比特币近期经历了本周期的最大跌幅，其交易价格较历史最高点下跌超过26%。尽管如此，与之前的市场周期相比，这次的跌幅仍属于较低水平。

价格的大幅下跌导致了大量短期持有者的未实现损失。据链上数据显示，目前超过280万枚比特币的持有者处于亏损状态。

尽管短期持有者面临财务压力，但整体市场损失相对市场规模而言仍较为有限。

价格表现：

2023-2024年的比特币市场表现既有相似之处，也有独特之处。经历了FTX崩盘后，市场经历了约18个月的稳定上涨，随后在ETF高点（73,000美元）后，价格开始波动。从5月到7月，市场经历了本周期最深的调整，下跌幅度超过26%。

虽然这次调整显著，但与历史市场波动相比，表明比特币作为资产类别的市场基础结构相对稳健，波动性得到一定程度的控制。

市场周期比较：

如果从每个市场周期的低点比较价格表现，2023-24年的市场表现与2018-21年和2015-17年有显著相似之处。比特币市场为何如此遵循相似路径，一直是分析师研究的焦点，这也为周期性结构和持续时间提供了有价值的框架。

减半效应分析：

以比特币减半日期为基准衡量，当前周期被认为是表现最差的之一。尽管市场在今年4月的减半事件之前达到新的周期性高点，这在历史上尚属首次。

投资者心理与市场波动：

评估每日超过一定标准差阈值的下跌次数，有助于我们理解投资者在牛市上升趋势中经历的重大抛售事件。与2011-13年的19次事件、2015-18年的27次事件和2018-21年的26次事件相比，当前周期至今仅记录了6次这样的事件。

新投资者的困境：

评估短期持有者持有的供应量，我们可以观察到从2024年1月以来的显著增长。这一增长伴随着现货ETF的推出和价格的急剧上涨，反映了新需求的强劲流入。然而，这种需求已在最近几个月进入增长平台期，表明2024年第二季度供需关系已开始趋于平衡。

市场盈利停滞：

随着现货价格的持续下跌，投资者的实际利润与实际损失之比也在下降。目前这一比率已降至0.50至0.75的区间，显示出牛市调整期间较为中性的水平。

投资者损失分析：

评估本周短期持有者所遭受的损失，我们可以看到他们目前面临的实际损失高达5.95亿美元，是自2022年周期低点以来的最大亏损事件。

结论：

总体而言，尽管比特币市场在FTX崩盘后经历了18个月的上涨和三个月的横盘，但近期经历了最深的调整。与历史市场周期相比，当前市场的下跌显示出市场基础结构相对稳健的特征。

大幅调整导致大量短期持有者面临严重的未实现损失，加剧了他们的财务压力。然而，与整体市场规模相比，这些损失仍属于可控范围。与此同时，长期持有者的少量参与表明，尽管市场情绪可能会出现波动，成熟的投资者依然能够实现盈利。