时隔 14 个月，比特币在加密市场的占比再次跌下 60%。备受群众期待的「山寨季」，似乎有了一点苗头。

艰难的 2020，已经过去了四分之三。

从一季度的全球金融市场崩溃暴跌，到二季度的反弹复苏，再到三季度各主要金融市场回归强劲态势。

在 Q3，美股三大股指继续反弹，季度收涨维持在 10% 左右，标普 500 指数与纳斯达克综合指数更是突破历史新高。

加密市场同样热闹，一个重要热点便是 DeFi。截至季度末，市值排名前 100 的 DeFi 代币总市值达到 150 亿美元，季度涨幅 130%。此外，比特币也强势突破 1 万美元关口，最高冲至 12500 美元左右，季度最高涨幅接近 35%；季末收于 10500 美元以上，季度收涨 17.5%。时隔 14 个月，比特币在加密市场的占比再次跌下 60%。备受群众期待的「山寨季」，似乎有了一点苗头。

最后一个季度，加密市场又将会有怎样的表现？能否重现 2017 年年末的大牛市？Odaily星球日报将在下文分版块一一解析。

本文目录：（温馨提示，可以直接划至你感兴趣的部分）

1. 总体表现：总市值逼近 4000 亿美元

2. 市值前十：DOT、LINK 挤入前十

3. 比特币：站稳 1 万美元大关

4. 平台币：BNB 几近翻倍

5. 稳定币：持续增发，DAI 跻身前三

6. 衍生品：以太坊期权爆炸式增长

7. DeFi 市场：新项目昙花一现，BAND 领涨

8. 外部市场：股市、黄金继续创历史新高

总体表现：总市值逼近4000亿美元

CoinMarketCap 数据显示，2020 Q3 加密货币总市值收报 3438.8 亿美元，季度增幅为 31.9%；相较于第二季度增幅（46.5%），环比下降 14.6%；总市值顺利突破 3000 亿美元大关，但始终未能触及 4000 亿美元关口，最高达到 3933 亿美元（9 月 2 日）。如下所示：

Q3 加密货币总市值，图片来自 CoinMarketCap

另外，过去三个月，总市值增幅呈现逐渐递减趋势：7 月增幅 28.43%、8 月增幅 13.15%、9 月增幅 -9.22%。如下所示：

数据来自 CoinMarketCap，Odaily星球日报制图

从交易情况来看，整个 Q3 日均交易量达到 1159.6 亿美元，环比上涨 27%；各月份具体数据为：7 月（967.4 亿）、8 月（1302 亿）、9 月 （1209.6 亿）。

值得注意的是，单日交易量的峰值并不在比特币创下季度最高价 12448 USDT 的 8 月 17 日；而是在 9 月 11 日，交易量的峰值为 2831 亿美元；从 9 月 10 日-15 日，单日交易量始终维持在 2000 亿美元以上。

二、市值前十：DOT、LINK挤入前十

第二季度，以太坊继续表现出色。

其他币种的市值排名相较于第一季度发生变化：EOS 掉出前十；BNB 排名上升至第五位；另外由于本季度 DeFi 火热，去中心化预言机项目 ChainLink（LINK）市值暴涨，一度达到市值前五，最终稳定在前十名单中；DOT 经历了分拆，市值同样大幅拉升，挤入前十；LTC 和 BSV 市值接近，相互「争夺」第十地位。

BitUniverse 数据显示，市值前十的币种中，2020 年 Q3 价格增幅前三的币种分别是：LINK（+115.27%）、DOT（+107.66%）、BNB（+90.24%）；涨幅在 15% 以下的，只有 BSV 以及 BCH，如下所示：

注：前十币种未纳入 USDT，放在后文单独统计，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

整个 Q3，LINK 最高涨幅最大，达到 336.6%；DOT 最高涨幅排名第二，达到 228.23%；BTC 表现最弱，最高涨幅最小，只有 35.77%。如下所示：

注：前十币种未纳入 USDT，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

从振幅来看，LINK 同样振幅最高，达到 176.29% ，而其他加密货币振幅都小于 100%；DOT 紧随其后，振幅达到 94.33%；波动最小的，依然是 BTC，这也意味着市场关注热度下降，炒作意愿较低。

最后，具体到单个月份，各币种表现不同：七月份 LINK 表现最强劲，增幅最高达到 63.64%，ETH 紧随其后，增幅最高达到 52.14%；八月份 LINK 依然保持强劲，增幅达 117.36%， DOT 同样表现不错，增幅 200%；九月份唯一保持上涨只有 BNB，涨幅 26%。如下所示：

注：前十币种未纳入 USDT，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

其他代币也在九月遭遇不同程度回调，普遍跌幅都在 20% 以内；其中 LINK 九月领跌，跌幅接近 40%；跌幅最小的是 BTC，只有 8.19%。

三、比特币：站稳1万美元大关

从一季度的价格腰斩，到二季度的复苏，比特币终于在第三季度迎来腾飞。BitUniverse 数据显示，整个第三季度比特币收涨 17.55%，最高涨幅超过 35%。

Skew 数据显示，比特币第三季度不仅收涨，而且是除 2017 年以外同期表现最好的一个季度。如下所示：

注：比特币季度收益率，图片来自 Skew

从历史数据来看，比特币似乎正在复刻 2017 年走势，因此第四季度比特币可能依然保持上涨。

如果细致回顾比特币在第三季度的走势，表现最好的月份是 7 月，单月上涨 23.74%。特别是从 7 月 20 日起，比特币创下日线十连阳，从 9200 美元一路上涨，最终季度收于 11000 美元以上。上涨态势一直持续到 8 月中旬，最终帮助比特币顺利突破 12000 美元关口，创下本季度高点 12448 USDT，此后在 11000-12000 USDT 盘整了半个月时间。

从 9 月开始，比特币开始下行，连续 6 天跌下 1 万美元关口，而后开始 1 万美元附近盘整；最终，季度收于 10700 美元以上，也为本季度画上了完美的句号，并为第四季度种下希望的火种。

Bitcoinity.org 数据显示，三季度比特币交易数量达到 488 万个，环比下降 31%；具体到单月，8 月交易数量最大，9 月最小。如下所示：

注：比特币交易数量，数据来自 Bitcoinity.org，Odaily星球日报制图

值得注意的是，交易数量的下跌，并不意味着比特币交易额的下滑（由于单价上涨）。The Block Research 数据显示，2020 年第三季度比特币交易总额为 2250 亿美元，平均每天交易 24 亿美元，与第二季度的 1800 亿美元相比，环比增长 25%，如下所示：

比特币交易总额，图片来自 The Block

此外，比特币的交易费用也在增长。与上一季度相比，矿工收入增长了 88%；上个季度，用户平均每天支付 98.7 万美元的交易费用。如下所示：

注：比特币网络交易支付手续费，图片来自 The Block

顺便一提，根据 CoinMetrics 数据，以太坊第三季度网络总交易费高达 3.18 亿美元，是同期比特币网络交易费用（近 9000 万美元）的 3.5 倍；并且，3.18 亿美元也是以太坊前两个季度交易费用之和（4356 万美元）的 7 倍多。

过去一个季度，比特币在总市值中的占比下降明显，从季度初的 64.78%，最低跌至 55.95%，最大跌幅 13.6%；这也是自 2019 年第三季度起，比特币占比首次跌下 60%，此前备受期待的「山寨季」或许正在来临。

注：比特币市值占比，图片来自 CoinmarketCap

BTC.com 数据显示，Q3 比特币挖矿难度不断攀升，从 15.78 T 不断攀升至 19.3 T，涨幅高达 22.3%，创下新的历史记录。如下所示：

注：挖矿难度，图片来自 BTC.com

另外，比特币每月链上总交易笔数不断下降，从 7 月份的 10158131 笔下降至 9 月份的 9495331 笔，跌幅为 6.5%。

注：每月交易数之和，数据来自 BTC.com，Odaily星球日报制图

整个 Q3 季度交易数量之和为 29447045，相比第二季度（26987143），环比上涨 9.1%。

四、平台币：BNB几近翻倍

在前两个季度表现优异的平台币，在第三季度的 DeFi 浪潮中，表现如何？

Odaily星球日报选择了六家交易所，分别为 OKEx、币安、火币、Gate.io、MXC 抹茶以及 ZB，比较各家平台币在第三季度的价格表现。

总体而言，BNB 在 Q3 整体涨幅最高，达到 90.24%，并且 BNB 最高涨幅也是最大的，达到 117.04%。推动 BNB 上涨有两大推力：一是币安持续不断地进行 IEO 打新；二是在交易所 DeFi 竞争中拔得头筹，抢占先机，率先推出「新币挖矿」以及发布币安智能链，支持 DeFi 项目发展。

注：平台币 Q2 表现，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

紧随其后的是 ZB，Q3 涨幅达到 44.68%；MX 经历了前两个季度的飞涨后，Q3 开始疲软，整个季度最大涨幅只有 39.16%，季度收涨不到 2%。

从波动性来看，BNB 振幅同样也是最大的，超过 120%；HT 振幅最小，只有 28%。

另外，六家平台币在不同的月份表现各异，如下所示：

注：平台币各月增幅情况，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

其中 BNB 和 OKB 在 7 月表现强劲，增幅分别是 34.2%、15.54%；到了 8 月，HT 以及 GT 开始冒头，涨幅均超过 10%，其中 GT 以 13.2% 的涨幅在 8 月领涨；但 9 月 Gate.io 由于相关负面新闻报道，导致 GT 价格跳水，收跌 16%；BNB 以 26.43% 的涨幅领涨。

如果将各家平台币前三季度数据全部汇总，谁又是「常青树」呢？如下所示：

注：平台币各季度表现情况，数据来自 BitUniverse，Odaily星球日报制图

上图显示，连续三个季度上涨的平台币是 HT、OKB、GT 以及 ZB；从年初至今，年内涨幅涨幅最大的平台币是 OKB，累计上涨 135%，其次是 BNB（113%），其余平台币累计涨幅都在 50% 以上。

五、稳定币：持续增发，DAI 跻身前三

第三季度，稳定币依然没有停止增发的脚步，总量始终在持续增长。

Dapptotal.com 数据显示，稳定币总量从季度初的 119 .4 亿美元增长至 200.6 亿美元，涨幅达到 68%；相比于 Q2 稳定币总量的增幅（53.2%），环比上涨 19.4%；从年初至今，稳定币总量累计增幅高达 244%。

稳定币总量变化，图片来自 Dapptotal.com

从具体月份来看，7 月增发量最小，只有 11.4 亿美元，月度涨幅 9.55%；8 月和 9 月增发量都超过 30 亿美元，月度涨幅分别是 23.93%、23.75%。如下所示：

注：稳定币各月份增发情况，数据来自 Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

此外，USDT 增发速度进一步加快，依然占据市值第三。数据显示，USDT 总量从季度初 101.1 亿美元增长至 155.5 亿美元，涨幅高达 53.8%；第二季度 USDT 增发总量相较于第一季度，环比上涨 41%；USDT 在稳定币总市值中的占比不断下降，从季度初的 84.6% 下降至季度末的 77.61% ，下降约 7%。

从具体月份来看，USDT 增发量逐渐上升：7 月增发 8.9 亿美元，增幅  8.8%；8 月增发 24.8 亿美元，增幅 22.55%；9 月增发 20.7 亿美元，增幅 15.36%。如下所示：

注：USDT 各月份增发情况，数据来自 Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

值得一提的是，除 USDT 外的新兴稳定币排名也发生变化。在此前之前，排名前三的稳定币始终是 USDC、PAX 以及 BUSD。本季度末，前三名是 USDC、 DAI 以及 BUSD。各月份总量变化情况如下所示：

注：新兴稳定币各月份变化情况，数据来自 Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

具体而言，由于 DeFi 的发展，去中心化稳定币 DAI 获得大发展，从季度初的 1.9 亿美元增长至季度末的 6.1 亿美元，涨幅达到 221%；BUSD 也因为币安上线相关流动性挖矿产品获得较大发展，季度涨幅 242%，一度在整个稳定币市场排名第三、新兴稳定币市场排名第二。

另外，USDC 也从季度初的 7.27 亿美元增加至季度末的 25.3 亿美元，涨幅达到 248%；并且，第三季度 USDC 在新兴稳定币市场中占比始终超过 50%，进一步拉开了和其他新兴稳定币的距离。

六、衍生品：以太坊期权爆炸式增长

三季度看多情绪明显上涨。

OKEx 交易大数据显示，BTC 多空杠杆比从季度初的 1.63，最高上涨至 17.07，最高涨幅 947%；相较于二季度数据（最高 5）来说，看多情绪明显增加；最终季度收于 6.41，季度收涨 2.96%，也反映出投资者对后市行情抱以乐观情绪。

注：BTC 多空杠杆比，图片来自 OKEx

Skew 数据显示，BTC 期货日交易量从季度初的 79 亿美元，一度上涨至 7 月 27 日（当日 BTC 强势突破 11000 美元）的 430 亿美元，最大涨幅 444%；而后日交易量逐渐下跌，季度收于 73 亿美元，季度收跌 7.5%。如下所示：

注：BTC 期货日交易量，图片来自 Skew

从上图也可以看出，整个 8 月 BTC 期货日交易量基本维持在 10 亿美元以上；出现了两次日交易量峰值，9 月 3 日 BTC 日交易量达到 280 亿美元，伴随着行情下跌，可以理解为空头加仓。

Skew 数据显示，整个第三季度期货总交易量达到 11030 亿美元，相比第二季度总交易量 12040 亿美元，环比下跌 8.3%；具体而言，第三季度各月份交易总量差距较小，都在 4000 亿美元以内。如下所示：

注：比特币期货月度交易量，图片来自 Skew，Odaily星球日报制图

与比特币相比，以太坊却在第三季度获得青睐，期货交易量不断突破历史新高。根据 Skew 和 The Block Research 数据，9 月以太坊期货的月度交易量增长了 5.3％，从 1631 亿美元增至 1722 亿美元，创下新的历史记录。

以太坊月交易总量，图片来自 The Block Research

自 2020 年初以来，以太坊期货交易量增长了近 320％。比特币和以太坊期货交易量之间的比率也从 2020 年初的 9.6 下降至 9 月的 2，创历史新低。

尽管比特币期货交易量大幅下滑，但未平仓合约量却呈上涨趋势。

季度初持仓量为 36 亿美元，一度上涨至 57 亿美元（8 月 17 日）最大增幅 58.3%，创下新的历史记录；随后持仓量缓慢下降，但始终维持在 40 亿美元左右；季度末持仓量收于 37 亿美元，季度收涨 2.7%。如下所示：

注：比特币期货持仓量，图片来自 Skew

第二季度，期权市场更加火热，多个交易平台持仓量继续创下历史新高。

根据 Skew 数据，比特币期权日交易量从季度初的 7490 万美元上涨至季度末收于 9800 万美元，季度增幅 30.8%；二季度增速相较于第一季度（406%）下降 36.2%，但增量上涨了 2310 万美元。如下所示：

注：期权交易量变化，数据来自 Skew，Odaily制图

另外，BTC 期权日交易量最高达到 5.97 亿美元（ 8 月 17 日），创下本季度新高，同时历史新高 2.94 亿美元（3 月 13 日）；整个第二季度，期权日平均交易量继续稳定在 1 亿美元左右。如下所示：

注：期权日交易量，图片来自 Skew

另外，BTC 期权持仓量从季度初的 10.26 亿美元，最高增长的  40.73 亿美元，最高涨幅达 296.9%；季度末收于 15.96 亿美元，季度涨幅 55.5%。

注：比特币期权持仓量，图片来自 Skew

相较于第二季度，第三季度 BTC 期权持仓增量上涨 5.7 亿美元，环比上涨 8.9%。如下所示：

注：BTC 各季度期权持仓量变换情况，由 Odaily星球日报制图

以太坊期权方面，日交易量从季度初的 470 万美元上涨至季度末收于 720 万美元，季度增幅 53.2%；最高上涨至 7060 万美元，最大增幅 1402%，创下新的历史记录。如下所示：

注：以太坊期权日交易量，图片来自 Skew

另外，第三季度以太坊期权总交易量达到 25.67 亿美元，相比第二季度（5.79 亿美元），环比上涨 343%；从具体月份来看，每月交易总量呈逐渐上涨趋势。

注：以太坊各月期权交易量变换情况，由 Odaily星球日报制图

最后，从各家交易平台来看：Deribit 比特币期权交易量市场份额维持在 90% 左右，持仓量市场份额占到 70% 以上。以太坊期权方面，Deribit 交易量占比达到 80% ，持仓量占比达到 92%；OKEx 交易量占比为 19% ，持仓量占比为 8%。

七、DeFi市场：新项目昙花一现，BAND领涨

第三季度，去中心化金融（DeFi）市场同样获得迅猛发展。

DeFiPulse 数据显示，链上锁定加密资产总价值从季度初的 18.95 亿美元，上涨至季度末的 112.33 亿美元，季度收涨达到 492.7%。相较于第一季度，第二季度锁仓价值上涨 12.8 亿美元，增幅 970%，如下所示：

注：各季度锁仓价值增长量变化，数据来自 DeFiPulse ，Odaily制图

DeFi 上锁定 ETH 数量从季度初的 308.5 万一度增长至 887.1 万，最大增幅 187.5%，季度收涨 171.3%；BTC 锁定量呈现不断增长的态势，并创下历史新高：从季度初 9364 个上涨至 135849 个，季度增幅 1350%。

注：DeFi 锁定 BTC 总量变化

从具体项目来看，本季度涌现出 Curve、Sushiswap 等各类新的项目，但 MakerDAO 上锁仓量始终排名前列。数据显示，Maker 抵押品总价值从季度初的 4.46 亿美元，一路上涨至季度末的 19.395 亿美元，季度涨幅 334.7%。如下所示：

注：MakerDAO 上抵押品价值变化，图片来自 DeFiPulse

据 CoinGecko 数据，排名前十位的 DEX 三季度交易额增长率达到 700%，九月当月交易额约为 304 亿美元，远超中心化交易所，同期中心化交易所增长率仅为 70%。在 DEX 中，Uniswap 市场份额占比为 63%，Curve 市场占比为 17%。

最后，Odaily星球日报也统计了本季度相关代币的价格表现，如下所示：

注：DeFi 代币第三季度表现，由 Odaily星球日报制图

数据显示，第三季度出现的各类流动性挖矿项目，虽然红极一时，但最终只是昙花一现。除了 YFI、YFII 等少数几个项目能够保持正增长外，其余均收跌超过 50%；而第一代 DeFi 项目，在第三季度普遍能实现正向增长；其中，BAND 以 492% 的涨幅领涨。

八、外部市场：股市、黄金再创历史新高

一季度，受疫情冲击与石油价格战双重影响，传统金融市场遭受重创；二季度，世界各国央行相继宣布刺激措施，提振信心，各金融市场开始复苏；三季度，全球股市继续冲刺，特别是美股三大指数均回到历史高位附近。

（1）股市、黄金 VS 比特币

第三季度，A 股继续反弹，并于 7 月中旬创下季度新高。具体来说，上证指数季度收于 3218.5 点，季度涨幅 7.83%；深证成指收于 1.3 万点左右，报 12907.45，季度涨幅 7.63%；创业板指季度收于 2574.76，收涨 5.6%。如下所示：

相较于 A 股，美股涨幅更大。其中，道琼斯指数季度收涨 7.63%；纳斯达克综合指数季度收涨 11.02%，标普 500 指数季度收涨 8.47%，双双突破历史新高。

三季度，黄金价格持续上扬，并突破 2000 美元大关，创下新的历史记录；从季度初的 1782.24 美元，最高上涨至 2075.14 美元（8 月 7 日），最大涨幅 16.43%；季度收于1885.33 美元 ，季度收涨 5.78%。如下所示：

注：黄金价格走势图，图片来自 Dailyfx

相比之下，比特币第三季度涨幅（17.55%）更大，虽然跑赢股市大盘以及黄金，但优势并不明显。

（2）相关性分析

在上一季度的分析中，我们发现 BTC 与黄金月度相关性为负数且数值较小，说明二者关联性较低。

不过，第三季度，二者之间的关系发生了变化。

Skew 数据显示，从 7 月下旬开始，比特币与黄金月度相关性开始增强，相关性系数一度超过 50%，呈现强烈的正相关性。如下所示：

注：比特币与黄金年度/月度相关性，图片来自 Skew

不少加密投资者喜欢参考美股走势进行开仓，那么，比特币和美股在第三季度的相关性究竟如何？

Skew 数据显示，随着时间推移，月度相关线系数同样逐渐上涨，绝大多数时间都在 50% 以上，最后季度收于 51.2%，意味着比特币和标普 500 呈显著性正相关。如下所示：

注：比特币与标普 500 年度/月度相关性，图片来自 Skew

从年度相关性来看，二者之间的关联性也在进一步加强，从负相关逐渐转为正相关。

这种相关性，也让不少投资者感慨，比特币越来越「像」美股。即标普 500涨、比特币大概率上涨，反之亦然。

从收益的角度，比特币今年暂时跑赢美股、 A 股。从波动率来看，比特币第三季度波动性有所降低，并没有超过 100%；另外，黄金的波动性也在持续加强。

波动率：比特币、黄金、标准普尔500

由此可见，黄金始终是最为避险的投资手段，比特币投资者需要控制好仓位风险。

最后问大家一个问题，第四季度，你是选择继续持币，还是持股，亦或是买黄金呢？