当加密货币面临生存危机时，它的最大流动性供应商Tether经得起多达十亿美元的赎回。来自USDC这样的竞争对手稳定币以及监管压力是否会逼迫Tether充分诚实？

2022年11月7日星期一，Tether高层接到不寻常的来电，电话是由一个长期商业伙伴打来的，FTX首席执行官Sam Bankman Fried。

Bankman Fried，这个年轻的蓬头垢面的加密货币执行官，乘加密货币之风，个人财富达265亿美元，打电话的声音让人听了感到绝望。5天前，行业媒体发布了一条消息，支撑他的交易公司Alameda Research，它的高杠杆资产负债表中，Bankman Fried发行了一种名FTT代币，价值大约50亿美元。这个消息让人感觉到这个年轻人似乎要把自己的财富都给掏空。而FTX和Alameda是Tether的大客户。这让他感觉到了巨大的压力。至今为止，Bankman Fried已发行以美元为单位的稳定币USDT，总价值多达360亿美元，在总发行量中占近半数。

Terther的CTO Paolo Ardoino说，他联系了我们，请求经济援助。「他在我们公司工作多年，我是第一次见到他，所以非常惊讶。他很热情、开朗，而且对公司充满感情，他愿意把我们的事情都告诉大家。」他表示不接受任何建议。「他没有透露细节或具体需要多少，但我们断然拒绝。」

Paolo Ardoino说，这要求有点奇怪，所以不久又被定不肯接受。「他突然要求一些他以前从未要求过的东西，他说话的方式表明，他面临了一个大问题。而且他说的不是1000万美元，他的要求是几十亿。」

那拼命打电话过了几个星期，FTT由26美元跌至2美元以下，蒸发掉大约30亿美元市值。在过去几个小时中，它的股票也一直处于低迷状态。FTX和Alameda很快就会申请破产保护，12月12日，Bankman Fried被逮捕，并以涉洗钱罪、欺诈罪等八项罪名受到指控。

对Tether而言，Bankman Fried之死，苦并快乐着，Tether这个公司备受争议，在这背后，还有稳定币USDT，总价值660亿美元，全球50%以上比特币交易使用。

FTX成为Tether的第一大用户，但是，不同于培植媒体和接触政客的Bankman Fried，Tether抗拒监管审查，历来就是媒体鄙视的源头。

但是，在加密货币动荡不安的2022年间，Tether 一直坚持不懈。这也是其首次公开宣布停止交易。5月，加密货币TerraUSD及其姊妹币LUNA（市值450亿美元）——当时第三大稳定币突然崩溃，面对惊慌失措的加密货币投资者，Tether赎回了160亿美元。尽管该公司已经通过与其他加密货币清算机构合作来应对这些赎回，但是它仍有可能受到损失。尽管USDT恐慌性抛售时下跌至95美分，但是却符合市上赎回条件，并且一星期之内回升到全额价值。这表明，加密货币的市场价格已经从过去两年中的最低点恢复到正常水平。FTX垮台时期，几天之内，大约有30亿美元赎回涌入，但是Tether很少漏掉这笔钱，全部赎回按美元1:1计算。

Tether的首席技术官Paolo Ardoino认为，"每个人都把Tether看成是没有能力做事的乌合之众，"他是Tether的首席技术官，也只有C-suite会员愿意向媒体讲话。

尽管到目前为止，Tether已证明其具有持久的市场能力，但是，这家稳定币供应商尚未得到加密货币以外的充分信任。这几年一直被控操纵市场，把客户资金存入高管个人账户，和支持比特币定价。2021年，CFTC和纽约总检察长迫使Tether分别支付4100万美元和1850万美元的罚款，由于这误导了客我，USDT以美元1比1为后盾。

这家公司一直没有出具审计报告，并且拒不透露其抵押品具体搭配情况，包括加密代币、贷款等非流动性投资等。该公司是全球最大的数字货币发行及销售商之一。与此形成鲜明对比的是它最近的对手USD Coin，由总部位于波士顿的Circle Financial运营，宣布了具体国库券，CUSIPs以及到期日，以支持它450亿美元的数字美元。

但如果加密货币还能存活于目前残酷的冬季，它所领导的流动性供应商Tether不得不发展壮大。正因为如此，Tether近来不断地进行着对自己图像的清理工作。很久以来都是指在资产负债表中填入问题商业票据。2022年6月份，它保证将把300亿美元商业票据资产排除在储备范围之外，并且用美国国库券等现金等价物取代了这些现金。接着又于今年8月份聘请五大会计师事务所的BDO，以全面审计为宗旨。上星期二，公司宣布，到2023年年底，将不再借入USDT旗下借款占用资产。

这能够FTX破产之后，更怯懦地反对这家怪异的稳定币供应商吗？

"通常稳定和总是稳定之间是有区别的，"代理货币监理长Michael Hsu说。“在我看来，稳定只是一个概念。”"总是稳定的是美联储的钱和中央银行的钱。而如果你属于永远稳定的类别，你就不必公开为自己辩护。"

其实Tether等稳定币要有各方面，由此可见，比特币等加密货币有着显著的劣势。在最初几年内，比特币的交易主要是由第三方支付机构完成，而现在它已成为一种独立于传统金融机构的虚拟货币。十几年过去了，原来加密货币还很动荡。尽管有一些人认为它是一个好东西，但大多数人对其价值持怀疑态度。仅在过去18个月里，比特币价格两次接近70,000美元，随后回落65%以上，到最近17,000美元。比特币是一个令人沮丧的数字资产。每一天的价格波动都可能甚至不是前所未闻的。

稳定币就是为解决这一难题而发明的，而且加密货币的投资者也很早就遇到了另外的麻烦：多数加密货币交易所，特别是，设在国外的加密货币交易所，均遭到银行的拒绝，所以用美元等法定货币经营，甚至不是做不到，而是很难做到。稳定币的诞生为这一难题提供了一种解决方案，即使用数字方式存储并交易，从而降低了对金融系统的依赖程度。稳定币存在于各类区块链上，并进行传递，和比特币类似，规避中央银行管控。就只有数字形式的USDT，是和美元联系在一起的。

假如有稳定币在全球银行业以外，你会很不放心，想想全球最重要的稳定币供应商Tether吧，这是一群并不是很开放的人在运作。

其首席技术官Paolo Ardoino是Tether的代言人。与Tether有关的一切媒体信息均通过他。他在公司里负责公司内部和外部事务，包括对公司进行监督、审计和评估，同时也会处理与公司有关的其他事务。据对他财务状况了如指掌的人士介绍，Tether的首席财务官Giancarlo Devasini是该公司的控股股东，据估计，它持有Tether母公司40%的股权，而DigFinex还拥有加密货币交易所Bitfinex。

据Bitfinex官网正式简历显示，出生于意大利都灵的Devasini现年58岁，在半导体市场上开创了成功之路，直到2008年金融危机爆发前不久，他就卖掉了它，它每年的业务收入已增加到1.13亿欧元。他曾为一家大型电视购物网站开发了视频节目和广告产品，并在电视行业中取得巨大成就，成为该行业内为数不多的同时拥有多个品牌的领导者之一。然而，《金融时报》2021年7月的一项调查发现，2007年，Devasini的商业帝国销售额仅为1200万欧元，并于翌年6月转入清算。这意味着，他的业务已经陷入了破产危机，而他的股票则已连续多日下跌。另外，Devasini旗下企业Acme也受到东芝公司关于DVD格式规范专利侵权起诉。这两家公司的诉讼都以败诉告终。（Tether表示，这起诉讼毫无根据，也没有得出不利的结论。）

许多消息来源说，曾研究当过医生，Devasini在Tether主谋，并且在为大客户（如Alameda）发行Tether代币方面起到了直接的作用。的Devasini，具体地点不详，各消息来源都说，他是非洲岛国圣多美以及普林西比和巴哈马人、意大利、法国里维埃拉。

Tether的首席执行官是一位名叫Jan Ludovicus van der Velde的荷兰人。根据对Tether财务状况了如指掌的人士称，他对合并实体持有20%的股权，且旅居香港。他还避开了访谈，呆在了幕后。

如果说Devasini是在幕后管理Tether和Bitfinex（在维尔京群岛注册成立），那么Jan Ludovicus van der Velde则更像是一个人物，负责与银行及监管机构保持高层战略关系。这位前金融分析师认为，”我们的客户对金融行业非常有信心。据Paolo Ardoino所述，新冠疫情发生后，Jan Ludovicus van der Velde多次前往欧洲警察局，说明了Tether是如何工作的。他认为，”我们的员工都很好地工作着，他们对公司非常满意。Jan Ludovicus van der Velde还帮助该公司在哈萨克斯坦获得了数字证券发行许可证，并且正主导着欧洲与土耳其之间新型银行关系的取得。

除共同所有权外，Tether和Bitfinex都有相同的CEO、CFO、CTO和总顾问。他们都是由公司董事会任命的。Bitfinex和Tether的首席运营官实际上是Paolo Ardoino的妻子，尽管她在福布斯看到的文件中没有被列为股东。他们在交易所的工作时间也与其他公司不一样，但他们还是在交易所里为客户提供服务。Tether的雇员总数约为50名人，而交易所Bitfinex有200名。