概述

早在Vitalik Buterin最初的以太坊论文中，去中心化游戏就被吹捧为智能合约技术最具潜在用例之一。过去一周，因为在令人印象深刻的基本面增长的支持下，AXS 和 SAND 等代币出现了有意义的价格走势。在这篇文章中，我们将着眼于去中心化游戏空间的构建模块：虚拟世界。

随着去中心化的游戏生态系统开始成型，虚拟世界已成为行动的中心。广义上来说，这些都是与游戏无关的生态系统，开发者和用户可以在虚拟世界中购买房地产，创建游戏和其他景点。用户和开发者可以创建和交换永久留在链上的虚拟资产。这是一个利润丰厚的市场，因为最终可能会有1-2个这样的宇宙获得大规模采用，其生态系统最终将带来数亿美元甚至数十亿美元的价值。因此，人们急于捕捉可能是未来的房地产是可以理解的，在某些平台上，月销售额飙升至1000万美元左右。

目前在元世界/虚拟世界领域有四个关键参与者：

1. Decentraland

2. Sandbox

3. CryptoVoxels

4. Somnium

鉴于它们在活跃钱包和相对价值捕获方面的相对突出地位，我们在本文中重点关注 Decentraland 和 Sandbox。

1. Decentraland

Decentraland 有9 万块 LAND 地块的固定供应量，用户/开发者可以购买这些LAND来开发游戏和其他景点。LAND是通过燃烧Decentraland的原生代币MANA而购买的，这使得它具有通缩性(并间接地将价值重新分配给代币持有者)。MANA有2.2T的最大供应和1.3T的循环供应。在MCAP约8亿美元的情况下，MANA代币有两个用例:

1. 交换媒介：可以用来购买LAND和其他游戏道具

2. 治理：随着 Decentraland和迁移到DAO结构，MANA持有者可能会参与平台的治理决策

最后，当购买LAND时，代币持有者还将从MANA代币燃烧中受益，因为这将降低供应并提高价格。

作为最早的去中心化虚拟世界之一，Decentraland 已被广泛采用，其9万块LAND中的大部分现在只在二级市场上交易。MANA也是Grayscale拥有专门信托的少数几个代币之一，表明机构需求强劲。由于最大供应的50%已经在流通中，MANA看起来是一个相对成熟的项目，它已经经历了早期项目所面临的成长烦恼。MANA的通货紧缩代币经济学进一步放大了这一价值。

2. Sandbox

Sandbox在2012年开始作为一个Web 2.0平台，积累了超过4000万的下载，并于2018年发布了Web 3.0版本。这一先前的成功为 Sandbox 团队以现有用户群的形式提供了运营优势，而其他虚拟世界竞争对手则没有有。

就像Decentraland一样，Sandbox生态系统运行在其原生实用代币SAND上。与Decentraland一样，Sandbox也拥有有限数量的LAND地块，玩家可以使用SAND购买这些地块。然而，与Decentraland不同的是，用户不需要销毁SAND代币来购买它。相反，用于购买它的SAND是在卖方和Sandbox 金库之间分配的。总的来说，SAND代币有三个关键用例：

1. 交换媒介：SAND可以用来交换LAND和其他游戏道具

2. 治理：SAND持有者可以参与平台的治理决策

3. 质押：用户可以质押SAND代币，并从该平台的广告和交易费收入中获得份额

以下是该平台的完整收益来源列表:

根据我们的粗略估计，SAND的交易价格相对较低，是其国债价值的1.7倍(来自初级LAND销售+ 估计交易费用)。

LAND销售

到2020年，可供购买的 123k 土地中的大部分是通过约 1k 独立销售在主要销售中购买的。从那时起，也发生了约 900 次二级市场销售。如果出售LAND是被采纳的迹象，那么Sandbox已经实现了。

SAND 代币经济学

SAND最大供应为30亿代币，流通供应量为 7 亿（23%）。另外12亿B代币(40%)存在公司的金库，2.8亿(9%)存在基金会账户。这意味着只有约 28% 仍由团队/顾问拥有。下面是SAND代币的归属时间表。虽然目前只有约23%的最大供应在流通中，但剩余的大部分供应量都在基金会和公司储备中，因此不太可能发生潜在的代币倾销。

总的来说，到目前为止，Sandbox已经获得了广泛的采用和收益。SAND代币也有一套强大的代币经济学。治理、货币和收入份额质押的组合尤其强劲。

结论

虚拟世界处于去中心化游戏革命的前沿，并将随着游戏领域的成熟而继续发展。鉴于社会共识对房地产估值的基本结构，我们预计这一领域将在未来5-10年由1-2名玩家主导(这类似于Web 2.0虚拟世界的Minecraft和Roblox)。我们已经开始看到Decentraland 和Sandbox成为领导者的市场主导地位。在这两个领域中，数据表明Sandbox开始在用户粘性和价值获取方面超过Decentraland。鉴于其相对较低的市值和强劲的收入 + 代币价值转移模式，我们预计 SAND 代币具有有意义的增长跑道。