比特币市场对如何解读本周的比特币价格暴跌存在分歧。周三，比特币一度贬值超过35%，在Coinbase上跌至3万美元。

全球媒体将本次价格暴跌归因于中国重申其反对加密业务的立场，以及特斯拉突然停止使用比特币作为其电动汽车的支付方式。

交易员逢低买入，导致比特币在测试3万美元后立即反弹 来源：TradingView

摩根大通全球市场策略董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou进一步指出，流入公开上市比特币基金的资金持续减少。他怀疑这是一种轮动投资模式，即机构投资者清理他们在比特币期货市场的头寸，并重新分配收益，以建立黄金基金的多头头寸。

Panigirtzoglou补充说：“目前还不清楚是什么推动了这种转变。”

“或许机构投资者正在逃离比特币，他们看到比特币前两个季度的上行趋势结束，从而寻求传统黄金的稳定，远离数字黄金的快速下滑。”

不过，他提醒说，比特币的势头信号仍处于积极区间。因此，现在宣布牛市结束还为时过早。

比特币主导地位有待反弹

加密指数基金提供商Stack Funds研究主管Lennard Neo也提出了一个类似的近期上行模式，他提到了一个从山寨币到比特币的潜在轮动模式。

Lennard提及了比特币市场最近的走势，以及比特币相对于大量替代数字资产的优势，称为比特币主导指数(Bitcoin Dominance Index)。他指出，随着比特币相对于山寨币的主导地位从73.5%下降到40.5%，加密货币的净市值飙升了约40%。

比特币主导指数(蓝色)vs.加密货币总市值(红色) 来源：Stack Funds

这表明，许多投资者仍然固守在加密货币市场，主要专注于将他们从比特币中获得的收益转移到短期内似乎很乐观的山寨币。Neo补充说，以太坊今年至上个月底180%的涨幅，也得益于从山寨币到比特币的轮动投资模式。

但这位前彭博社分析师表示，现在，资本将希望回到比特币市场，并补充道：

“我们认为，随着乌云笼罩市场，这种轮动投资模式已经逆转。随着市场经历另一次回调，不确定性增加，我们预计投资者会重新回到比特币。因此，比特币的主导地位应该会出现反弹，在短期内进一步支撑比特币的价格。”

漂亮的“例行回调”

资深对冲基金经理和投资者Ben Miller也支持比特币的看涨倾向，称其最近的下行调整是“例行回调”。

这位前美盛资金管理公司(Legg Mason Capital Management)首席投资官在提到比特币2017年大牛市期间出现的类似价格下跌时说：“如果我喜欢价格更高的东西，那么可以肯定的是，我在较低的价格下会更喜欢它。”

但看跌的悲观情绪继续抵消看涨的预测，尤其体现在，古根海姆(Guggenheim)首席投资官Scott Minerd曾声称比特币将涨到60万美元，但昨天他的态度彻底反转，将比特币称为“郁金香热”(Tulipmania)。

与此同时，瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资官Mark Haefele称，比特币价格波动较大，是一种不可靠的保值资产。Stockcharts.com的高级技术分析师Julius de Kempenaer也指出，比特币最近的价格暴跌也削弱了其作为避险资产的前景。

在撰写本文时，比特币的交易价格已经超过4万美元，较3万美元的短暂性低点上涨了30%以上。