在过去的四个月里，比特币价格一直徘徊在6-7万美元之间。

虽然这种现象令人意外，但并不罕见。我们通常会在减半后看到类似的平静。如果回顾2016年和2020年的周期，在进入抛物线上升的“香蕉区”之前，我们也经历了类似的盘整。

然而，仅仅说“这是历史规律”是不够的。我们需要深入分析当前市场的具体情况，以从中汲取教训并寻找盈利机会。

市场现象与影响因素

有人可能会问：“那山寨币、空投和ETH ETF呢？”这些话题将在未来的文章中详细探讨。本文重点分析比特币在6-7万美元区间盘整的原因。

从表面上看，比特币在7万美元左右的供应量巨大，这可能归因于以下几点：

1. 减半事件前后大量美元资金涌入市场；
2. 矿工收入减半，导致被迫出售比特币；
3. 美国税务政策的影响。

虽然这些因素都是合理的解释，但更客观的市场指标也值得关注。

MVRV比率与长期持有者动向

市场价值与实现价值（MVRV）是一个重要指标，反映了比特币的加权平均购买价格与当前市场价格之间的比率，简而言之，是比特币的未实现利润。在今年3月，MVRV比率达到了2.75的峰值，表明市场处于高度获利状态。

另一个关键指标是长期持有者（LTH）的头寸变化。LTH定义为持有比特币超过155天的钱包。顶部通常在这些持有者抛售时形成，而底部则在他们重新开始购买时出现。可以看到，从一月下旬到三月下旬，LTH抛售量显著增加，但随后又开始买入。

美元供应与市场流动性

美元供应量直接影响比特币的定价。全球M2（全球流动性的重要因素）自3月底以来增加的步伐已经放缓。市场具有前瞻性，如果M2增长放缓，市场可能会对美元走强做出反应，从而影响比特币价格。

此外，还有许多其他信号值得关注：

• Coinbase在一天内应用商店下载量大幅上升；
• BTC ETF流量达到了10.45亿美元的峰值，然后迅速放缓；
• 监管消息的频繁发布，以及相对疲弱的价格反应；
• 矿工在减半后大幅抛售。

总结

尽管顶部很难准确预测，但从多个指标来看，目前并非比特币牛市的终点。减半后的盘整期是正常现象，每个周期都有其独特性，但基本原理相似：

• 系统中只能承受一定量的未实现利润；
• 长期持有者卖出形成顶部，买入形成底部；
• 美元供应增减的速度对市场有重要影响。

我相信这不是周期顶部，虽然无法确切预测上涨的时间，但我们可能已经接近突破盘整区间的终点。