1. 风投（VC）的现状与挑战

在前一个周期中，许多风投（VC）因市场表现良好而盈利。然而，本周期中，这些VC将其基金规模扩大了3至10倍，再次进行融资。这导致手中的资金激增，但优质项目却显不足，造成了资金的过剩。

由于好项目稀缺，VC们不得不在各种项目中增加融资轮次，提高估值，以便将多余的资金投入到项目中。即使是三年前已经停滞不前的老项目，如今也能获得新的融资。这种局面显著提高了优质项目的融资成本，同时也影响了市场对币圈的心理预期。

VC与项目方之间的博弈逐渐变成了一场“割LP（有限合伙人）”的游戏。许多项目发币后面临困难，开会时经常出现尴尬局面，最终只能在发行币后尽快卖出或套保。整个过程往往以VC未能盈利而LP损失惨重告终。

2. 新项目的融资与市场策略

新兴项目中，成熟的创始人倾向于投入更多时间于大型项目，因为无论大小项目，投入的精力几乎相同，而卖币策略也基本一致。因此，大项目通常会被赋予高估值，并依赖基础设施（infra）进行市场运作。然而，基础设施的涌现往往没有实际应用和收入，只能通过补贴和刷量维持表面繁荣。

为了实现高估值开盘，项目方通常会尽量减少市场上的发行币量，以换取更多的资金。开盘后的币价通常会在1至3天内急剧下跌，然后通过制造波动继续销售。大多数项目在开盘后因缺乏市场买盘而迅速归零。

3. 老项目的困境与生存策略

对于那些已经沉寂的老项目，它们通常会利用三年前相对优质的股东背景再次融资。为了获得交易所的支持，这些项目往往需要提供贿赂或其他形式的激励。然而，即使这样做，项目也可能面临归零的结局，因为它们缺乏实际用户和应用案例。

4. 头部交易所的角色与市场影响

头部交易所对项目方的支持相当重要，它们提供流动性池，这对项目至关重要。项目方为了获得交易所的支持，往往需要支付一定的费用。交易所通过支持有潜力的项目，取悦大户，确保市场流动性。

交易所也在用户教育和流动性提供方面发挥重要作用。因此，交易所的地位和利润应得到充分认可。尽管如此，项目方的本金往往会默默流入交易所的口袋。

5. 以太坊（ETH）与Solana（SOL）的市场动态

ETH： 当前大户们的策略已经转向了质押（POS），而非炒币。ETH依然拥有最多的开发者和生态项目，但许多项目仍以卖币为主要目标。ETH的投资理由更多的是质押收益，但这与散户关系不大，因此ETH市场上的散户投资并不容易获利。

SOL： 大户在Solana（SOL）上抱团，通过创建大量的memecoin来提升市场活跃度。这种策略使得SOL成为一个吸引散户的主要平台。尽管如此，散户应警惕memecoin的虚假繁荣，因为这些币的本质往往是空气币。

6. 总结与建议

当前币圈的市场环境已经演变为一种虚幻的游戏，项目方与VC之间的博弈显得尤为明显。在这种环境下，投资者应关注真实的应用和收入，避免参与高估值的虚假项目。对于投资者，建议坚持以下策略：

• 购买BTC并存放于冷钱包，适时卖出。
• 从VC和项目方处争取资金，用于开发或提供服务。
• 尽量避免投资高市值的VC币。
• 尝试投资小市值的SOL memecoin，并在其价格上涨阶段卖出。
• 不参与那些停滞不前的老项目。
• 验证所有投资信息，避免盲目跟风。

随着市场的变化，真实应用的周期即将到来，投资者应更加关注项目的实际价值和收入。