美国证券交易委员会（SEC）上周向加密货币发行公司Paxos发出通知，称把确定它发行的稳定币BUSD（币安USD）作为证券。同时，市场对于区块链未来应用场景以及对传统金融行业可能产生的影响也有了更为深入地探讨。这表明BUSD将加入SEC监管体系。

Paxos最近答复说，对SEC员工的观点全盘否定，由于BUSD并不属于美国联邦证券法所要求的一种证券。它已经向法院提出了申诉，要求对该公司进行调查，以查明该公司是否存在欺诈行为和是否违反信息披露规则。另外还说，会和SEC联系，并于有需要时起诉。

若SEC开始正式程序，这对于稳定币，包括泰达币（USDT）、USDC等都有很大的影响，而且USDT与USDC两个稳定币的总价值都在1100亿美元以上。

律师事务所BCLP的合伙人Renato Mariotti表示，假如SEC确实针对Paxos有所行动的话，然后其他稳定币发行商均必须向SEC登记，或者准备与SEC进行诉讼。

BUSD介绍

稳定币就是锚定某种比较安全的资产的加密货币，比如法币，它比传统加密货币波动性比较小。

而且稳定币有三种类型：链下型、链上型与算法型相结合。还有的把它归为法币支持型、加密货币支持型以及算法支持型。其中算法型稳定币则是一种特殊类型的稳定币。而BUSD恰恰是法币所支撑的稳定币，它是和美元1:1联系在一起的。

当前BUSD位居稳定币第三位，仅次于泰达币和USDC。Paxos发行和拥有BUSD，以及币安对其品牌的授权。另外币安还是BUSD的头号交易商。

BUSD作为一种链下稳定币，发行和流通模式比较单一。

顾客将某种美元汇入Paxos公司银行账户，Paxos证实款项已经到位，然后将款项转到顾客钱包中，相当于美元的BUSD；如果顾客想赎回美元的话，它要把所持BUSD调回Paxos核心钱包，还要交手续费，另一方面，Paxos把美元调回客户账户，销毁了相应数目BUSD。

稳定币算证券吗

BUSD这种交易模式与投资证券似乎有些异曲同工之妙，但是，按照SEC对证券进行Howey检验认定，证券应具备4个条件：有了钱投资、在普通的公司里、投资者预期盈利、利润全靠别人付出。

如此看来稳定币能够辩护的一点就在于此，顾客对稳定币盈利的预期。稳定币为投资者提供了一种新的选择，但这种方式并不意味着可以让客户在市场上任意买卖。实际上，许多人把稳定币用于资产跨境转移，或者用作价值储存，这可能是Paxos可以利用的一点。

然而人们对于Paxos持否定态度。

律所的合伙人Mariotti相信SEC和Paxos之间可能会有和解，Paxos会承认BUSD是一种证券，这就造成了其他稳定币同样需要作为证券进行登记。

还有一个归宿：Paxos向SEC提起诉讼，但是也许需要几年的时间，而且很有可能会失败，且会产生巨大的成本。而且诉讼本身就给BUSD带来了不利影响，减少了它在市场上的吸引力。

Mariotti还指出另一个结果，SEC将对支持稳定币可使用的资产进行规定和规范，和请发行商公开数字货币发行请求。

欧洲最大数字资产投资公司CoinShares产品负责人Townsend Lansing说，若最终Paxos失败，BUSD极有可能不会再美国销售了、或者不再在美国的数字货币交易所上市，而且还有一些稳定币会仿效BUSD的模式。

本意是沛公？

此前，Paxos也曾被纽约金融服务局（NYDFS）调查，问题主要是，BUSD打包版本Biance-Peg BUSD没有获得许可发行。这是因为该公司并不希望在以太坊上销售自己开发的产品。实际上NYDFS只授权Paxos以以太坊的形式发布BUSD，而且也未授权它发行其他区块链的Biance-Peg BUSD。

NYDFS担忧Biance-Peg BUSD背后是否有100%的美元支持。尽管这两个版本在技术架构上存在很大差异。但是，让人颇为遐想的一点是，币安链版USDT及USDC亦未获许可，但是NYDFS看起来并没有要追究的意思。

以及为何只对BUSD进行了调查，NYDFS对此并无解释。

英国萨塞克斯大学金融学教授Carol Alexander则表示，与其说美国监管机构是为了稳定币而采取行动，与其说以币安为目标。

她又说，发行泰达币、USDC、Tether、Circle等企业，同美国政府有密切关系，而且币安也成为全球监管机构首要关注目标，它历来被控洗钱，并违反证券法。

BUSD现已禁止增发，而其此次被美国监管部门“集火”（集中火力）到底是要树典型，或者隔山打牛，仍需进一步观测。