1. 超稳健货币叙事的挑战

以太坊是否应该放弃其“超稳健货币”的叙事？这是一个值得深思的问题。随着用户的迁移和Layer 2（L2）解决方案的普及，我们可能不会再见到Dencun升级（3月24日）前的ETH燃烧水平。

L2解决方案正在：

• 获取执行奖励
• 建立用户关系
• 扩展吞吐量，同时保持相对固定的以太坊成本（使用Alt-DA）

2. 当前的市场动向

模块化路线图导致用户迁移至L2解决方案，主网活动下降已成为常态。随着时间的推移，用户的流动表现为以下趋势：

• 用户活动量下降，分散在早期L2、主网和Alt-L1之间。
• 大量L2的出现刺激了活动量的激增，这些L2积极争夺区块空间。

Dencun升级引入了blobspace机制，L2能够显著降低交易成本。我们现在看到L2吸纳了越来越多的交易和吞吐量，同时以太坊的成本保持相对稳定。过去90天的Base指标显示：

• 交易量上涨约75%
• 吞吐量上涨约100%
• 以太坊支付持平

这表明L2生态的扩张并没有带来额外的ETH燃烧，相反，它们像黑洞一样吸收了以太坊生态内的用户，但ETH的需求和成本并未显著改变。

3. 放弃“超稳健货币”叙事的理由

考虑到当前的市场情况和技术进展，超稳健货币叙事可能不再是决定性因素。虽然这种叙事曾经非常重要，但随着L2的发展和用户迁移，以太坊的货币属性可能不会是主要焦点。通货膨胀并非坏事，它可以促进ETH在不同生态系统中的传播。

人为地使ETH稀缺可能会损害其某些属性（例如，比特币的案例）。在这种背景下，将以太坊视为结算和安全保障链，而非用户链，通货膨胀可能更为有利。

4. 展望未来

这些观点主要针对叙事的变化，而非资产本身的前景。我对以太坊资产仍持积极态度。核心开发者应继续推进模块化路线图，而不是完全回到L1扩展。尽管L1扩展曾是一个选择，但L2的出现和经济效益远超L1扩展。

优化一些参数（如区块时间），减少不必要的复杂性（如预确认），同时坚持模块化路线图，将有助于提升系统性能。

总结：虽然L2的快速发展可能使超稳健货币叙事不再是重点，但这并不妨碍以太坊作为一个资产的长远前景。理解这些变化有助于我们更好地把握以太坊的发展趋势和投资机会。