本轮牛市在多个方面表现出了与以往不同的复杂性：

1. 涨势缓慢：未能展现出过往牛市的快速赚钱效应。
2. 流动性不足：除了BTC外，大部分高市值山寨币未能创新高。
3. 关注度降低：社交媒体的热度远低于过往牛市。

涨势缓慢的原因

本轮牛市的涨势较为缓慢，不同于以往牛市的迅猛上涨。这种现象不仅仅是价格变动速度的问题，更重要的是价格的持续性。假设牛市需要一年时间完成，如果在前11个月低位震荡，而最后一个月暴涨300%后见顶进入熊市，这并不能称之为真正的牛市。真正的牛市应该是一个长期的过程，价格不断升高，需求持续旺盛。

从数据来看，最近三轮牛市的早期趋势阶段，其价格增速逐步下降，分别是1.10%、0.71%和0.65%的平均每日涨幅。即使BTC立即走出突破新高的行情，这轮牛市的早期酝酿阶段的上涨速度也低于前两轮牛市。

流动性不足

流动性是价格上涨的重要因素。总体流动性水平不能绝对反映价格的涨跌，但可以决定价格拉升的上限。场内流动性主要指稳定币的总市值，而场外流动性主要指全球流动性，如美元净流动性。

与上轮牛市相比，本轮牛市的场内流动性增加了385亿美元，涨幅为52.16%。虽然市值总量较高，但BTC的价格也不同。为了达到上轮牛市的突破水平，本轮牛市需要增加的流动性至少还差250亿美元。这解释了当前牛市在前高附近震荡不前的原因。

此外，场外流动性方面，上轮牛市在突破历史前高时，外部环境下的美元净流动性增加了14330亿美元，增幅达33.25%。而本轮牛市早期，美元净流动性反而缩减了8571亿美元，缩水达12.22%。尽管如此，最近一年美元净流动性呈现缓慢增长，传统资本对BTC的信任度和青睐程度有所提高。

关注度降低

本轮牛市在社交媒体上的关注度和话题热度均不如以往。从油管上BTC相关频道的视频浏览量来看，BTC的高光时刻是2021年的牛市，而本轮牛市的热度远不如当初FTX暴雷时的高。如果BTC未来能继续走出强势行情，突破10万美元大关时，这些沉寂已久的投资者或许会重新回归。

结论

本轮牛市在涨势、流动性和关注度方面均表现出不同的复杂性。前期涨势缓慢，流动性不足且社交媒体关注度降低，使得本轮牛市显得尤为艰难。然而，如果未来能保持持续的流动性增加和市场关注度提升，本轮牛市依然有望实现突破。