前言：

近年来，虚拟货币市场备受关注，除了老牌的比特币和以太坊，特斯拉执行官埃隆·马斯克推崇的狗狗币，以及以太坊 Layer 2 扩展解决方案 Arbitrum 最新推出的 ARB 币等，也相继成为市场热点。虽然虚拟货币市场蕴含着巨大的赚钱机会，但同样伴随着高风险。因此，许多人由于担心风险和对虚拟货币玩法不熟悉，始终未敢涉足这一新兴的投资领域。接下来小链为您解析比特币合约及其相关交易知识。

比特币合约的基本概念

在了解比特币「合约交易」之前，首先需要明确比特币合约的本质。简单来说，比特币合约是一种追踪比特币价格波动的金融工具。当比特币价格上涨时，比特币合约也会相应上涨；反之亦然。因此，交易逻辑与一般的比特币交易或股票交易类似，都是通过「预判」未来的市场走势进行交易。不同之处在于，进行合约交易时无需实际持有比特币资产，这使得交易模式更加灵活高效。

与传统的现金购买比特币、等待价格上涨后再卖出获利相比，比特币合约交易提供了不同倍数的杠杆，并允许投资者在价格下跌时通过做空获利。当比特币价格下跌时，投资者可以通过做空比特币，从价格下跌中获益。

什么是比特币永续合约？

比特币等加密货币的合约交易大致可分为两种：期货合约（又称交割合约）和永续合约。两者的运作原理大同小异，都是保证金交易，但最大的不同点在于「永续」的含义。

期货合约有一个明确的结算日，即投资者必须在未来某个特定日期结清头寸。而永续合约则没有结算日，投资者可以无限期持有仓位，只要账户没有爆仓即可。因此，「永续」合约的特性使其成为加密货币衍生品中流动性最好的投资标的。

总结来说，比特币永续合约具有以下几个特点：

1. 无结算日：永续合约没有一般期货交易中的结算日，投资者不必在规定时间点强制平仓。这一特点使其适合长期持有者，帮助他们避免频繁调仓的麻烦。
2. 高杠杆：目前市场上的永续合约交易平台一般提供至少100倍的杠杆，甚至有平台如BTCC提供高达225倍的杠杆。高杠杆的特点使投资者能够以较少的资金进行更大规模的交易，从而以小博大。
3. 无实物资产交易：永续合约交易的标的是「合约」本身，投资者并不实际持有比特币等加密货币资产。因此，交易收益只来自于合约的价差，而不是持有的加密货币。
4. 避险功能：在市场下行或熊市中，现货账户中的资金难免因币价下跌而受损。此时，若能利用合约交易进行对冲，将部分资产从现货账户转移到合约账户，通过做空或做多来预测市场走向，则有机会通过永续合约获利。
5. 手续费低：由于永续合约交易是保证金交易，不涉及实物交易，因此投资者无需支付利息等额外费用。
6. 高流动性：比特币合约是加密货币市场中流动性最强的市场之一，月交易量高达数万亿美元。高流动性使交易能够高效完成，投资者不必承担额外的滑点损失。

什么是资金费率？

在合约市场中，当投资者普遍看好市场前景并大举做多时，合约市场的币价可能会脱离实际市价，反之亦然。为了维持合约市场与现货市场的价格接近，资金费率机制应运而生。

当比特币永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正数。在这种情况下，多头的力量更为强劲。因此，做多的投资者需要支付资金费率给做空的投资者，以维持其多头头寸。随着比特币永续合约价格相对于现货价格的上升，做多投资者需支付的资金费率也相应提高。

当比特币永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负数。在这种情况下，空头的力量更为强劲。因此，做空的投资者需要支付资金费率给做多的投资者，以维持其空头头寸。随着比特币永续合约价格相对于现货价格的下降，做空投资者需支付的资金费率也会增加。

不同平台对资金费率的支付频率有所不同。有些平台每8小时结算一次（如Binance），而有些平台则每1小时结算一次。通过这种机制，可以有效地维持比特币永续合约与现货市场的联系，确保市场的稳定运行。

值得一提的是，与其他比特币合约交易所不同，BTCC不收取任何资金费用，资金费率由用户之间自行支付。这一特点使得BTCC在合约交易中更具吸引力。

比特币合约中的未平仓口数（Open Interest）

对于永续合约投资者而言，除了资金费率外，未平仓口数（Open Interest，简称OI）也是一个重要的市场指标。

未平仓口数与交易量是两个不同的概念。未平仓口数指的是在多头和空头中，存在尚未结清的合约数量。对于比特币永续合约来说，未平仓口数通常以比特币或美元来表示，而交易量则是指在特定时期内市场上成交的合约数量。

未平仓口数能够反映市场上净多头或净空头的情况，而交易量则反映了市场参与者在某个时间内的交易活跃度。投资者需要同时关注这两个指标，才能更好地理解市场趋势，并作出明智的交易决策。

举例来说：

如果A做多1个比特币，B做空1个比特币，那么未平仓口数（OI）为2个比特币。

建立新的仓位会增加未平仓口数，而平仓则会减少未平仓口数。

以下是价格与未平仓口数之间可能的关系：

• 价格上升且未平仓口数增加：多头开仓。
• 价格上升且未平仓口数减少：空头平仓。
• 价格下降且未平仓口数增加：空头开仓。
• 价格下降且未平仓口数减少：多头平仓。

此外，还可以根据市场中的一些具体情况作出更深入的分析：

• 价格大幅下跌但未平仓口数小幅减少：可能预示着接下来将出现持续的跌势。
• 价格小幅下跌但未平仓口数大幅减少：可能表明跌势接近底部，短期内有可能反转向上。
• 资金费率为正且未平仓口数大量增加，但价格几乎没有变化：表示多头力量被持续吸收，市场可能转为疲弱。
• 资金费率为负且未平仓口数大量增加，但价格几乎没有变化：表示空头力量被持续吸收，市场可能转强。

比特币合约的风险

比特币合约交易最显着的风险莫过于爆仓风险。与期货交易类似，假设投资者参与了一个20倍杠杆的做多交易，当资产价格下跌5%时，投资者将赔光保证金账户中的全部资金，此时就会发生爆仓。

由于比特币永续合约允许使用杠杆交易，投资者可以用较小的抵押品开立或维持较大的仓位。然而，随着价格波动，如果保证金（抵押品）的价值跌至维持保证金标准以下，投资者将面临被强制清算的风险。

以下是影响爆仓风险的因素：

1. 较高的保证金：更多的抵押品意味着更低的杠杆，距离被清算的风险更小。
2. 较低的保证金：更少的抵押品意味着更高的杠杆，距离被清算的风险更大。

高杠杆交易虽然可以带来较高的回报，但同样存在重大的风险，尤其是清算的连锁效应。例如，如果大量投资。

结语

虽然比特币合约交易为投资者提供了灵活高效的交易方式，但同时也伴随着高风险，尤其是爆仓风险。因此，新手在涉足比特币合约交易时，应谨慎操作，充分了解市场动态，合理控制杠杆比例，以降低投资风险。

结语： 比特币合约交易为投资者提供了多样化的交易方式和潜在收益机会，但也伴随着巨大的风险。新手投资者在进入这一领域时，应充分了解市场机制和风险，谨慎决策，避免因盲目追求高收益而导致资金损失。