Ethena 是有史以来增长最快的去中心化金融 (DeFi) 产品，其推出的 USDe 稳定币在短短几个月内达到了 30 亿美元的市场规模，速度远超以往任何其他稳定币。Ethena 的首要目标是构建安全、稳定的收益型稳定币，如今，它瞄准了加密货币领域最大的一块蛋糕——价值 1600 亿美元的 Tether 市场。

如今，Ethena 不仅是一种去中心化的原生稳定币，还通过引入全新价值主张和更高效的分销渠道，成为了法币稳定币的强有力竞争者。随着USTb 的推出、BlackRock 参与国债市场，以及全球利率下降的趋势，Ethena 正处于一个绝佳的时机，准备推动 USDe 成为主导稳定币。

这也意味着投资者如今有机会以仅为传统稳定币市值四分之一的价格，布局加密货币市场中最具潜力的竞争者。

市场现状：
目前，加密市场主要由memecoin（迷因币）主导，投资者逐渐远离高估值的VC项目，转而专注于memecoin的短期收益。虽然迷因币的市场表现强劲，但它们的炒作忽略了根本的价值支撑。而历史告诉我们，最强大的投机活动总是基于一定的事实基础。

如今的市场需要一个具备强大基本面的项目来重新点燃投资者的热情，而我相信 Ethena 正是这个周期中最具潜力的项目。

基本面分析：

在稳定币领域，核心要素只有两个：价值主张和分销渠道。

1. 价值主张：
   Ethena 的主打产品 USDe 通过提供 ETH 空头与质押之间的中性收益，用户能够以较高的年收益率（10-13%）获得回报。这一简单且强大的价值主张，使得 Ethena 成为增长速度最快的稳定币之一。

2. 分销渠道：
   在与Bybit合作下，USDe 在主流中心化交易所中引入了自动收益功能，为用户提供了更流畅的使用体验，显著提升了流通性。

催化剂1：利率下降带来机会

随着全球利率下降，Ethena的 USDe 因其较高的收益率溢价，预计将吸引更多资金流入，从而推动其市值大幅增长。

催化剂2：USTb的推出

BlackRock 支持的 USTb 稳定币不仅增强了 USDe 的市场吸引力，还降低了收益波动性，为 Ethena 在未来的市场扩展提供了强劲动力。

结语：

凭借强大的基本面与市场利好因素，Ethena 具备成为下一代主导稳定币的潜力。