随着美联储9月利率决策临近，市场正密切关注即将发布的8月CPI通胀数据，以预判美联储是否会采取更大幅度的降息措施。在杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔暗示9月的利率调整可能会基于通胀数据和劳动力市场的表现做出决策。尽管上周的非农就业数据引发了对经济放缓的担忧，但劳动力市场的持续强劲以及通胀压力仍是美联储关注的焦点。

本周，市场的目光聚焦于即将公布的8月CPI数据，结果将于北京时间周三晚间揭晓。鲍威尔此前表示通胀上行风险已经有所缓解，但油价和服务业价格上升可能重新推高通胀，引发市场对美联储更为激进政策的预期。

通胀数据的核心影响

当前，经济学家预计8月整体CPI同比增速将从7月的2.9%下降至2.6%，创下自2021年3月以来的新低。而核心CPI剔除食品和能源后的通胀率预计将降至3.2%。如预测成立，通胀压力将进一步缓解，支持美联储在9月19日的决策中采取较为温和的降息措施。

然而，能源价格的波动仍为通胀带来不确定性。2023年8月油价按月大幅下跌7%，相较于去年同期上涨2.3%的表现，这一数据可能为通胀的快速下行提供支持。此外，住房成本作为CPI中占比最大的部分，其变动也将直接影响通胀走向。虽然租金涨幅放缓是大部分经济学家的共识，但上月数据出人意料地显示租金依然在上涨，给市场带来了不确定性。

美联储决策与市场预期

目前，市场普遍预计美联储将在9月降息25个基点。据CME“美联储观察”工具显示，降息25个基点的概率为70%，而降息50个基点的概率则为30%。若CPI数据意外大幅低于预期，将可能增强市场对更大幅度降息的期待。然而，如果通胀数据符合预期，甚至出现小幅上升，虽然不太可能改变美联储在9月的决策路径，但可能削弱对激进降息的预期。

金融分析师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）指出，若数据低于预期，市场将更倾向于支持美联储降息50个基点。然而，若数据与预期相符，25个基点的降息或将成为更为稳妥的选择。“整体来看，美元在此背景下可能保持强势，因为美联储的宽松预期依然存在不确定性。”

后续展望

尽管市场对美联储进一步降息的呼声不断，但核心CPI的回落仍未有显著进展，经济增长趋缓与高企的利率水平让市场预期未来政策可能会更为谨慎。本周公布的CPI数据将在很大程度上影响美联储的利率决策，投资者将密切关注其表现是否能够提供明确的政策指引。

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