近期，TON生态的热度急剧上升，但令人意外的是，大多数风险投资机构（VC）仍然选择观望而不是投资。D2 Capital的创始合伙人Donald在最近的采访中透露，虽然几乎所有VC都在关注TON生态，但实际投资行动却寥寥无几。例如，Bing Ventures的Bruce Lan已经审阅了近百个项目，却仍未作出任何投资。

RootData数据显示，过去半年里，TON生态项目的融资数量仅为个位数。相比之下，同样热门的比特币生态在过去三个月内几乎每周都有一笔融资。

在ChainCatcher的采访中，一些投资机构对TON生态表现出信心，认为它与以往任何其他生态或叙事有所不同，并不会是一时的流行。然而，即使在拥有庞大用户群体的情况下，TON生态的投资策略也在发生变化。

例如，尽管像币安和OKX这样的平台吸引了NotCoin这样的项目，但它们并未寻求VC融资；而像Catizen这样的项目在发币之前就已经实现了1200万美元的营收。投资者们普遍认为，未来TON生态的项目并不一定需要依赖代币发行来获取资金。

加密VC们可能因为固有的代币投资模式而无法完全理解TON生态的潜力，这可能是为什么他们观望而不是积极投资的原因。

Owen，PAKA创始人，回顾了他一年前对TON的关注，认为现在几乎没有不关注TON的同行。他提到，在Telegram宣布新功能一个月后，他收到了一笔来自好友的小额USDT转账，这让他对TON生态的未来充满期待。

然而，当他真正开始研究TON生态时，他发现大多数项目都显得不够成熟，流动性也很低。他回忆道，最早看到的TON生态DEX页面非常简陋，他甚至觉得自己的团队可以在短短一周内做得更好。

CGV基金的合伙人Shigeru也在审阅了几个项目后暂时放弃了投资。他认为，除了项目数量不足和质量普遍不高外，整个市场的时机还不成熟，尤其是基础设施方面的不完善。

然而，随着TON生态基础设施的进一步完善，短短几个月内，许多曾被忽视的项目用户数量已经飙升到了数百万。

对于许多亚太地区的VC来说，他们可能需要等待下一个经济周期，等到传统Web2美元基金和亚太Web3基金都募资后，整个Web3生态才能够得到足够的资金和流动性支持。

总体而言，尽管TON生态目前备受瞩目，但如果没有更多能够创造转折点的项目涌现，它可能难以摆脱其他一时的热点叙事。Donald和其他投资人希望看到更多西方顶级资本以及Web2游戏巨头如字节跳动、腾讯和网易等的进入，这些才能真正为TON生态带来实质性的变化和增长。