4月30日晚上8:00，国家一级营销策划师、软银金融研究院专家组成员付之翼老师，做客证股同权语音课堂，进行了“通证的价值体系建设”的主题分享。本次课程采用微信直播+社群转播形式，课堂中付老师分析了：通证的产生、通证和其它代币的差别，同时说明了通证设计过程当中，需要考虑的的价值来源和价值转换的方法。

付之翼老师是国家一级营销策划师，90年代从事IT行业，从硬件到软件，99年进入互联网行业，2001年开始独立创业，从事基于互联网的营销策划。17年开始涉足区块链应用设计，通证经济的支持者。18年与香港企业促进会创办通证研究院，专注实体企业的通证化建设，现为软银金融研究院专家组成员。老师多年深耕互联网和金融领域，对整个区块链产业都有深入的了解，本期直播对通证的设计逻辑、投资方向、应用场景都有很大火币的启发！以下是本期付老师直播的课堂精华概要：

在良性的通证经济循环体系下，投资者能够切切切实实的感受到通证依托于现实的商务场景，有实体企业来做支撑。用区块链去赋能实体企业，通过通证化的改造，把原来的企业变得更优质，然后让它优质的资产，通过通证的价值转换体系转换出来，然后作为一种资产，保存在我们的投资者的钱包里，这样我们才是一个进入到良性通证循环经济！

什么是通证

在通证产生之前，我们对区块链衍生的这个数字资产统称为虚拟货币或者叫代币。但是虚拟货币和代币实际上也有一些概念上的差异，在互联网阶段，我们玩QQ游戏的时候，有一个Q币，Q币可以上装备，在玩家之间，实际上它也是可以作为一种有价的币种来交换，但是它仅限于在它自己的应用场景当中。不同的地方就是代币不需要数字化，只有数字化了的资产才能叫做数字资产，这是我们做区块链和其它的应用的那种代币的本质的差别。

区块链的应用本身它就带着虚拟货币诞生的，第一代的区块链是以比特币为代表的挖矿的形式：

这种实际上它是区块链应用的一个衍生品，它在产生的过程当中，实际上一个是记账权的奖励，它本身并没有价值的来源，为什么后来它在二级市场上值钱了呢？是因为它本身具有的一些区块链赋予它的一些特性，你比如说跨境支付，比如说支付的匿名性等等一些应用场景带来了方便。

第二代的区块链的应用就是以太坊为代表:

第一个原因就是那种挖矿的形式受到了很多人的诟病。第二个原因就是它和应用场景的脱离，所以商业应用价值并不很高，区块链2.0版特点是什么？

第一，它通过智能合约的引进，把区块链技术和商业场景紧密的结合起来。第二，它改变了原来的获取代币方式，由原来的pow到pos的一个转变。这个转变看起来好像是仅仅是区块链共识机制的一个转换，但是它带来的商业价值是非常巨大的，它释放出来的能量非常巨大，甚至于给很多想通过区块链技术来迅速的融资。

通证并不是区块链，它是互联网出现时候就有的，它在互联网数据传输信息传输过程当中，它实际上是一个令牌，这个令牌就相当于什么？相当于我们见面的一个通行证，像古代的派兵的时候的虎符。

但是当通证应用在区块链上的时候，它的意义在哪里呢？

通证本身它具有价值承载能力的这样一个特征，通证如果没有这种价值承载能力，也不会有这么多的专家学者对通证经济的未来做出勾画。这里分析的是通证价值本身的一个来源。

应用场景，当我们把资产要想把它数字化过程当中，我们要发行的一枚通证，让它具有价值。首先是它有实际的应用场景支撑，这种应用场景支撑最多的是来源于商业、生产，也有一些来源于交流沟通，甚至于其它的应用场景，但是无论如何，通过通证化改造，一定能把原来的场景优化，然后让它能够节省出很多以前浪费的那些资源。所以我总强调通证本身价值一定要有来源，它一定要有价值支撑。通证将来才可能会在应用场景当中真正的落到实处。

通证价值怎么转换出来

区块链的意义：在商业接触的过程当中，通过价值转换，直接完成交易，节省了很多的交易成本。这种节约本身来源于什么？来源于区块链的背书，信用背书。同时也就是说区块链本身它这种大账本，具有机械信任的功能，同时更有依赖于第二代区块链的这种以智能合约的形式完善的区块链的底层结构。

使瞬间成交成为可能，这种瞬间成交能够带来的一个什么样的价值转化？举一个简单的例子，我们去买一瓶酒，这瓶酒如果是按照传统的物流：从工厂生产，然后从工厂到批发商，批发商、再到供应商，供应商在供给到各个门店，然后我们购买酒的时候到门店去拿钱去换这瓶酒，这样我们的整个的商业逻辑一个链条完成，但是在区块链的场景当中，我们会看到什么？如果厂家把它的这瓶酒数字化，数字化了之后，你买这瓶酒的时候，买到的是一串数字。我们再把这个场景设的设计的稍稍复杂一点，你买这瓶酒你不喝，你送给你的朋友，你的朋友也不喝，你朋友要送回老家给它爸爸喝。

就是说这一瓶酒从完成销售到使用者这个过程当中还有很多浪费，你要把这个酒拿给你的朋友，你的朋友要送回去，或者寄回去给他老爸喝，他老爸才能得到。当酒厂把他的酒数字化了之后，什么概念呢？就是说你和酒厂之间直接发生交易，中间所有产生的这些链条全部费用全部节省了。只有在喝这瓶酒的人，你直接把这串数字码发给它，提取酒的过程，实际上只要有一个物流就够了。

在这样一个场景当中，这么长的一个链条，通过区块链的通证化改造，这就是我一直在强调的一个应用场景设计过程当中，通证价值来源的一个转换体建设。

通证价值体系如何建设

产权和股权之间的差异

先搞清价值本身，它有哪些产生的背景？生产厂家，它有生产创造的价值在里面。营销本身它有营销的价值在里面，所以也就是说流通的价值，当我们把这些价值的来源先搞清楚之后，我们在通证化改造的时候，我们就能清楚的知道改造能够在整个商业链条当中创造出多大的价值。

当你参股一家企业的时候，你拥有了这家公司的股权，实际上你是拥有了它的一部分的经营权，但是你不拥有它的产权，当你拥有了这间公司的股权的时候，同时你还拥有了什么？拥有了它的分红权。所以要做实体企业通证化改造的时候，首先要剥离一个分配权，就是说把所有的商业价值当中，在分配的过程当中，首先我们要去测算，通过精算师的测算，我们要知道我们通用化改造能够产生多大的价值，而且要清晰的知道这些价值的来源。

实际上它剥离的分配权，也就是分红，最重要的是其中的分红权。剥离出来之后，我们通证本身就具有了价值了。如果说以比特币为代表的这种数字，最后具有了资产的性质，这叫数字资产化。

有了商业场景的应用之后，我们追求的是资产的数字化，然后再把数字资产化，这是一个链条，一个完整的链条。所以通证的价值来源实际上就是这种转换过程当中的最有利的一个支撑点。

通证的交换

一定是要有真实的应用场景，商业化场景，无论是在生产的链条里，还是在营销的链条边，或者是在消费的链条里面，它一定有它的价值转换的一个体系的支撑。从这位通证才具有了数字资产的价值体现。

这种价值的体现，实际上很可能会出现什么呢？就是说像最初的比特币一样，后来的所有的代币也好，包括通证也好，它一定会到二级市场去，为什么？通证实际上也具有了价值承载能力，所以它也是一种资产。当这种资产拥有者互相之间进行流通的时候，一定需要二级市场。

所以这样的话，我们在通证价值维护的过程当中，不仅仅是要维护好我们价值，产生的来源也就是企业本身，同时更重要的是维护数字资产、通证资产的拥有者的利益。

通证的价值来源于我们所设计的应用场景，一定是应用场景的放大，能够创造出更多的价值转换给通证，通证的价值才会提升。

在二级市场上看到的是什么？

看到的是数字资产的一个流通性产生的价值或者是价格，它是流通性本身所创造的价值，把我们的通证价值来源的场景做得越优质，这枚架子通证作为数字资产的价值才会越恒久。

通证改造的过程当中要重视的是整个通证价值体系的打造，同时注重通证价值的维护。

在二级市场上如何维护？

维护的是我们所设计的商业体系，也就是说我们所在应用场景上面，把一个企业做得越来越优质，只有当企业的盈利能力越来越强的时候，它所转化通过通证所转换出来的价值才会越来越大。这枚通证的价格值才会越来越扎实。

所以我们不排除有一些投机的行为，因为我们在投资界、金融界大家都知道，在证券界，没有投机的人，我们流通性就不足，但是，投机的人太多，我们的价值支撑就会乏力。所以在这样一个流通的过程当中，就是在二级市场上公众的流通价值的维护上，实际上首先强调的是追求通证价值来源体系，也就是说你所做的商业场景设计的主体那家企业的盈利能力应该是越来越强，当它的盈利能力越来越强的时候，它所转换出来的价值也就会越来越多。这枚通证在二级市场上才会有强劲的上升的空间。

在通证价值维护过程当中，我们首先强调的是价值来源的体系，也就是我们要做通证改造的这间企业的盈利能力的持续增长，这是我们追求的根本目标。