自去年8月Friend.tech推出积分系统以来，积分作为奖励协议早期用户的链下奖励已成为行业标准。这一变化标志着空投热潮的开始，众多项目在过去一年里纷纷推出了代币。然而，正如许多加密热潮一样，空投“淘金热”也许只是一场美好的泡沫，终将消退。当前空投热潮是否已经结束？还是只是短暂的中场休息？

2. 47个空投代币的表现

空投代币因其价格走势“只跌不涨”而饱受诟病。截至2024年8月25日，在我认为炒作最为严重的47个空投事件中，仅有11个代币的价格高于TGE（代币生成事件），这些代币的平均回报率为49.56%（不包括BONK）。相对而言，价格低于TGE的36个空投代币的平均跌幅达到62.15%。虽然一些代币的价格有所上涨，从TGE到ATH的平均涨幅为162.23%（不包括BONK），但这些代币在达到ATH后的平均回调率却高达70.89%。虽然ATH后的回调是正常的市场现象，但令人担忧的是，许多代币在短时间内出现如此大的跌幅。

整体趋势表明，除了meme和AI领域外，自2023年以来，空投代币的表现几乎呈自由落体状态。平均来看，只有AI、meme和模块化空投在TGE后有实际上涨，其他空投普遍大幅下跌。meme领域表现最为强劲，自2016年以来平均涨幅达到2300%，其中BONK的涨幅尤为显著，甚至帮助Solana在FTX崩盘后脱离了困境。

按生态系统分类，迄今为止，只有Solana的空投代币价格高于TGE水平，其中BONK是主要推动力。基于以太坊的空投表现最差，而基于Cosmos的空投价格走势最为剧烈。Cosmos空投在2023年第四季度大放异彩，曾出现短暂的质押空投现象，但这种现象迅速消退，知名空投几乎未见续集。

虽然有人认为空投代币的表现不佳是由于山寨币市场整体低迷，但与其底层生态币相比，只有47个代币中的6个（其中一半是meme或AI领域）表现优于其生态币。

3. L2表现

新兴L2项目的TVL增长表现不如预期，甚至有些出现了明显的下滑。Blast和zkSync Era就是两个典型例子，这些被大量撸毛的空投在TGE后似乎失去了热度。Manta Pacific在TGE后曾短暂表现强劲，但自2024年3月26日后TVL急剧下降，目前比ATH下降了94%。Mode也是如此，它的相对优势可能归因于第二季积分计划，而非空投本身。Taiko在主网发布时的TGE对TVL产生了积极影响，但相对较小。

Starknet的TVL表现却十分突出，尽管与市场情绪脱节，Starknet的表现仍然令人惊讶。然而，Starknet的数据可能存在不准确性，尤其是DAU的数据显示，实际用户数大幅下降。Starknet以80亿美元的估值成功筹资2.825亿美元，但TVL仍低于筹资额。

4. 桥接项目

LayerZero的每日交易量急剧下降，从2024年1月5日ZRO空投快照宣布后每日交易量暴跌52%。尽管LayerZero并没有积分计划，但其交易量的急剧下降显示了空投市场的疲态。与2023年8月之前的空投相比，本轮周期的市场环境更为投机，项目在主网发布后迅速追踪TGE，以期获利。

5. 空投的未来

从历史上最大的空投来看，至少有7个空投在TGE后短期内表现优异，这种积极情绪可能导致代币价格反弹。然而，空投的吸引力正在减弱，一季又一季的积分farming需要投入越来越多的时间和资金，从而削弱了空投的光彩。现在，空投不再是“免费的钱”，人们对回报率的认识更加清晰，大多数空投在TGE后陷入了“死亡漩涡”。

6. 值得关注的空投

• Linea和Scroll：作为最后两个未发行代币的大型L2，Linea和Scroll的前景值得关注。Linea背靠Consensys的雄厚资金，Scroll则在市场上表现出一定的潜力。如果市场情绪回暖，这两个项目的空投可能会带来丰厚的回报。

• LRT（流动性再质押代币）：EtherFi和Renzo的代币表现平平，但EtherFi表现出较强的实力，可能是值得关注的LRT项目。尽管Renzo的TVL在TGE后停滞不前，但整体市场的表现可能会影响其未来的增长潜力。

• Berachain和Monad：这两个项目目前仍然神秘且高度炒作，尽管主网上线日期尚不明确，但高额的估值和空投潜力使其成为值得关注的项目。测试网交互和NFT收集可能是获取代币的有效方式。

7. 结论

空投热潮虽然似乎已经消退，但未来仍有可能复苏。如果项目重新通过积分和排行榜吸引farmer，并且整体市场转向看涨，空投可能再次成为投资者关注的焦点。