在过去一个月市场全数回吐了此前近11个月的反弹成果后，近两个交易日内的超跌反弹看似有望就此吹响多头反攻的冲锋号。

在5500美元附近纠缠了一周多的时间后，比特币在昨天终于迎来了一波久违的大幅反弹，行情顺利完成了对于6000整数关口的重新收复，昨日比特币也取得了去年10月底那波将币价从7000快速推升至10000上方的大涨以来近五个月时间里的单日最大涨幅。今日比特币价格继续走高，盘中一度突破6700美元整数关口，近两个交易日内已经取得了近30%的可观涨幅，不断刷新过去一周内新高点位。

过去一个多月时间里，全球公共卫生安全问题导致此前虽然已有预警但是并没有得到真正重视的“危机”彻底爆发，包括股、债、汇、贵金属以及大宗商品在内的几乎所有传统资产全线崩跌，而曾经被视作新型避险资产的比特币也并未能逆势走强，而是跟随美股等风险资产走出了高度同步的市场表现（参见小葱此前文章《混乱的市场背景下 比特币的“定位”反而愈发清晰》）。而在全球各主要经济体纷纷紧急推出激进宽松刺激政策的状况下，金融市场的恐慌情绪反而进一步发酵，因此到目前为止传统大类资产仍然没有表现出明确的止跌翻转迹象，这无疑让此前一度已经创出近一年新低的比特币前景愈发黯淡。

不过昨天市场走出的这波反弹极大地缓解了市场的担忧情绪，截至发文时段，比特币日内继续走高并一度冲高至6700美元水平，早盘短暂回调后的继续加速上涨无疑让反弹势头延续的确信度进一步提升。而随着其他主流币种也纷纷跟随比特币同步反弹，加密货币市场看起来终于迎来了逆大环境重启“独立行情”的迹象。

OKEx Research首席研究员William指出，在3月中旬比特币暴跌至3800美元时，比特币价格已经被明显低估了，这是一个简单的成本计算，在比特币暴跌的当天，按照0.05美元的电费可计算出7nm芯片工艺的矿机的平均关机价格在3000美元左右，如果当前的算力保持不变，那么当5月减半时，矿机的关机价格会变成6000美元左右。试问，如果比特币矿机都关机了，会发生什么事？这意味着比特币的交易将停止，人们无法进行交易。即便是有人想要抛售比特币也无法卖出，因此这基本就形成了比特币的“铁底”。另一方面，近几天随着全球各大央行进一步释放流动性，金融市场也有部分回暖，所以短线比特币的上涨也有一部分来自于贝塔策略的正常收益。

昨日最早提出比特币NVT估值模型的大神Willy Woo在推特上发文指出，比特币与标普500指数的正相关性在半周前已经出现了明显的钝化，而传统避险资产黄金也在同一时间暂时摆脱了与美股同步下跌的少见联动表现。在标普500指数仍在持续快速下跌的状况下，黄金在最近几个交易日内走出了一个比较强的双底预期，而比特币则在止跌后走出了比较经典的震荡反弹表现，这为多头的大举反攻埋下了伏笔。

此外Willy Woo还指出，包括SOPR以及on-chain RSI在内的一些衍生指标目前也都已经表达出了市场情绪回暖的积极信号，从这些指标来看，前期大跌引发的恐慌踩踏逃离市场的状况已经在比特币上发生了扭转，现在越来越多的资金正在快速流回到市场中来，这对于币价的反弹提供了重要的推力。

比特币为代表的加密货币市场在今年年初曾经取得了一波非常亮眼的上涨表现，比特币在新年前45个交易日内自7000美元下方一路冲高至10500美元水平，短短一个半月超50%的涨幅让市场一度认为新的牛市已经到来，5月份即将到来的减半利好预期使得这种看涨情绪持续发酵。与此同时我们也确实看到了区块链技术越来越多的应用落地以及相关活动热度的持续攀升。不过市场恐慌情绪的爆发导致加密货币市场本就脆弱的流动性支撑遭到了毁灭性的打击，而由此在过去一个月时间里比特币回吐了年初的所有涨幅，并且一度下探迫近去年4月低点支撑，也就是几乎回吐了过去一整年反弹取得的所有成果。

不过在“金融危机重现”的呼声愈发高涨的环境下，比特币看似却已经逐渐“冷静”了下来，随着大量强投机目的的杠杆账户在最近这轮急跌跳水过程中遭到强平，市场参与者中中长期价值投资或者信仰持币者也就是所谓的Holder的占比快速上升，而这类用户在行情下跌过程中较低的抛售意愿看似在一定程度上为比特币提供了比较直接的“托底”效应。

而随着各大经济体一系列经济刺激政策的出台，此前大量抛售而产生的新流动资金在市场恐慌情绪逐渐消退的环境下必然会产生新的投资需求，而比特币作为一个已经形成了一定共识的全球性资产，这种资金回流产生的买盘预计也会在一定程度上助推币价收复失地。而此前跌幅惊人的国际油价在近两个交易日内出现绝地反弹的表现其实就是一个很好的例子，因为当人们发现一个共识资产出现严重超卖的情况时，必然会有投机盘重新出现。

诚然现在整个市场以及那些大型投资机构仍然处在非常困难的境地之中，而且大多数市场分析师仍然坚定地认为全球范围的衰退才刚刚开始，所以机构投资者在短时间内大举入场的可能性也许不高。但是考虑到一众法币目前已处在崩溃的边缘，英镑兑美元汇率已经跌至近40年新低，同时澳元以及日内对美元的汇率也纷纷跌至数年低点，因此寻找一个足够有效的避险货币不仅仅对于机构，实际上对于每一个人，或者至少对于这些本国法币汇率崩盘的民众来说，这种需求都是客观存在的，这种外汇市场的重新洗牌同样会在一定程度上刺激比特币的市场需求，进而推升币价。