作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管

编译：WEEX 唯客

本文要点：

• Grayscale 与 SEC 之间关于将 GBTC 转换为 ETF 的官司，预计将在未来几个月内做出裁决。

• 华尔街机构纷纷加入 ETF 申请队伍，尽管市场通常只青睐先行者，而且并非所有产品都具有经济可行性。

• 最近的价格走势验证了 6 个月前观察到的金叉模型——短期价格表现不佳，但长期来看有升值潜力。

对灰度案件作出裁决的期望先升后降

上周二，人们对 Grayscale（灰度）与美国证券交易委员会（SEC）之间就灰度试图将其比特币信托基金（GBTC）转换为 ETF 的法律案件做出裁决的期望有所升温，但最终落空。

2023 年 3 月 7 日，华盛顿特区巡回上诉法院听取了灰度的口头辩论，灰度请求复审 SEC 拒绝其于 2022 年 6 月 29 日首次提交的寻求 GBTC 股票在纽交所 Arca 上市的变更令。据灰度 CEO Michael Sonnenshein 称，三人法官小组预计将在未来几个月内对此做出裁决，而我们所知道的最准确时间是「秋季结束前」。

现实情况是，无法准确预测此类法律裁决的确切时间。仅从 8 月份发布的案件信息来看，从案件辩论到法院做出裁决的观察范围很广，影响法院裁决时间的因素也很多，其中许多是外人无法观察到的——意见的一致、其他紧急事务的时间安排、差旅等等，不一而足。

WEEX 唯客注：华盛顿特区巡回上诉法院 8 月份案件

通过 8 月份裁决的观测值范围（最小值、平均值、最大值），我们可以推断，灰度案件的裁决最早应于 5 月 6 日做出，平均应于 9 月 13 日做出，最晚应于 2024 年 1 月 30 日做出。

WEEX 唯客注：根据华盛顿特区巡回上诉法院披露的 8 月份案件情况，一个案件从口头辩论到法院做出裁决的天数，最短需要 60 天，最长 329 天，平均 190 天，中位数是 180 天。据此测算，法院就灰度与 SEC 之间的案子（2023 年 3 月 7 日听取口头辩论）做出裁决的最早时间为 3 月 7日 + 60 天  = 5 月 6 日；以此类推，平均日期、最晚日期分别 + 190 天和 329 天。

平均日期 9 月中旬的情况似乎与灰度 CEO 「秋季结束前」的预期相符。然而，我们非常肯定的是，仅 8 月一个月的案件进度表并不是一个具有代表性的样本，不能据此得出有关时间安排的结论。鉴于此，我们将继续关注法院在未来几周或几个月内发布的信息，这类信息一般在周二和周五发布，但没有具体日期。我们唯一可以确定的是，法院终有一天会做出裁决，而随着时间一天天过去，我们离这个日期也越来越近。

华尔街是「堆叠应用程序」

「Stacking sats」是比特币持有者的行业术语，他们不断增加比特币余额（sats 是 satoshi 的缩写，是比特币的最小可分割单位）。随着 ETF 申请越来越多，上周又增加了 4 个，用我们半开玩笑的话说，华尔街似乎正在「堆叠应用程序」（stacking apps.）。

据我们不完全统计，目前有 17 个 '40 法案基金（根据 1940 年投资公司法注册的基金，WEEX 唯客注）和 8 只 '33 法案 ETF（根据 1933 年证券法注册的 ETF，WEEX 唯客注），以及灰度比特币信托转换申请。如果华尔街能够如愿，投资者可获得的资金供应量将激增。

在这种情况下，我们想知道市场需求情况。虽然我们确信需求终将会出现，特别对于那些让投资者接触到全新产品（例如现货 ETF）的基金而言，但这些产品往往具有赢者通吃的特点，并且有利于先行者。除非这些产品在分销、收费或投资策略方面有足够的差异化，否则这么多同类产品不太可能具有经济可行性。

期货 ETF 申请名单

1. Valkyrie BTC & ETH 策略 ETF，投资标的：BTC 和 ETH 期货，申请时间：8/4/23，预计生效日期：10/3/23

1. Volatility Shares ETH 策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：7/28/23，预计生效日期：10/11/23

1. Bitwise 以太坊策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Roundhill ETH 策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Van Eck 以太坊 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Proshares ETH 策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Proshares 空头 ETH 策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Grayscale 以太坊期货 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/1/23，预计生效日期：10/15/23

1. Proshares BTC & ETH 策略 ETF，投资标的：BTC & ETH 期货，申请时间：8/2/23，预计生效日期：10/16/23

1. Direxion 比特币以太坊策略 ETF，投资标的：BTC & ETH 期货，申请时间：8/2/23，预计生效日期：10/16/23

1. Bitwise BTC & ETH 等权重策略 ETF，投资标的：BTC & ETH 期货，申请时间：8/3/23，预计生效日期：10/17/23

1. Bitwise BTC & ETH 市值权重策略 ETF，投资标的：BTC & ETH 期货，申请时间：8/3/23，预计生效日期：10/17/23

1. Proshares BTC & ETH 等权重策略 ETF，投资标的：BTC & ETH 期货，申请时间：8/3/23，预计生效日期：10/17/23

1. ARK 21Shares 主动型比特币期货 ETF，投资标的：BTC 期货，申请时间：8/11/23，预计生效日期：10/25/23

1. ARK 21Shares 主动型链上比特币策略 ETF，投资标的：BTC 期货，申请时间：8/11/23，预计生效日期：10/25/23

1. ARK 21Shares 数字资产 & 区块链策略 ETF，投资标的：BTC 期货 & 股票，申请时间：8/11/23，预计生效日期：10/25/23

1. Valkyrie 以太坊策略 ETF，投资标的：ETH 期货，申请时间：8/16/23，预计生效日期：10/30/23

现货 BTC ETF 申请名单

Ark 21Shares BTC ETF，交易所：Cboe，6 月 15日、8 月 13 日已延迟两次，预计接下来审核时间：11/11/23、1/10/24（WEEX 注：最多 4 次 240 天审核期限，最后一次审核将做出最终批准/否决的决定）

Bitwise BTC ETP 信托，交易所：NYSE Arca，7 月 18 日已延迟一次，预计接下来审核时间：9/1/23、10/16/23、1/14/24、3/14/24

iShares BTC 信托（纳斯达克）、Invesco Galaxy BTC ETF（Cboe BZX）、VanEck BTC 信托（Cboe BZX）、Wisdom Tree BTC 信托（Cboe BZX）、Wise Origin BTC 信托（Cboe BZX）5 只产品于 7 月 19 日同一天被做出延迟决定，预计接下来审核时间：9/2/23、10/17/23、1/15/24、3/15/24（比 Bitwise BTC ETP 信托晚 1 天）

Valkyrie BTC 基金，交易所：纳斯达克，7 月 21 日已延迟一次，预计接下来审核时间：9/4/23、10/19/23、1/17/24、3/17/24（比上述 iShares BTC 信托等 5 只产品晚 3 天）

回顾旧的技术信号

我们不会在本文花太多时间来讨论技术分析，但我们研究的一组信号是交叉，特别是金叉和死叉。交叉是指一条移动平均线穿过另一条不同时间周期的移动平均线。本次出现的金叉是 50 日移动平均线向上穿过 200 日移动平均线。上一次金叉出现在 2 月份，我们在撰写相关文章时注意到，它更像是一个积极的长期指标，而短期表现好坏参半，甚至是负面的。

自上一次金叉出现（未出现死叉）过去了 6 个月，最近出现的交叉似乎继续证实了我们之前的观察：金叉在短期（7 天和 30 天周期）中似乎是负面指标，而在长期（90 天以上）似乎是积极指标。当然，我们还没有看到比特币距离最近一次交叉 360 天后的走势。

WEEX 唯客注：BTC 历次金叉表现

上周重要新闻

投资：

经纪公司 Bernstein 发布报告称，比特币现货 ETF 的批准可能会推动下一次牛市

CME 集团和 CF Benchmarks 将于 9 月 11 日推出亚太地区 BTC 和 ETH 参考利率

华尔街投研公司 Fundstrat 预测：比特币在 2 年内将达到 18 万美元

Coinbase 最终获得在美国上市加密货币期货的批准

监管和税收：

Binance.US 前 CEO：稳定币监管对美元有利

Coinbase 赶在美国加密立法投票之前成立加密倡导组织

据称 SEC 准备允许以太坊期货 ETF 在美上市

SEC 已正式提交动议，要求对 Ripple 案件提出中间上诉

公司：

内华达州监管机构提交请愿书，要求 Prime Trust 进入破产管理程序

WEEX 交易所：他所 VIP 即我所 VIP，交易领取 1,200U，随机周边盲盒

金融时报：币安是否已经失去了统治加密货币市场的机会？

WEEX 交易所公示第三期冠军交易员名单

加密货币做市商 GSR 缩减规模，CFO 和其他高管离职

Ledger 推出 Paypal 集成以购买 BTC 和 ETH

比特大陆将在 2023 年世界数字矿业峰会上展示突破性的蚂蚁矿机 S21

PayPal 将在 2024 年之前停止英国加密货币销售

加密安全公司 BitGo 以 17.5 亿美元估值获得 1 亿美元 C 轮融资

近期大事件

8 月 25 日 - CME 到期

9 月 1 日 - 预计 SEC 对贝莱德 ETF 的回应日期