上个月，FTX 崩溃对行业造成巨大震动。数据显示，新加坡成为受 FTX 影响第二大国家，大约 4.3% 的新加坡人曾使用过 FTX 平台。新加坡政府控股的投资机构淡马锡对 FTX 的总计 2.75 亿美元投资已决定全部减记。

11 月 30 日，新加坡副总理兼财政部长黄循财在该国议会中回答议员质询时发表的“加密货币没有内在价值，新加坡没有计划成为加密货币活动的中心”等言论被个别媒体解读为新加坡后悔拥抱 Web3。

事实果真如此吗？DeFi 之道采访到了新加坡新跃社科大学教授李国权以及当地的区块链创业公司 Beosin 负责人 Tommy，让我们一起倾听来自一线的专业人士的专业解读。

DeFi 之道：“加密货币没有内在价值，新加坡不看好加密货币”，新加坡监管当局是否认可这种说法？

李国权：

前半句符合实际情况，后半句是误解。内在价值是金融领域对一项资产价值的衡量，这是通过未来法币现金流计算来的。加密货币是另类资产，没有法币现金流，所以确实是没有内在价值。但加密货币这种新兴是的价值不可以用传统金融的方式来衡量。如果用内在价值来衡量加密资产的价值，就好像用卷尺来丈量特斯拉跑过的公里程一样不合适。不同的加密货币有不同的功能，比如交易媒介、价值储存、去中心化的程度，社区扩展能力，安全设施，资产通证化来为底层资产引入流动性等等。加密货币的价值基于不同的功能，有着不同的衡量方式。估值仍然非常主观而非客观。

新加坡不看好的是加密货币的投机交易。新加坡看好且欢迎负责任的数字资产创新。不管这数字资产是加密货币或者不是加密货币，只要是普惠的，对社会有好处的，新加坡都会支持。比如新加坡就批准了几家绿色金融交易所，将碳积分代币化，来促进碳积分的价格发现，它仍在为加密货币交易所颁发许可证。

DeFi 之道：FTX 的崩溃，是否影响了新加坡的国际声誉？

李国权：

有投资经验的人士都知道投资过程中有失败是在所难免的。淡马锡长年的投资回报是高于行业水平的，相对于管理的资金规模来说淡马锡对 FTX 的风险敞口并不大。此外，需要说明的是，FTX 的倒台跟新加坡政府没有直接关系，因为金管局并没有给 FTX 发放执照，FTX 在境外运营。而且在 FTX 事件发生前，其创始人 SBF 在多个金融中心都是受欢迎的对象。如果因为对 FTX 的投资失败就认为影响新加坡的国际声誉，我觉得是人们在找一个情绪的宣泄。对投资标的做尽职调查可以规避一部分风险，但不能确保万无一失。这也是一个觉醒期，市场意识到创新投资是高风险的，只有资产配置才能化解不同来源的风险。更重要的是，淡马锡是有具体计划的领跑者，就像其他人一样，他们只会在学习新技术时有所改进。这驳斥了所有关于新加坡改变方向的猜测。市场对淡马锡的投资进行了过度的解读。

DeFi 之道：淡马锡投资 FTX 的失败以及 FTX 的暴雷，是否会让新加坡反思当下对加密货币的监管存在漏洞？是否会导致新加坡监管当局对加密货币更加严厉的监管？

李国权：

监管是指挥棒，可以起到引导和牵制的作用，但是不能保证马群里没有马儿失控脱离队伍。毕竟一个繁荣、活跃的生态里，参与者的数量比监管者多。所以说新加坡监管存在漏洞其实是不合理的。如果这个生态里就那么几家，我们所有监管者整天盯着这几家，那他们想出问题都难，但也失去了意义。金管局不仅担负监管，也有发展职能，根据行业或者公司的不同发展阶段，与时俱进地采取相应的措施。新加坡通过友好的政策，吸引了大量的外资和人才，促进了后疫情时代新加坡经济的发展，成为亚洲的金融中心，这成绩是大家有目共睹的。甚至在 Luna 和 3 Arow 之前，MAS 就已经加强了对诱导散户投机者的控制。这并不是什么新鲜事，自 2014 年以来，他们一直在不断发出警告。此外，一旦发现加密货币会带来系统性风险，之前已经宣布监管将会收紧。新加坡对加密资产的经营一向保持友好但不宽松的态度，一直都是反对欺诈、投机、洗钱和不负责任宣传。新加坡绝不允许任何不负责任的行为或创新破坏其信誉。信心对新加坡金融体系至关重要。新加坡政策有序且稳定，这也是为什么大家喜欢在新加坡创业。所以，有志于建立对社会有真正价值的 Web3 创业者，不需要过多担忧。政府要打击的是扰乱市场秩序的作恶者，不鼓励的是散户投机。

DeFi 之道：新加坡汇聚了众多加密货币的项目方、金融机构，他们直接或间接参与了加密货币的发行、交易等环节。新加坡不断为这些机构提供便利（比如发放牌照），未来是否会“一刀切”完全把他们取缔掉呢？

李国权：

2016 年，我邀请了 Zooko Wilcox 来给 MAS 的官员讲授了如今大热的零知识证明，从那以后，他们就成了最了解这个生态的人。新加坡的政策一向都是较为稳定和持续性，根据市场情况灵活变通。良好的营商环境是新加坡的根基。MAS 这些官员对市场很了解，看得很清楚，只打击违法犯罪分子。自独立以来，新加坡的财政政策从来没有追溯或掉头。政策的时间一致性是新加坡监管机构引以为豪的地方。

DeFi 之道：就像任何国家的金融市场都永远无法杜绝投机炒作，加密货币投机同样难以避免。新加坡多次重申“不想成为投机加密货币的中心”，如何才能做到？

李国权：

首先，政府层面就一直进行投资者教育，提示风险，不鼓励散户参与，以此进行正确引导。其次，MAS 禁止从业者在公开场合宣传加密货币交易，只能在自己的社交媒体进行宣传。据我所知，很多金融中心都允许交易所在公开场所进行诱导性宣传，甚至放上有创始人头像的巨幅海报。可见新加坡对于市场的争取是比较克制的，我们是以良好的营商环境、高效的服务流程以及稳定的治安来成为加密货币的一个重要节点，而不是利用不负责任的手段成为中心。所以还希望媒体朋友多以客观的视角来全面介绍新加坡的情况，来以正视听。

此外，教育对塑造正确的投资观念也起到了重要作用。新加坡的多所大学开设了区块链、Web3、资产管理等相关课程。我所在的新跃社科大学就长期提供免费、开源的公益课程，来提供一个窗口让人们了解、学习加密资产，找到正确的打开方式。这一点，就在走在很多国家和地区的前面。全球金融科技学院 Global Fintech Institute 最初由我提出并成立，一直与新加坡金融管理局携手合作，为中小企业提供数字素养、可持续性和赋权。这个想法是为了让人们和企业了解什么是负责任的创新，以及他们如何保护自己免受剥削。我们的特许金融科技专业人士 (CFtP) 资格培训了许多优秀的专业人士，利用技术服务社会。该计划已被许多大学采用，甚至中央银行家也在参加考试。监管有其局限性。只有通过教育来培养意识和道德行为，新加坡才能实现负责任创新的使命。

DeFi 之道：新加坡金融管理局董事总经理 Ravi Menon 在新加坡金融科技节上发表开幕致辞称，“新加坡希望成为数字资产的中心，但不想成为投机加密货币的中心。”但是，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在接受采访时表示，“新加坡将区块链的使用与加密货币区分开来，这是一件很奇怪的事情。现实是如果你没有加密货币，你拥有的区块链就是假的，没有人会关心它们。”您认为，离开加密货币的 Web3 是可行的吗？新加坡想要什么样的 Web3？

李国权：

区块链不仅仅只有公链，还有私有链和联盟链。有些企业可能并不希望账本公开，需要对使用的人进行核实，这种就适合使用私有链。有的业务包含的机密数据和非机密数据，这种就适合用联盟链。只有公开的，无需许可的公有链，才需要加密货币来进行共识协调。所以并不是所有的区块链使用都需要加密货币。加密货币之所以吸引更多的注意力主要还是在于价格的巨大波动，没有代币的区块链项目也实实在在地我们生活中起了重要作用。散户其实在一定程度上消耗了行业的精力。

Web3 追求去中心化、隐私保护、数据保护、无需信任、无需许可，这就一定要利用加密货币来激励各方达成共识。新加坡一贯以开放的心态对待 Web3，绝对不会一刀切。我们想要的是负责任的 Web3，具有强大风险管理能力的 Web3 以及创新能力的 Web3。这三点缺一不可。

金管局局长孟文能的在十一月的金融科技节上的五行演讲，告诉了人们新加坡想要发展的 Web3。也就是原子交易结算、资产通证化、即时及随时汇款、可信的可持续性数据资料、可编程货币。这些应该是创业者应该大力发展的方向。其中一些举措确实使用了无需许可的公链。值得注意的是，区块链生态系统必须具有包容性才能繁荣发展。因此，结合人工智能、云提供商、公共和私有区块链、数据分析，我们可以拥有一个更完整的生态系统。每种类型的区块链都有其缺点，只有一个巨大的区块链是可能发生的最糟糕的事情。

区块链最重要的是基础层必须非常安全，不能妥协。我们必须寻求绿色能源，但我们绝不能通过放弃工作量证明来损害安全性。这是基本原则。一旦基础层受到损害，我们就会危险地在沙子基础上构建不太分散的第二层。虽然我们离不开加密货币，但放弃安全性是不能妥协。

我认为未来 Web3 有两个重要的发展方向，一个是无法监管，面向小众极客的技术，这就要求这些 Web3 项目真正去中心、保护用户隐私和数据。另一个方向是面向大众的，这又分为受监管和不受监管。面向大众的受监管 Web3, 需要有经验的监管者、久经沙场的企业内部管理人、为大众服务的治理方案以及低杠杆、少投机。面向大众不受监管的 Web3 需要提供良好的用户体验，发展绿金融、供应链、NFT 证书和去中心化身份。这些方向以外的 Web3 项目，可能都将走向失败。

在新加坡，社区想要一个包容的、多链的、多技术的、安全的、可持续的、用户体验友好的、SME 为核心的、无边界的、基于身份的、应用型的、保护数据的、保护隐私的 Web3。

DeFi 之道：新加坡对 Web3 和 crypto 有哪些有优势的政策支持？

Tommy：

据我们了解，新加坡金融管理局 (MAS) 在监管方面推出了友好的监管沙箱‌，促进 DeFi、NFT 等区块链创新企业进行低风险的实践或测试。新加坡在今年 5 月启动了资产代币化的行业试点计划‌“Project Guardian”，MAS 汇集了星展银行和摩根大通等机构，在公链上试验 DeFi 应用‌，涉及代币化日元和新元的外汇交易以及代币化政府债券的交易。EDB、EnterpriseSG 等招商部门也给金融科技创新公司提供了相关政策支持他们在本地的技术和市场发展，比如 Tech@SG ‌计划为海外人才的工作签证申请提供了便利。

DeFi 之道：华人创业团队在当地发展有哪些便利？

Tommy：

作为一家在新加坡、香港、迪拜等地均有分部的国际化公司，Beosin 团队在新加坡接触到了很多华人 Web3 创业者。这个南洋岛国有着非常友好的创业环境，对于华人背景的创业团队来说，在新加坡发展有很多便利，包括：

创业氛围浓厚：新加坡政府非常鼓励创业，并对本地公司提供多种支持措施，包括贷款、补贴和办公场所等。

良好的基础设施和高效的商务环境：新加坡政府部门的办事效率非常高效，规章制度清晰，法律环境可靠，使得创业者可以快速落地和发展。

全球化的市场：新加坡是一个全球化的金融中心，英文为第一语言，有着广泛的国际金融和航空网络，使得创业者可以轻松地进入全球市场。

多元文化的社会：新加坡是一个多元文化的社会，有着丰富的多元文化背景，使得创业者可以在这里找到各种各样的人才和资源。

DeFi 之道：在 FTX 暴雷后，监管对该行业的创业公司的态度是否发生变化？

Tommy：

加密货币领域的监管政策一直是一个热门话题，FTX、三箭资本和 Terra-LUNA 的兴衰提醒着整个行业风险控制的重要性。东亚及东南亚是加密货币企业家进行创新的完美舞台，不仅有庞大的人口基数可以为平台、项目提供海量的用户，同时也有优秀的技术人才去快速迭代产品以满足市场需求。我们看到监管机构也正在积极探索和践行友好的引导扶持政策，只有当加密行业找到解决现实世界问题并实现大规模普及时，下一个健康的牛市周期才会到来。毫无疑问，新加坡将在亚洲及全球的数字经济的下一个增长周期中都扮演着重要的角色。

DeFi 之道：你们公司在新加坡的规划是怎样的？

Tommy：

近一年来，Beosin 在新加坡开展、参与了几十场活动。7 月，Beosin 参加了 DeFi 之道（巴比特海外）主办的 GWEI2022 大会，并针对“Web3 的风险、挑战、生态安全”系列话题做了主旨演讲。9 月，Beosin 跟新加坡本地大学新加坡国立大学、新跃社科大学、新加坡区块链协会和 FOMO Pay 等机构联合成立了区块链安全联盟（Blockchain Security Alliance），旨在提高区块链企业安全意识，协助 Web3 中文社区融入新加坡商业文化。10 月与 11 月，Beosin 在其办公室主办了多场线下 Web3 活动，邀请中西方嘉宾分享行业洞见。近期，Beosin 正在与新加坡、马来西亚和美国的多所大学联合策划线下区块链安全课程，并进行联合人才培养计划。我们希望能将区块链安全知识普及给每一位新加坡 Web3 公民，同时，我们也热烈欢迎新加坡的区块链人才加入我们。

总结：

1、加密货币没有内在价值是基于传统金融的方式来衡量，加密货币的价值基于不同的功能，有着不同的衡量方式。

2、新加坡不看好的是加密货币的投机交易，新加坡看好且欢迎负责任的数字资产创新。

3、淡马锡对 FTX 的投资失败不会影响新加坡的国际声誉，FTX 的倒台跟新加坡政府没有直接关系，新加坡政策有序且稳定，有志于建立对社会有真正价值 Web3 创业者，不需要过多担忧。

3、原子交易结算、资产通证化、即时及随时汇款、可信的可持续性数据资料、可编程货币是新加坡想要发展的 Web3。

4、新加坡有着非常友好的创业环境，对于华人背景的 Web3 创业团队来说，在新加坡发展有很多便利。