尽管比特币最近重新突破了6万美元的关键心理关口,但市场的多头情绪恢复仍显缓慢。当前,永续合约的资金费率持续为负值,期权市场的看跌/看涨比率也从1.37上升至1.45,这反映出投资者对比特币的反弹仍持谨慎态度,并对可能出现的二次探底保持警惕。不过,从技术分析的角度来看,比特币突破6万美元实际上已经具备了形成反转的条件。
6万美元的技术意义
在本轮牛市中,6万美元被视为牛市的生命线,这主要基于两个原因:首先,6万美元是上一轮牛市的顶部区域,也是当前技术形态中的颈线位,突破6万美元意味着大周期的突破仍在进行。其次,本轮牛市中,比特币在6万美元以上的换手率高达375%,市场活跃投资者的成本主要集中在这一区域,维持在6万美元之上有助于保持多头的进攻动力。自2024年2月以来,每次比特币跌破6万美元都会触发反弹,这次调整也不例外,显示出多头依然具备防守和反击的能力。因此,无论是否会出现二次探底,比特币的中长期上涨趋势依然保持稳定。
市场表现和ETH/BTC汇率的信号
在市场表现方面,本轮反弹的积极信号之一是比特币的吸血效应逐渐减弱,ETH兑BTC的汇率开始触底回升。尽管ETH/BTC汇率走强可能是阶段性收敛,但与上一次ETH/BTC汇率拐点出现在3月12日暴跌之后的情况相似,我们也可以看到一些相似的迹象。
首先,ETH价格的急剧下跌导致了杠杆的迅速清理。根据DeFiLama和Coinglass的数据,8月5日ETH期货和链上质押的单日清算规模达到10.4亿美元,这是仅次于5月19日暴跌的第二大爆仓事件。虽然这次的清算惨烈程度不及3月12日,但已接近近4年的极限。
其次,这两个时期的链上活动都出现了阶段性的低迷。2019年,以太坊被认为除了发币几乎没有其他应用场景,而目前以太坊则被认为创新停滞,逐渐走向衰退。此外,2019年12月的以太坊GAS费用中位数创下五年来的新低,而2024年8月的GAS费用中位数同样刷新了近四年来的最低纪录。
最后,两次ETH/BTC汇率的上升都发生在降息周期中,这一时期的市场特征是风险偏好提升,资金逐渐从绝对价值转向寻求价格弹性的投资。
宏观经济对市场的影响
上周,在日本央行发表降息声明后,市场焦点转向了美国经济是否将面临硬着陆。软着陆指的是经济温和减速,避免了严重衰退,而硬着陆则是经济急剧放缓,导致严重衰退。本质上,宽松的货币政策旨在通过信用扩张支持经济增长,但如果社会对经济的长期信心被削弱,降息措施可能难以挽救经济局势。例如,过去的日本和当前的中国尽管长期利率下降,但经济活动却持续萎缩。因此,美国的就业市场和通胀降温过快可能引发对硬着陆的担忧。
过去,宏观经济的坏消息通常被视为市场利好,但现在坏消息也可能转化为市场的负面影响。因此,当前的理想情况是就业和通胀数据温和降温。尽管市场错误地将8月14日的美国CPI数据视为利空,导致美股和加密市场迅速下跌,但这一反应预计将很快被市场修正。
未来展望
操作上,比特币在60000美元附近经过一周的震荡整理,阶段性洗盘接近尾声,预计新一轮上涨有望挑战73000美元。如果这一周期规律适用于当前市场,山寨币的表现也可能随之提升。
考虑到宏观风险尚未完全消除,比特币短期内仍可能继续震荡筑底,不排除本周进一步测试55000美元的可能性。在盘面上,XRP的大涨推动了山寨币的反攻,不少山寨币的底部反弹已超过30%,预计山寨币行情的进一步发酵仍将继续。