永续合约,全名“永续期货合约”,是一种创新型金融衍生品。它由期货合约发展而来,与传统的期货合约有很大的不同。
传统期货合约都有固定的到期交割日,在交割日到来时,买卖双方需要按照合约规定进行实物或现金的交割。永续合约没有到期交割日,这意味着投资者可以一直持有合约头寸,无需担心合约到期的问题。只要合约不爆仓,投资者就可以根据市场价格的波动随时进行开仓和平仓操作。
一、 永续合约的主要交易方式
1. 做多
英文为“long”,投资者预测资产价格将会上升,买入该资产,期望未来能够以更高价格卖出。在做多的情况下,如果虚拟货币的价格上涨,投资者就能获利;反之,如果价格下跌则会亏损。例如,投资者认为某种数字货币的价格会从当前的 100 上涨到 150,他就可以买入永续合约做多。若价格真的上涨到 150 时卖出,就能赚取相应的差价收益。
2. 做空
英文为“short”,投资者借入资产立即卖出,预期未来以较低价格购回。在做空的情况下,若虚拟货币价格下跌,投资者就能获利;价格上涨则会导致亏损。比如投资者预期某种数字货币价格会从 100 下跌到 80,他便可以先借入该数字货币卖出,当价格跌到 80 时再买回,归还所借的数量,赚取差价。
二、永续合约相关的概念
1. 杠杆倍数
在交易中,杠杆是指投资者借入资金的多少,增加投资规模的能力。杠杆倍数表示投资者借入的资金相对于其自有资金的比例。例如,10 倍杠杆意味着投资者借入了 10 倍于其自有资金的金额进行交易。使用杠杆可以放大合约的收益,但同时也会放大亏损。投资者在选择杠杆倍数时需要谨慎考虑,根据自身的风险承受能力和市场情况做出合理决策。
2. 开仓保证金
这是投资者在交易所进行交易时需支付的一部分资金,用来担保交易仓位。保证金额度取决于所使用的杠杆倍数,杠杆倍数越大,所需的保证金相对越少。
还有维持保证金,它是指投资者必须维持在交易中的最低资金水平,避免因价格波动导致保证金不足被强制平仓。
3. 资金费率
永续合约没有交割日,无法通过期现套利拉近期现价格。为了让永续合约价格锚定现货价格,交易所引入了资金费率机制。资金费率每 8 小时产生一次(具体时间根据交易所而定),只有在这些时间点持有仓位,才需要收取或支付资金费用,否则不需要。如果永续合约价格高于标记价格,多方要支付资金费用给空方;反之,空方要支付资金费用给多方。资金费率的计算公式较为复杂,它由利率和溢价因子组成,确保永续合约的交易价格紧跟现货价格。
4. 标记价格和指数价格
标记价格是合约的当前价格,用来计算资金费率和强平价格;指数价格是根据多家交易所市场价格计算的平均值,用来确定合约的实际价格。当标记价格和指数价格相差较大时,说明市场价格波动大,交易风险较高,此时最好不要进行交易。
5. 全仓模式和逐仓模式
全仓模式下,投资者账户里所有的资产都会被用作仓位的保证金,仓位相对较晚爆仓,但一旦爆仓,所有仓位都会被平仓。在逐仓模式中,每个仓位是独立计算保证金和盈亏的,一个仓位的爆仓不会影响其他仓位。
永续合约是一种具有较高灵活性和风险的金融工具。投资者在参与永续合约交易之前,务必充分了解交易机制,相关费用,风险因素等,制定合理的投资策略和风险控制措施。要密切关注市场动态,根据市场变化及时调整仓位,降低风险追求合理的投资回报。