2019 年第二季度以来，中美两国卷入了另一场贸易战，关税施压和政治威胁接踵而至。

比特币在这场贸易战中扮演了重要角色，因为分析师把它称为宏观经济不确定时期的“对冲”或“避风港”。但是，有大量证据表明，比特币并非如分析师认为的那样是应对贸易战的最佳对冲选择。

本文我们将深入研究人们在贸易战时期对比特币的看法，并结合数据分析其观点是否合理。

比特币混进中美贸易战舞台

如果您最近几个月有仔细关注过关于加密货币的推特，那您可能已经注意到了一种趋势：无论出身华尔街还是其他主干道，投资者和分析师都将比特币视为贸易战的潜在避风港。

最近中美之间的政治贸易小隔阂在港乱的催化下愈演愈烈，一度让传统市场陷入了恐慌。CBOE 用来衡量标普 500 波动率的 VIX 恐慌指数已从 5 月 4 日的 12.87 ——也就是特朗普发推称要加征中国商品关税的前一天，升至撰稿时的 17.09，期间在 8 月初达到 24.59 的最高值。

与此同时，全球首选的避风港资产，也就是贵金属、日元和瑞士法郎已经开始显著攀升。而从某种角度看，同为避风港的黄金，也已上升到 1500 美元，比年初高出约 240 美元。

似乎是受益于贸易战的推进，2019 年比特币也果断上涨了。

Tim Culpan 在八月初发现，比特币与黄金间的相关性自五月来已从 0.496 上升至 0.827 ，呈强势正相关。从下面这张《金融时报》的图表就可以看出，比特币似乎一直在追随黄金的走势。虽然这种关联并非完美，但足以引起金融界的关注。

此外，彭博社还发现比特币与人民币的 30 日逆相关性在九月初创下了爆表新高。

这些时间点呈现的相关性催生了上面提到的社会趋势，大家开始吹捧比特币的避风港作用，尤其是在中国投资者中。

实际上，Quant Fiction（通用汽车工程师兼业余数据科学家 Brian Blandin 的化名推特）分析发现，机构投资者提高了发布比特币相关推特的频率。他抽样分析了 171 位推特用户（平均关注人数为 55217 ）发现，这些认证为“投资组合、基金、资产或财富管理者”的用户在频繁提及“比特币”和“避险”/“避险港”这类字眼，提及次数是年初的两倍。

显然，大家对比特币是贸易战避风港这种说法有点吹嘘过头了。

并非完美的避风港；交易可能没什么效应

但是，数据告诉我们，这个“避风港”的说法可能不是那么靠谱。

8 月初，就在贸易战双方进行激烈交锋时，一个奇怪的市场趋势出现了。根据火币场外交易数据显示，Tether（ USDT ）的交易有近 1.3% 的折价——众所周知，火币的用户主要是中国内地投资者。中国加密货币风投家 Dovey Wan 表示，比特币在中国也有折价交易的情况。

当然，1.3% 的折价，按照当时比特币 11800 美元的价格计算也就是 150 美元左右，看起来并不是很多。但是，在大家不断给它打上“避风港”这一标签，同时期待着高额溢价的市场里，任何折价都应该让人感到震惊不是吗？正如 The Block 的研究负责人 Larry Cerma k在 8 月 12 日的一篇文章中指出的那样，“这是证据，受上周人民币贬值影响的中国投资者，并不是买了比特币的那拨人。而人民币贬值正是贸易战激化的一个结果。”

这还不是全部。亲比特币经济学家、全球宏观经济分析师 Alex Krüger 近期根据数据指出，关于贸易战的新闻，无论是启动数十亿美元关税的消息，还是近期特朗普指责中国要对X负责的长篇大论，都没有对中国消费者产生实质性影响。

这位分析师在其 9 月 20 日发布的一条主题推特下指出，中国百度搜索引擎上，关于“比特币”、“贸易战”和“特朗普”的搜索量同时激增的情况，只出现过一次。这个情况出现在 5 月 14 日，当时中国政府呼吁对美国发动“人民战争”。从下图可以看出，2019 年 4 月至 2019 年 6 月期间，这三个关键词搜索量几乎同时激增正是出现在这一时期：

在价格方面，比特币也只有一次实时“回应”了贸易战相关的爆炸新闻。Krüger 在另一条推特下面指出，这次事件是特朗普在一条分成多段的推特中提到了所谓的中国“知识产权盗窃”问题以及向中国征收数千亿美元关税的计划。当时推特发布后的几分钟内，比特币价格确实反弹了 0.5% 左右。但这就是全部了，在愈演愈烈的贸易战中，大家满心期待能成为“黄金 2.0 ”的资产，带来了不到 1% 的收益。

如果连一条关于“对 5500 亿美元中国商品加征 5％ 税费”的推特（更别提特朗普如何给中国方面的人标上各种可疑的行为），都不能在比特币市场上激起一点浪花，谈何完美的避险资产？那不公平。就在特朗普大放厥词的时候，金价上涨了 2% ，对总值 7 万亿美元的资产来说，相当可观。

如果您觉得 0.5% 的涨幅就是比特币受宏观经济影响的明确信号，那么您可能被误导了。

著名的自由主义者、投资人和黄金支持者 Peter Schiff 指出，在贸易关税新闻发布后，比特币的价格表现更像是人们在赌“比特币会成为避险资产”，而不是真的在避险。Schiff 认为，证据就是，比特币随着贸易战新闻的传出而上涨后没多久就回落了，这说明它都无法维持其被炒为避险资产后带来的收益。

这是比特币的独立行情——无关人民币和任何其他资产

比特币不仅仅是这一次没有发挥出“避风港”的作用，它对基本面、消息面都没有什么反应。投资者已经逐渐适应比特币无缘无故暴涨暴跌的事实了。

读者们可能还记得，4 月初的某一天，比特币暴涨 1000 美元，自此拉开走牛序幕。尽管有人认为是机构进场所致，或者您也这么认为，但当时并没有明确的催化剂推动了每日 20% 的涨幅。此外，如果回顾比特币其他几次大涨大跌，您会发现，因新闻或事件导致其价格变化的情况很少。

连加密货币业内的高管们都在努力寻找比特币价格变化的原因，他们甚至都说不出“价格每天的变化就是受基本面的影响”这种话。在彭博社电视台 5 月中旬的一段节目中，ShapeShift 的 CEO 、比特币早期倡导者 Erik Voorhees 也表示，比特币的反弹只是这个加密货币周期表现的副产品，是“散户抱团”决定不断买入比特币的结果。

可以肯定的是，在地缘政治动荡、经济衰退恐慌深入人心的时期，比特币表现优于传统资产或许能够说明它是独立的、且不受传统市场低迷的影响。但是，把它称作靠谱的避风港资产可能就有点鼠目寸光了……至少目前如此。