注：原文系Coinbase前联合创始人、现Paradigm基金联合创始人Fred Ehrsam致其投资公司的一封公开信，在这篇文章中，Fred Ehrsam总结了其创立Coinbase并经历3个周期的经验，以帮助加密创业公司为将来的场景做好准备。

以下是公开信的内容：

创始人们，在2021年的前两个月，Crypto资产的价格已经翻了一番，并继续创下历史新高。

比特币市值已突破了1万亿美元，一些像素化加密艺术作品卖出了数百万美元的高价。

甚至连参议员们也换上了「激光眼」头像，这确实是极其令人兴奋的。

作为Coinbase的联合创始人，我经历过3个市场周期（2011年、2013年以及2017年），我经历过令人兴奋的高潮，也经历了随之而来的集体绝望与幻灭期。

下面是我从过去的Crypto周期中观察到的一些经验，我把它们分享给大家，希望能够帮助到你、你的团队以及你的社区，以为未来做好准备，这样你们就可以避免潜在的陷阱，最大限度地提高成功的机会。

虽然我们无法预测未来，但过去的周期告诉了我们应该要做些什么。它们可以帮助我们想象这一波繁荣过后的潜在后果。它们也提醒了我们，鉴于crypto的发展机遇之大，不确定性和波动性的发作是可以预期的。

对过去crypto周期的观察

首先给出一个警告：未来的周期几乎肯定会与过去的周期有所不同， 但市场确实会经历周期，关键因素通常会重复出现。为了为将来的场景做好准备，有必要了解过去周期的这些要素：

1、情绪化程度会变得很高。创始人、员工以及客户很快就会获得或损失大笔的资金，并且很难完全理性地处理这些钱。加剧这种影响的是，“炒作”时期历来很短，而“横盘和下跌”的时期则会更长。在Coinbase，我们在2013年的表现非常出色，而之后则经历了3年漫长而痛苦的时光，很多员工变得沮丧，超过三分之一的公司倒闭了。作为一名创始人，我感到难以置信的挑战压力与孤独感。

2、会引起公众的广泛关注。媒体想找你谈谈，家人要求你解释发生了什么，朋友会找你给出投资建议。公司或协议在前一天被吹捧为“要去月球”，第二天却被写下了讣告。

3、它们加强了生态系统。Crypto在每个周期的末尾阶段，都要比初始阶段要更强，所有关键指标都是如此：创业和开发活动、学术研究、基础设施成熟度、企业采用率、公众意识和简单的价格等等。缩小范围后，周期可以重新定义为围绕相对一致的采用曲线的波动周期。尽管有情绪上的波动，在Coinbase，我们从每一个周期中走出来的状态，都要比上一个周期结束时更好，每一个指标都会翻上很多倍。

4、它们会淘汰实力较弱的公司。涨潮使所有船只都处于上升周期，而在下降周期时，糟糕的基本面和有缺陷的策略会被无情地暴露出来。很多公司或项目方无法生存下去，而那些确实拥有巨大优势，并在别的项目方或公司灭亡的时候进行构建的公司，通常会在下一个上升周期到来时茁壮成长。

5、它们引起了监管部分的关注。随着公众关注度越来越高，监管部门也会开始关注。在Coinbase，我们不遗余力地在监管者到来之前制定出我们的监管策略。

6、它们将基础设施推向极限。公司、crypto原生应用以及区块链本身都是如此。交易所会经历宕机，交易费用上涨10-100倍。在Coinbase，我们用完了营运资金以应对2013年大量涌入的客户需求，这迫使我们一度暂停了客户的交易。

创造对周期的适应力

预测任何一个周期的具体情况都是很有挑战性的，因此明智的做法是简单地适应它们。在高兴或绝望的时候，你能做的最重要的事情就是为自己想想。但有时其他人的经验有助于思考过程。因此，就有了以下这些提醒，以下是我发现的在周期中创造适应力的有效方法：

1、以身作则，周期将焦点引向了短期，专注于任务会给你的团队和社区一个战斗的机会。

2、保持主要事物为主体，既然感觉一切都在繁荣时期发挥作用，那么想做任何事情都是很诱人的。为更改或扩展你的范围设置较高的障碍。在下降周期中，同样的想法是正确的。Crypto墓地里堆满了公司的遗骸，这些公司在下一个周期中偏离了其核心使命，然后苦恼地地看着自己的想法在下一个上升期开始发挥作用。2015年，Coinbase董事会的一位成员建议我们开始为银行构建私有区块链，因为它提供了一个短期的现金机会，而Coinbase避开了它，因为这是任务外的和暂时的。

3、制定压力测试清单，假设你看到的产品使用量是其正常使用量的10到100倍。那什么会导致中断？询问每个团队负责人。在Coinbase，我们试图提前估计客户支持案例量、现金消耗率和服务器负载——但我们仍然低估了周期峰值时10倍以上的负载峰值。

4、考虑下融资。问问自己：“如果Crypto经历了长时间的下跌周期，我是否有足够的现金生存下去？” 今天容易得到的现金，可能无法维持到明天。在Coinbase，我们在2013-14年后不久就发现现金开始短缺。幸运的是，我们决定在crypto进入严冬之前进行融资。如果不是这样，我们可能要到2017年春天才能存活下来。当我们完成了一笔大型融资，我们会将其一半存入一个单独的银行帐户，以在提取我们的应急资金方面产生摩擦。如果你的个人银行账户接近0，可以考虑从表中去掉一笔小的、不会改变生活的金额。它可以帮助你在晚上睡得更好，并专注于完成最雄心勃勃的任务。

5、警告新来者。提醒新员工，如果他们加入你的公司，他们应该为长期的失败做好准备。在2013-14年的行业高潮中，曾有大量员工涌入到Coinbase公司，他们以为Crypto会直接奔月，结果他们在“Crypto崩盘”后变得沮丧而离开。在为团队做好准备的同时，为客户和社区做好准备。当一个恶性循环开始时，你可以很快地从一个被誉为有远见的领导者，变成被钉在十字架上的骗子。

6、通过多个渠道多次重复你的信息，在嘈杂、兴奋的时候，信息更难被听到。

7、为马拉松而不是短跑做准备。太多的创业者会被淘汰，保持健康，让自己花时间清醒头脑。你经历的越多，挑战性的情况就越容易去处理，给自己一个机会去积累经验。

向前迈进

基础技术的突破既带来了机遇，也带来了极大的不确定性，这两个关键因素决定了周期。当crypto开始重新定义多个大型全球市场：货币、金融服务和互联网本身时，它将成为一个更极端的例子，这并不奇怪。

周期既不是好事也不是坏事，它们是自然的。巅峰的快感为世界提供了一个梦想未来的机会，而彻底的绝望会迫使实用性和清晰度。

当事情变得好时，它们就不会像看起来那样好。当事情变坏时，它们永远不会像看起来那样糟糕。

我不知道当前的周期将如何发展，甚至不知道这是不是一个周期。

但我知道的是，过去的每一个周期都让crypto比它开始的时候更强大。无论未来如何，当事情感觉进展顺利时，就是建立韧性并为成功做好准备的时候。希望你能抓住这个机会。