昨天我在文章中写了传统投资机构投资比特币的逻辑，有朋友留言：“以太坊会不会是下一个比特币”？

看到这条留言我突然想到这样一个问题：投资机构会不会也像买比特币一样这样大规模地买入以太坊？

实际上已经有投资机构在持续买入以太坊了，它就是数字货币领域的头牌基金--灰度公司。灰度资本自成立以来，在比特币之后，很快就成立了以太坊的专项基金。

在数字货币领域活跃的大型投资机构和投资者除了灰度还有另外两个：一个是我们经常听到的MicroStrategy，另一个是推特的CEO杰克多西。然而这两个大买家经常出现在新闻中的消息似乎只是买比特币，杰克多西甚至说只有比特币才是唯一。MicroStrategy的CEO在公开场合也从未谈及以太坊。

所以从这些信息看，灰度似乎是传统机构中为数不多地在买入以太坊的基金。那么对于大多数传统机构投资者，当他们在买入比特币时是如何看以太坊的呢？

今天我从一些蛛丝马迹来分析传统机构对以太坊的看法。

我曾经反复说过：大机构投资一个品种，首要考虑的有流动性、安全性和长期盈利的稳定性。

这三方面综合看，比特币毫无疑问是占据绝对优势的。那么以太坊呢？我还是从这三方面出发把以太坊和比特币进行对比。

首先我们看流动性。所谓的流动性最通俗地说法就是当投资者想卖出或者买入某个投资品时，很快可以在市场上成交，并且成交的价格不会受买入或卖出交易量的影响。

流动性要好这个投资品的市值一定要足够大，如果市值太小，一笔稍大的买卖就会搅动整个市场，从而使价格剧烈波动，这样的投资品，机构投资者是不敢轻易进入的。

在昨天的文章中，我引用了一个数据：灰度资本在过去五个月平均每个月要买入大概2万枚比特币，如果按1万美元一枚算，2万枚比特币就是2亿美元，而2亿美元对机构投资者来说只是九牛一毛。

这个资金量占比特币总市值大概为0.3%不到。如果同等的资金进入以太坊，则会占以太坊总市值的接近2%。

显然从流动性深度方面来说以太坊和比特币差了一个数量级。

我们再看安全性。所谓的安全性主要包括系统受到攻击以及系统稳定运行的状况。在这一点上，我认为无论是现在的以太坊还是未来的以太坊2.0都毫不逊色于比特币。因此纯粹看技术上的安全性以太坊和比特币没有太大的差距，唯一有明显差距的是在共识上，以太坊稍逊于比特币。

我们在看长期的盈利性。我认为这一点是以太坊优于比特币。因为随着以太坊生态的不断壮大和发展，以太坊承载的生态价值必然越来越大，这反过来又会把更多价值平摊到以太币上。而比特币现在无论在技术还是在生态上已经没有太大的空间。

从上面三方面看，以太坊未来的成长性和期望空间要远大于比特币。但是相比比特币，以太坊在流动性上还与比特币有相当大的差距，这个差距通俗地说就是以太币现在价格还不高，要等到以太币的价格再上一个台阶，它的市值非常接近比特币时，这个差距才会变小，才会引起机构投资者的注意。

除此以外，我认为还有一个因素在观念上深深影响着传统投资机构：那就是比特币的发行总量不变，而以太坊现在的发行量理论上是无上限的。

在昨天的文章中，我引述了MicroStrategy CEO的观点，他认为大量的资产包括债券、股票、房地产、贵金属和衍生品等都会随滥发货币而贬值，只有上限固定的比特币能解决这个问题。

这说出了这些传统机构投资者的心底话。

那么以太坊的未来会不会在发行量方面有所变化呢？有，这就是以太坊的1559协议。这个协议一旦实施，以太坊的总量不仅不会继续上升反而有可能会变为通缩。

因此我认为机构投资者会大规模进入以太坊，但不是现在，并且现在进入也只是小批量试探性买入，而他们要大规模进入必须等两个条件满足：第一是以太币的价格要上一个数量级，使其总市值接近或达到比特币的总市值；第二是以太坊要出现明显的通缩效应或至少不会再膨胀。

而要满足这两个条件估计还需要2-3年的时间，而在这之前，机构投资者仍然会以比特币为主要投资对象。