算法稳定币Frax论坛今天以98%的赞成率，通过将来把抵押品比率（Collateral Ratio）提高到100%，意味着稳定币在Frax算法中的市场定位将退役，还标志着算法稳定币时代暂时结束。

Frax在2021年Q4就上线了V2大改版，将协议导入了算法自动做市机制AMO（Algorithmic Market Operations Controller）的概念，最近还在LSD（ETH流动性质押衍生品）跑道下面看到Frax新人黑马跃居季军。

Frax v1的算法机制

FRAX为锚定1美元稳定币，另一种姐妹代币Frax Shares（FXS）是协定中的治理代币，负责捕捉协议的内部收入及超额担保价值，基本以双代币形式进行价格协调。

为了使得Frax锚定1美元，协议中抵押率会随FRAX市场价格而动态变化再均衡。如果FRAX比1美元贵，然后减少抵押，降低抵押品比率。当FRAX低于1美元时，然后再加上抵押，提高抵押品比率。这个协议总是用1美元挂钩来兑现FRAX赎回，但是，因为抵押品比率具有动态性，它还需要不断地对Frax Share代币（FXS）进行调整，以资助FRAX赎回。

算稳币的美梦碎了，FIP-188的建议灭火了

而去年四月份，算法稳定币是最火的时候，由于Terra与Frax的CVX数量较多，便出现了互相合作，变成算法稳定币联盟的情况，文中还推导出了大量的激励措施，在4Pool中产生更深的流动性，目的在于击败以MakerDAO为首的超额抵押派系DAI，但是，伴随着过去算法稳定币的浪潮已经不复存在，Frax还会在算法稳定币上独辟蹊径。

不像别的比如UST/LUNA完全算法支持，FRAX靠算法来调整，价格成分只占部分，可以看到，FRAX的背后，有92.5%储备金在支撑，其余7.25%只受算法控制，但是Frax社群目前仍然感到双币算法所支持的那一部分是靠不住的，在近期的FIP-188提案中，社群已经达成共识，今后会抛弃双币算法机制中的一部分，同时，目标抵押率（除双币算法一节外）应提高至100%，而在这些建议中，目前主要是AMO弥补抵押空白。

该建议认为，下一个阶段的成长需要提高FRAX的货币属性，具体而言，让FRAX变成用户愿意拥有的财产，不需要什么刺激，作为价值储存的长期手段。

建议还强调，不出售FXS以增加抵押品比率，相反，随着时间的累积使AMO的收益大到能占100%。这就是我们在过去的几个月里看到的结果。同时，此前FXS回购计划先行中止，首先把全部收益都去做100%抵押品比率。

v2引入算法做市机制AMO

若将Frax视为一间「银行」，以算法为基础的AMO机制，参照现行FRAX抵押率，将FRAX抵押池中抵押物通过「再投资」产生收益，支持整个协议的持续发展，自动把「银行」抵押品及Frax稳定币转至资本效率较高之处。

由此可见，当前后面储备的非算法，有一部分都是AMO提供的,Frax目前已在运转的AMO:Collateral Investor、Curve AMO、Uniswap v3和FRAX lending。

下面对这4类AMO作一简要介绍：

抵押的投资者：

利用抵押品闲置资金使用率，稳定系统整体运行，其中抵押品会被当作「再投资」来运作，便可通过同Aave,Compound,Yearn等公司合作，获得更为可靠的长期回报，并且使Frax Finance规模得以稳步增长。

曲线AMO等:

Frax已部署自己的FRAX 3CRV池，把空闲的FRAX、USDC抵押给协议，使其具有流动性，强化锚定。如果没有抵押，协议将被取消。这种运作给Frax带来了CRV交易费、管理费也能得到CRV的回报。

Uniswap v3: Uniswap v3:

得益于Uniswap v3版本，用户可以在特定的价格区间部署移动性，协议则可采用FRAX与USDC相结合的方式，提供Uniswap V3上的移动性，赚交易费收入。

FRAX借款：

在大型Defi资金池内直接投放FRAX，例如Compound或Aave做放贷，用户获得FRAX的方式为支付利息，并非铸造，协议或可通过支付借款利息而得到收益。

在v2版本中，我们能看到Frax雄心勃勃的一面，Frax把其稳定币接触到了主要的Defi协议，其目的在于把稳定币价值从庞氏结构支持中解放出来，基本上只要没有脱钩，它将使后面的财产使用AMO变得更加高效，整个系统能够更稳定的运行。

Frax协议概述

而FRAX现在是稳定币中的第5位，市值10亿美金的协议目前正凭借AMO扩大其在主要Defi协议中的影响。稳定币是一种虚拟货币，它可以作为虚拟资产进行投资。且除稳定币使用外，Frax还拥有原生frxETH回报部分，通过提供ETH质押（如Lido旗下的stETH）获取更多原生收益。

而且社群最近又掀起了新一轮的热议，建议该协议每月最多可以买到300万美金的frxETH，但是目前还处于讨论阶段，可以猜测，将来会通过AMO结合frxETHValut和FRAX，低息借贷是向需要贷款的frxETH借贷，协议也许还能从中获得更大的回报。