NFT 跟随DeFi热度顺势而上，不过离出圈还欠不少火候，目前探索的细分市场或存在一定误区，也有一定的局限性。

大家所说的NFT，到底是什么？

DEFI热度暂缓后，市场把目光转向了NFT赛道。有着在2018年爆火的以太坊应用CryptoKitties珠玉在前，这个领域被很多投资者看好，潜力巨大。但很多人只知道“NFT是不可分割的代币”，却并不知道它背后的技术逻辑与商业价值。

其实，NFT是通证化（Tokenization）技术的一种。很多人了解NFT是从以太坊ERC721开始的，与ERC20不同的是，非同质化代币NFT具有不可切分，独一无二的特点。但这些都只是通证的一部分概念。通过智能合引用规定好的数据接口，我们可以定义出多种多样的通证来表示现实世界的各种商品或者权益。而区块链是通证流通的网络基础设施，作为后台技术支撑通证的运行。未来商业活动需要建立在通证之上，而NFT是其中的一种。

2020区块链技术趋势

图片来源：《Gartner 2020年区块链技术成熟度报告》

目前，NFT与通证技术可以根据不同属性和价值生成各类资产，主要包括游戏道具、收藏品、金融票据等等。根据Token Taxonomy Initiative所定义的通证类型，NFT还可以依照不同的单位、价值类型、分发方式等来再进一步划分。例如“蒙娜丽莎”这件艺术品我们可以说是独一无二（Singleton）的，而国旗作为一种图案是个整体（Whole），但是却可以复制；而以上两者都可以用NFT来代表其价值。而通证技术可以让通证的子类继承父类属性，我们将这种方式称为混合NFT（Hybird）。

主要NFT资产属性对比 来源： “Token Taxonomy Initiative” 制图：Cointelegraph中文

NFT价值来源与商业落地

NFT种类多样、功能丰富，未来将会成为区块链领域最重要的资产类别。除了链上或网络中原生的虚拟资产以NFT作为价值符号代表之外，随着NFT将现实商品所有权、收益权等转移到区块链上，上亿美元级别的数字资产将有可能转移到区块链上，进而在二级市场爆发，释放巨大的交易价值。

链上原生虚拟资产相比链下资产映射，会更适合目前NFT应用落地。现在NFT的相关行业还处于非常初期的阶段，特别是在资产创建过程。上面我们在做资产属性分类的时候提到了Value Type的“Intrinsic/Reference”，便是来区分NFT的价值来源于“内生的 或者 关联现实资产的”。相对于实物资产，链上的NFT虚拟资产在流通性、交易成本、可扩展性和透明度等方面都会相对更具备优势，但问题在于“映射”价值这一过程，牵扯到许多现实中的障碍，真正实现起来远不如网络中原生的虚拟资产更容易进行商业落地。

当前市场的普遍认知或存在误区

游戏道具与收藏品的价值接受范围较小，流通频次较低。可能是受到CryptoKitties和电影《头号玩家》的影响较大，无论Sandbox，Enjin或是Decentraland，包括最近出现的dego、MEME等项目，都是在游戏领域去发力，都力图把虚拟世界中的道具变成价值资产进行交易。但是问题在于相比我们一般在玩的3A大作，这些区块链游戏确实都不好玩，所以就会造成游戏生命力低、玩家少，进而道具价值的接受范围受到很大的限制。同时艺术收藏品也存在这类问题，一些精美的图片号称独一无二，难度就值那么多钱吗？难道不知道当初Crypto Kitties被人们成为稀有的“价值猫”，只是一个博傻游戏而已。从历史交易量可以看到，只有在2018年初的CryptoKitties和年底的Decentraland造成了一定程度的爆发式增长，但这种增长从数据图中来看更偏向于短暂的“郁金香式投机”。

数据来源：nonfungible.com 2020/10/14

游戏和收藏品市场目前缺乏价值标的和炒作模式，太“佛系”了一点。老牌的Opensea和新晋交易平台Rarible上面都有很多NFT资产，包括域名、艺术品甚至是YInsurance的保单，但这些资产除了保险金融资产具有普遍的价值之外，其他标的价值若想“破圈”都需要炒作才行。而我们看到两个平台上更多的是展示和交换功能。我们从历史交易总量Top5的项目来看，只有Decentraland交易量逐渐接近两年前的加密猫项目，但也在交易频次上远远落后。数据证明这些NFT资产还没有炒作起来。

数据来源：nonfungible.com 2020/10/14 制图：Cointelegraph中文

供应链与溯源的问题不是NFT能够解决的，不能完全寄希望于技术突破改变业务困境。很多人相信针对B端服务，NFT 同样也有重要的意义比如供应链管理和溯源。因为供应链管理可以基于同质化通证的管理来实现业务上的增效。理论上技术解决方案确实可行，但问题在于其应用的背后还要解决更多实际问题。比如工业互联网的标识系统也可以进行商品溯源，但是一直难以推广的问题在于业务中需要溯源的场景少、价值不足。而供应链牵扯到链条中各环节的基础设施搭建，更加不是一蹴而就的事情。

NFT市场会在什么时候爆发？

当市场寻找到最佳突破方向之时，就是NFT市场爆发之日。上面我们提到了游戏和艺术品存在交易频次低、市场活跃度低、价值认知门槛高等特点，而溯源等商业落地更是实践起来问题更多。因此，我们可以看到目前市场还没有寻找到真正的具有爆发力的NFT应用场景。

区块链还是更适合在金融领域发挥价值，NFT应用也必将以此为契机。我们看到在传统金融中，除了股权、货币等形式的金融资产，还有许许多多的金融和商业票据在市场上进行交易，例如债券、期权和保险等等。而后者，每一份票据都是不同的，也会在流转中需要承载更多的信息，这就是NFT可以去解决的问题。目前在区块链金融的世界中还缺少真实的对应，虽然有一些去中心化期权、保险项目已经问世，但因为市场认知和交易基础设施，尤其是定价机制的缺失，而显得乏味。要知道以目前数字资产而言，投机还是市场上用户的第一需求，而游戏道具和金融资产相比，哪种更容易产生大范围的泡沫呢？