和积累的资本就更多。

同样，在一个人的孤立经济体系下，时间偏好如何影响生产很容易搞清楚。在这种情况下，同一个人自己做所有事情。为了清楚说明，以一个渔夫为例，如果他的时间偏好相对较高，他将不愿意延迟他的消费来先制造鱼竿。但是，如果他的时间偏好足够低，他会更喜欢鱼竿的“迂回”制作，先不去捕鱼，而是制造鱼竿来提高生产力。但是正如我们之前所说，当我们引入市场经济的劳动分工时，时间偏好影响生产的过程看起来会有所不同。在市场上，生产是根据消费者的需求直接进行的，并通过价格体系反映出来。

时间是生产的一个要素。实际上，也是唯一的生产要素，没有时间，就不可能进行生产。因此，时间也即消费者的时间偏好，在市场上同样具有其货币价格，即利率。利率是在一定时间内占用他人资本所需的价格。随着人们时间偏好降低，储蓄会增加，这意味着与过去相比，他们愿意为更低的“补偿”而推迟消费，并因此以较低的成本（利率）提供资金。

随着利率的降低，企业家获得的资本越来越便宜。以前因时间太长或资本太密集而无法盈利的项目突然成为可行的投资，因为可以以较低的成本获得更多的资本。因此，企业家将发现扩大业务和开展新计划有利可图，因此将通过采取更多的迂回生产流程来扩大和深化生产结构。随之而来的是，通过从储蓄者那里获得更多的贷款（或投资），企业家将能够购买那些降低了时间偏好的人所节省的资本，因为时间偏好越低意味着储蓄越多。这就是新积累的资本如何进入市场经济中的生产结构，如何调动资源以及如何进行分工。价格是市场经济中生产者的指导指标，时间的价格（利率）是特别重要的指标，因为它存在于所有生产过程中，并调节它们的长度和对可用资源的使用。

随着这些更加迂回的生产过程的成熟，经济中将会有更多的商品供应，这些商品既可以是资本品也可以是消费品。这样，人们就可以降低时间偏好并增加储蓄，而不会减少（甚至增加）消费。从某种意义上说，存在一个积极的反馈环路，较低的时间偏好和更长期的视野可以扩大生产，最终使有更多商品可用，从而进一步降低时间偏好，依此类推。这是文明的过程，相对于我们的祖先，人类已经通过这一过程摆脱了贫困，走向了现代繁荣。

商业周期

到目前为止，我们还没有发现任何会导致商业周期（即周期性的经济繁荣和萧条）出现的问题。下面我们将讨论文章主题，商业周期究竟是什么引起的？

根据奥地利学派的理论，该理论最初是由庞巴维克的学生，经济学家路德维希·冯·米塞斯提出，问题的根源在于政府和中央银行对货币供应的干预。更准确地说，是他们增加货币供应和扩大信贷。简单来说，信贷扩张在这里意味着凭空创造货币。如今，政府可以通过多种方式扩大信贷，例如量化宽松，部分准备金银行。它们由纳税人（隐性或明确地）投保，并由国家和其他各种会计制度和财务“工具”全面管制。是的，所有这些管制的本质都是实质上凭空增加经济中的货币和信贷供应。

那么，这种信贷扩张会对经济进步过程造成什么影响？信贷扩张的最初影响是利率的下降。随着新货币进入银行系统，银行有了更多可用来贷款的货币，从而提供更便宜的贷款。长期以来，降低利率一直是政府追求信贷扩张时宣称的主要目标。

正如上文所说，较低的自然利率确实与经济增长相关，因为它反映了较低的时间偏好。由此，许多经济学家做出了一个跳跃性的结论，即较低的利率可以促进经济增长，因此，政府有责任将利率推到最低。但是，我们知道利率不像机器指标，而是人们时间偏好的反映。试图通过信贷扩张降低利率来促进经济增长，就像试图通过压下气压表上的指针来“促进”降雨。你这样做只会使气压计出现故障 ，并使相信它的人做出错误的预期而已。人为压低利率就像这种情况。

正如我们所说，企业家和商人依靠利率来确定其生产的时间和复杂程度。利率是他们有多少可用于生产的资本的指标。随着中央银行降低利率，它诱使企业家扩大生产，并采取比原本应该采取的方式更多的迂回过程。它扭曲了指导企业家的经济数据，使他们犯下系统性错误，并最终导致资本错配。

首先，生产的扩大将带来明显的经济繁荣，更多的企业开业，新建筑开工，工资上涨，经济活动普遍增加。然而，这种经济繁荣必然是不可持续的，因为它依赖于有缺陷的资本多寡指标：人为的低利率。

人为的低利率造成的根本问题是，它产生了一种幻想，即可供生产的资本比实际多。利率的“实际”下降是由于人们的时间偏好下降，资本的积累和节省所致。价格体系是市场经济的信息系统，而利率是指示企业家可用于生产的资本中储蓄变化的指标。但是，当政府人为降低利率，可用资本没有变化。人们没有减少消费，也没有以任何其他方式增加储蓄。没有新的资本可用于生产，但由于人为地降低了利率，换句话说，在繁荣时期开始的生产增长是不可持续的，不可能完成，因此必须以崩溃告终。

让我们花点时间看一下这个过程的实际情况。正如我们所说，降低利率可以使企业家扩大生产。他们将获得新的贷款，并用它们购买更多的资本品。现在，由于资本供给没有增加，但是企业家对资本的需求增加了，资本品的价格将不得不上升以适应新的需求。随着高级商品价格上涨，企业家将被迫借入新贷款以获得完成生产所需的资金。贷款需求将更高，而人为降低的利率将被推回到与人们的真实时间偏好相对应的水平。随着利率的上升，以及根据新货币供应量调整的资本品价格，完成生产所需的资金短缺变得显而易见。像米塞斯所称的那样，在繁荣时期开始的亚边际项目或错误投资，将再次显得无利可图，必须清算。最终结果是企业大量倒闭，从而导致高失业率，即衰退。

在经济衰退期间，错误投资被清算，投资在其中的资本要么流失，要么重新分配给利润更高的项目。从某种意义上说，经济衰退是根据人们的实际资本和时间偏好对市场进行的调整。它是市场的自我修复，消除了由于信息失真而犯的错误，停止了将稀缺的资本浪费在暂时实现不了的项目上，并根据更正后的信息重新分配资本。

简而言之，商业周期是由较低的利率引起的不可持续的扩大生产，其后意识到扩大的生产是不可持续的，从而导致商业崩溃。

那么，我们该如何制止衰退呢？不幸的是，一旦信贷扩张开始引起虚幻的经济繁荣，最终的萧条是不可避免的。资本被浪费了，没有办法使这种不良投资真正可持续。然而，基于不同的理论，各国政府和中央银行仍然认为，通过进一步加速信贷扩张，有可能人为地“抗击”衰退。但是，他们一而再地应对商业周期失败，这使我们有充分的理由质疑他们的理论和方法。

如果政府进一步推动信贷扩张，它将能够再次降低利率，本质上使我们回到周期的第一步，但由于投资不当，继续浪费了额外的资本。不过，至关重要的是，他们不能永远这么做。繁荣是不可持续的，并且进一步降低利率来维持错误投资，只是推迟爆发，而不会改变最终结果，反而进一步延迟不可避免的市场调整。最终，要么资本耗尽，要么随之而来的是恶性通货膨胀。¹延迟破产只会加剧问题，在以后造成更大的破产，因为这会使不良投资继续浪费稀缺的资本。

由于一旦利率扭曲，周期就变得不可避免，停止商业周期的唯一方法就是防止利率操纵。也就是说，我们必须防止信贷扩张。这是奥地利经济学家的方法，包括米塞斯本人在内的许多人都建议采取改革措施，以防止信贷扩张。这些措施通常是回到严格的金本位，在货币上进行自由市场竞争或进行大规模的银行改革，但不幸的是，在他们所有的提议中，有两个是矛盾的。

首先是他们的目标，其本质是限制政府的权力及其对货币和信贷的控制。其次是他们的实践方法，从本质上讲等于要求政府限制自己的权力。这样的事情前所未有。各国政府不会自愿降低对任何事情的控制权，也不会承认犯下如此巨大的错误以致导致长达数年的商业周期，这是采纳任何此类提议必定意味着的。

许多奥地利经济学家已经意识到他们的这一错误导致在现实中产生不了任何实际成效，这导致米塞斯最著名的学生弗里德里希·哈耶克得出以下结论：

“我不相信在将控制权从政府手中夺走之前，我们能拥有良好的货币。也就是说，我们不能通过暴力从政府手中夺到它，我们所能做的就是曲线引入他们无法阻止的东西。” —哈耶克

这正是比特币诞生的原因。虽然上面那句话是哈耶克1984年讲的，大约在比特币发明前30年，但几乎没有什么能比这句话更好地描述比特币。正如中本聪所写，比特币的愿景是创建一个“点对点的电子现金系统”。就是说，货币是一个全球性的开放网络，而不依赖任何中央机构。比特币的运行不需要某个参与者或特定小组，没有人可以将其关闭，因为比特币运行不依赖任何人。正如哈耶克所说，这是一种将“货币”从政府手中夺走、他们也无法停止的系统。

这是比特币和黄金之间最重要的区别，大多数奥地利学派经济学家目前也认可这一点。金本位由政府和银行运行，如果没有由拥有大部分黄金储备的少数中央机构组成的系统，金本位将无法运行。如果没有这样的系统，所有的黄金支付将不得不采取实物交付。几十年前，这种选择已经不切实际。在今天进入数字支付时代之后，这也是不可想象的。这意味着金本位只有在得到政府批准的情况下才能发挥作用，但是一旦政治态度发生不利转变，就注定了金本位的死亡。正是金本位的这一弱点使政府能够有效没收它（6102号行政令），也能其完全废除之前的法令（11615号行政令）。黄金的这种弱点正是比特币旨在解决的问题。这是一支 “ 不可阻挡的力量 ”，即无需政治家许可就能运行的货币。

比特币和商业周期

但是，假设把比特币作为货币仍然存在一个问题，它将如何帮助防止商业周期？比特币有一些显著属性可以起到这方面作用。

首先，比特币有一个预定好的固定供应量。它由类似与“黄金挖矿”的数字化的工作量证明机制所产生，最多只能生产2100万枚。这与黄金略有不同，后者的开采可以进行到未知程度，但是它们共有的重要特性是它们的供应量不受政府法令的操纵。与我们今天拥有的法币系统不同，没有政治家签署的文件可以产生更多的比特币或黄金。这意味着，使用比特币，政府将无法提高基本货币的供应量。这是限制经济中信贷扩张的第一步。但是，尽管有必要，但这本身还不够，因为它仍然没有直接限制银行扩大信贷的能力。

这就引出了比特币可以用来帮助防止商业周期的第二种重要方式。我们已经对此进行了简要介绍。事实是，比特币无需中介机构就能运作，它是点对点的现金。它使人们可以自己持有货币，而不必将货币放到（更正确地说是借给）银行以进行交易。这将确保个人用于日常支出的现金（作为现金余额），与他们希望储蓄的钱以及可以通过银行系统有效地投资于经济的资金之间有明确的区分。换句话说，这可能会限制银行持有的准备金率，从而限制其过度扩张信贷的权力。当人们可以不必依靠金融机构进行交易，他们可以选择自己希望持有的金钱数量，以及他们更愿意储蓄和投资的金钱数量，并委托银行来管理后者 。这种系统将确保流通的货币和货币替代品（信贷）的供应保持稳定，从而防止信贷扩张和随之而来的商业周期。

即使“活期存款（demand deposits）”的银行业务，比特币的刚性供应这一事实也将迫使银行对其信贷发行承担责任，否则将冒着银行被挤兑的风险。此外，由于比特币是一种数字资产，因此与实物资产相比，其存储、验证和转账要便宜得多。也就是说，比特币不需要Fort Knox（美国联邦政府的黄金贮存地）就能从存储和处理它的规模经济中受益。因此，竞争性新银行的进入壁垒将降低，自由竞争银行将有更好的基础。竞争的改善可能迫使银行在管理准备金方面承担更大的责任，从而即使在这种“自由银行”情况下也能更有效地限制信贷扩张。

前方的路

现在我们已经看到了过渡到比特币的主要经济原因，我们可以讨论如何进行这种过渡。实际上，我认为这种过渡已经开始。在仅仅十年的时间里，比特币已经从单纯的邮件列表发展为服务于数百万人的全球网络，已经清算了数万亿美元的交易。许多企业已经开始接受它，人们正在持有它，我们甚至可以说围绕着它已经发展处一种新的替代性金融系统。尽管有人对比特币的印象来自其短期价格波动，但趋势很明显，比特币正在向前发展。它不用等待政治家批准它（就像黄金或Libra一样），也不用等待中央银行采用它，或者等待经济学家拥护它。尽管这些人目前反对比特币，但比特币仍在不断成长。

目前的趋势是不可避免的。尽管阻止比特币运行不太可能，但却可以阻止它的应用落地。归根到底，比特币只是一种可供人们使用的工具，由公众来决定他们是否希望持有并使用它。像其他所有的经济和政治变化一样，比特币的成功取决于公众舆论。如果人们没有看到比特币的好处或者拒绝使用它，仅仅有比特币远远不够。不幸的是，在经济学和政治上，当今最普遍的观点都认为比特币是无用的、有害的甚至是“ 邪恶的”。不受国家支配的货币这一观念被当今所有流行的学说所拒绝，奥地利学派是唯一接受这种观念的学说，但在几十年中一直处于公众舆论的失败一边。

但是，通过将奥地利学派经济学作为一个理论框架，将比特币作为实践方法，我们可以拥有一个难以置信的机会来影响公众舆论。奥地利学派的框架解释了拥有稳健坚实货币（sound hard money）的好处，是比特币在现实中展示了它们。采用比特币会带来什么进一步的后果，奥地利学派经济学的方法可以阐明。奥地利学派是唯一能够为比特币成功甚至是其存在提供解释的学说。换句话说，比特币使公众有可能拥有一种不受国家控制的货币，而奥地利学派理论则解释了为什么这种货币如此有益和可取。对主流经济学家来说，比特币运行的每一天都是对他们的打脸。这是一个有力的证明，他们的理论可能根本不正确。自由市场不需要国家设置和管理货币，而是可以自己产生更好的货币体系。

结论

简而言之，数字化、点对点、不可停止的坚实货币，比特币的这些独特属性有可能实现经济的真正转型，防止商业周期并实现可持续的经济增长。

几千年来，政府被委托为公民管理货币，但历史上充斥着滥用这种权力的例子。过去，这种滥用是统治者暗中对公民实施可耻行为（例如剪硬币降低铸币重量），在今天的民粹主义时代，统治者不再为之感到羞耻，相反，他们自豪地公开实行这些行为，并得到“知识分子”的支持，这些知识分子提供的理由这么做是“为了人民”“刺激经济”。

关于稳健货币的本质，米塞斯是这么阐述的：

“如果人们没有意识到稳健货币是作为保护公民自由免受政府专制侵害的工具而设计的，那么就不可能掌握稳健货币这一概念的含义。从意识形态上讲，它与宪法和权利法案属于同一类。对宪法保障和人权法案的要求是人们对武断统治和国王不遵守旧俗的反抗。最初提出稳健货币理论是对降低铸币成色的反抗。后来，经过美国大陆货币（注：美国独立战争期间发行的货币，战争期间严重贬值），法国大革命时期的纸币和英国限制时期（注：1797-1821年英国国会限制人们将英格兰银行钞票兑换成黄金）的经验，人们知道了政府可以对一个国家的货币体系做些什么，稳健货币理论得到了精心阐述和完善。”

货币是市场经济的中坚，它协调每个人的行动，这就是为什么它必须是中立的的原因，它要能够抵抗操纵和强迫性贬值。现在是时候让我们把它从国家手中夺回交到人民手中了。现在是时候转向比特币了。

原文标题：Bitcoin and The Business Cycle

链接：https://medium.com/@ben_kaufman/bitcoin-and-the-business-cycle-7aee280721c4